本期要闻
8月7日，海关总署公布数据显示，按美元计价，中国7月进口同比增长7.2%至2159.1亿美元，前值-2.3%，环比增加3.4%；7月出口同比增长7%至3005.6亿美元，前值8.6%，环比减少2.3%。
8月7日，中国央行近四年来首次逆回购操作量为零。中国央行称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，根据公开市场业务一级交易商的需求，2024年8月7日逆回购操作量为零。这是央行自2020年以来首次逆回购操作为零。
8月7日，日本央行副行长内田真一将发表讲话并召开新闻发布会，就自上次会议以来日元的快速上涨、股市暴跌将如何影响日本央行季度展望报告中设想的经济情景发表详细评论。日经225指数收盘上涨1.2%，报35089.62点。日本东证指数收盘上涨2.3%。
8月6日，澳洲央行（RBA）宣布维持基准利率不变，维持在12年来的高位4.35%。这也是RBA连续第六次维持利率不变。
目前，英国，欧洲央行和加拿大央行纷纷开启降息。而继续按兵不动的美国，其经济已摇摇欲坠，市场开启大规模“衰退交易”押注美国经济将步入衰退。
这会不会影响RBA的决定呢？澳洲的下一步是加息还是顺应局势降息呢？
今天就来聊聊。
鹰派表态
此次维持利率不变，显然，2024年第二季度的CPI同比上涨3.8%的低于预期给了RBA一点信心，将加息选项暂时搁置。但利率决策后的记者会中，行长Bullock的鹰派立场仍超乎想象地强硬。
Bullock再次强调，目前摆在董事会面前的仍然只有“加息”和“维持利率不变”两个选项，并且在年底之前并不考虑降息的可能性。
Bullock：“我们知道市场正在交易年底前RBA可能会降息，但这与我们当前判断并不相符。在短期内（年底前），降息不在日程上。”
加息仍未排除？
我们在6月份的文章中写到，我们预期8月RBA不会加息，这是由于目前澳洲的经济已经明显无法承受更多的加息。一旦加息，经济可能将陷入衰退，失业率将大幅上升。而基于这样的考量，在控制通胀的路径上，澳大利亚央行更加关心经济衰退以及人们失业带来的巨大成本。详见：美国降息大局已定。全球降息潮汐下，澳洲会逆势加息吗？
而此次Bullock在记者会中对于未选择加息的回应，与我们的分析几乎如出一辙。
Bullock：“在维持利率不变和加息之间，董事会权衡了加息会带来的风险后，做出了维持利率不变的决定。当前我们担心的是两件事，一方面是通胀，另一方面是经济更快下行带来的更多人失业。”
然而，虽然RBA对经济衰退保持高度谨慎，但这并不意味着加息的可能被完全排除。
这是由于目前澳洲的通胀控制进程仍未见起色。
此次CPI虽然低于预期，但并不代表澳洲的通胀开始缓和。
首先，第二季度的数据中需要考虑到能源补贴对通胀带来的正面影响。同时，与世界其他经济体相比，澳洲的商品通胀粘性更高。其中，建筑材料通胀仍高企，说明住房市场需求仍然过剩。
这一点，从房价的持续上涨中也能印证。
此外，我们认为4%的通胀数据会是RBA是否加息的一个临界点。如果通胀超过4%，RBA加息的概率会大大增加。
年内降息是否完全没可能？
技术分析层面来看，我们认为通胀控制到3%以下是全球央行开启降息的一个关键指标。加拿大和欧洲央行均是在通胀降至3%以下开启降息。而目前美国6月的通胀也已回落到2.9%，降息才被提上日程。
而澳洲目前3.8%的通胀距离控制到3%以下显然还有很长一段距离。同时，RBA在8月上调了通胀回落到目标区间2-3%内的时间至2026年中。
因此，如果单从控制通胀的进程来看，澳洲目前并不具备降息条件，年内降息确实如Bullock所说完全没有可能。
但是，我们还要综合考虑全球局势的影响（主要是美联储的动向）。
从全球来看，当前美国失业率已经触发萨姆衰退的标准，市场正在大规模交易美国进入衰退，即美股持续下跌，美债收益率大涨。在这种情况下，摆在美联储九月利率决议前的选项已经不是是否降息，而是降25还是50个基点。
基于对国际局势的考量，我们预期，如果美联储只降25个基点，年内降息1至2次，那么RBA在年内可能将维持其不降息的立场。然而，若美联储采取超预期的大幅降息，这将改变RBA面临的主要矛盾点，进而可能促使RBA在年底前考虑转向降息。
值得注意的是，虽然当前RBA给出的明确表态是年底前不会降息，但就像前行长Philip Lowe在2021年时明确表态现金利率将维持历史低位直到2024年一样，都是仅基于当下市场状况的一个预期。
而全球局势和市场环境瞬息万变，当前Bullock的表态也仅能作为一个指向性参考，而非对未来RBA政策的准确预测。
目前，利率期货数据显示，议息会议后，市场仍在加大押注RBA将在今年内开始降息。
让投资变得更简单便捷
本期内容
结语
我们认为，如果澳洲通胀未来出现持续升温超过4%，那么RBA仍然有可能再次加息。而如果美联储超预期降息，由于主要矛盾的转变，澳洲年内或明年初仍有可能跟进降息。
其他情况下，RBA大概率在年底前维持当前限制性利率不变。
喜讯！
Tanggram基金目标利率上调50个基点。
非常感谢每一位用户的支持和陪伴！
Tanggram让我们在投资路上
淘到真金，“牛”转乾坤！
更多精彩内容关注公众号
责任编辑：若男
免责声明：本文由Tanggram编辑，部分信息来源于网络，转发请标明出处。本文只供参考和一般信息之用，并非提供详细的投资资讯和专业意见。不涉及到任何个人信息，个人需求和家庭财务状况，并不保证文章内容完整、准确或最新。依据本文内容投资而造成的任何损失，我们不负任何责任！
