如何理解“更加积极有为的宏观政策”？

教育 2025-01-27 11:01 安徽

中央经济工作会议提出，“实施更加积极有为的宏观政策”。这是一种全新的表述，也无疑让人振奋。那么，应该如何理解呢？

认真学习有关政策文件，我有这样几点领会，与大家分享。

首先，实施更加积极的财政政策。

作为对比，前一年会议说的是“积极的财政政策要适度加力、提质增效”，“适度”的语气明显要弱一些，“提质增效”侧重点显然是放在质量、效益上面。而今年的表述就很直接，就是“更加积极”，也就是字面的意思。

具体来看，有这么几点：

1）提高财政赤字率。所谓财政赤字，简单说就是政府挣100、花150，通过政府的透支性支出，逆势调节，推动全社会总需求扩大，助力走出经济阴霾。提高赤字率，就是要透支更多，比如过去是挣100花150，那么现在可能就是挣100花200，客观上对经济的拉动作用当然更大。我国中央政府资产负债表是非常优良的，有很大的透支空间，很多专家其实一直在呼吁中央政府可以有更多的负债操作，那么这次无疑是一个积极的回应，也是一张大牌。

2）发行超长期特别国债。这个超长期特别国债，周期很长、一般在30年，利率很低、我查了中标价是2.57%，以10年-20年的周期来看，这钱近乎是白给。只要你地方有相对好的项目，我就给钱支持你。那这个拉动效应就非常明显了。毕竟，拿钱砸，岂有没有效果的道理！

超长期国债其实在2024年就已经开始发行。1月10日，在国新办举行的“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，财政部副部长廖岷介绍，“将扩大超长期特别国债规模，更大力度支持‘两重’项目，加力扩围实施‘两新’政策”。这个力度，还要加大。

3）增加地方政府专项债券发行使用。这个地方政府专项债，简单来说就是地方（一般是省级政府）以一些有收益的公益性项目为依托，向社会借钱，集资建设，以后有收益了再慢慢还。这是一个撬动社会资金、让社会资金流动起来的好办法。这次明确可以增加规模，而且后面紧跟着提到“扩大投向领域和用作项目资本金范围”，等于是为操作层面进行了松绑，那么这个政策的带动效应无疑会更大。

这里面，有一个重要信号，就是提了好几年的“过紧日子”，不提了。

细心的朋友可能会发现，今年的中央经济工作会议其实还是提了一句“党政机关要坚持过紧日子”的。但随后的全国财政工作会议对此只字未提。

作为对照，去年的全国财政工作会议提了6次“过紧日子”。

这就只有一个解释，就是我们事实上已经调整了打法。

也理该如此。前面我们说了，政府需要逆周期操作，需要和市场反着来，大家都不敢花钱的时候，你要带头花，这样才能一点点改变市场的预期。当然这也需要讲究时机，出手太早可能也起不到应有的效果。那么现在这个时点提出来，我觉得其实是传导了一种乐观的信号，政府已经开始出手，春天还会远吗？

其次，实施适度宽松的货币政策。

这个提法上一次出现，还是在遥远的2008年-2009年。

我们盘点了一下，从2001年算起，这么多年下来，也就国际金融危机的时候操作了2年，其他时候全部是稳健或者从紧。那么一张牌，20年下来只打了2次，无疑就是王炸了。

货币政策，就是金融政策，也就是调节全社会货币供应量，从而影响经济的政策。那么今年提出来的有：

降准——降低准备金率。比如银行揽存10000，原来规定只能贷出去8000，必须留2000下来应对客户取钱；现在规定可以只留1500，多贷出去500。无疑可以增加社会的流动性。

降息。你把钱存银行利息更低了，干脆不存了，拉出去投资或者消费。你贷款的利息也低了，那么干脆多贷点，不用白不用；至少，你的还贷负担轻了，那么你的消费能力就增加了。

使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。这几年我们的CPI是非常低的，但过低的CPI对经济发展其实并不是好事。经济学课本早就告诉我们，温和的通胀是最有利于经济增长的。2025年，我们大概率会稍稍的拉一下物价，不用担心，只是让它回归正常增幅而已。

再次，把提振消费放在了明年各项工作的首位。

甚至，排名放在了“新质生产力”的前面（二是以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系）。重视程度有多高，可想而知！

这一点，我在确定了，消费，将是2025年最大的经济亮点中做过专题分析。其中，涉及宏观政策的，主要有：推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级；适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准；加力扩围实施“两新”政策，等。

提高消费能力，就业也是关键之一。会议对此作了专门部署，强调：实施重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业就业支持计划，促进重点群体就业。加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障。落实好产业、就业等帮扶政策，确保不发生规模性返贫致贫，保障困难群众基本生活。

会议还专门提出“制定促进生育政策”。人口是经济的根本，没有人口就没有一切，包括消费。高层也终于认识到这个问题，开始发力。但是从这个表述看，只是制定政策，没有说“实施政策”，说明还有个过程，这点可能还需要等待。

最后，楼市股市是重要突破点。

会议专门提出，“稳住楼市股市”。

楼市、股市对经济发展太重要了！

先说楼市。很多家庭的固定资产，都在房子里面，房子贬值，家庭资产缩水，消费信心自动受创。这2年房地产不景气，楼市价格也在稳中有降，关键很多时候还有价无市。这次会议提出“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，而且也放出了大招：加力实施城中村和危旧房改造。也就是通过主动的拆迁、改造，来减少房子的供给，增加对住房的需求，那么一减一增之间，房地产市场自然也就活了起来。再搭配之前一揽子政策提到的“四个取消”“四个降低”“两个增加”，2025年的房地产市场，有望迎来一定程度的回暖。

再说股市。我们常说，股市是经济的晴雨表。这话在我国可能不一定完全成立，因为我们还是更加关注实体经济多一些。但现在形势发生了变化，因为我们对消费的重视更高了。而股市景气和消费提升，其实是一个正相关的关系：因为股市上挣钱容易（当然亏钱也容易：市场有风险，投资需谨慎），股市上挣的钱，是最容易转化为消费的。与此同时，我们的股市又处在一个相对较低的点位，空间其实是有的，这里面有很多困难，但我还是谨慎看好的。

以上。

我是杜哥。关注我，大时代下，一起认清现在，看准未来。

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杜哥，一个没有“捷径”、不会“秘诀”，只懂专注研发全面系统复习方案的申论/面试老哥。独创“自由申论三月通”和“自由面试一对一”特训体系。

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