本期要闻
6月26日，美联储公布年度压力测试结果。测试结果显示，在模拟的经济衰退情况下，所有参与测试的银行均未跌破最低资本要求的底线，显示出美国银行业在面对潜在经济风险时的韧性和稳健。
6月26日，发改委、证监会等四部门重磅发声。国资委：鼓励创投基金投早、投小、投长期、投硬科技，发挥长期耐心资本作用；证监会：正在开展私募股权创投基金实物分配股票试点。
6月26日，日元兑美元盘中跌穿160大关，创1986年以来新低，日本外汇事务高官称高度警惕日元下跌，日元短线收窄跌幅，后跌破160.80再创新低。
6月26日，澳洲统计局（ABS）公布了澳洲5月份通胀数据。与其他可比国家的通胀降温截然相反，澳洲通胀再次出现反弹。这一数据彻底扭转了市场对于澳洲央行（RBA）未来的降息预期。
那么我们应该如何看待5月份的通胀？8月份RBA是否会真的加息呢？
今天我们就来聊聊。
通胀反弹
根据ABS的数据，5月份澳洲CPI同比上涨4.0%，超出市场预期的3.8%，大幅高于4月份的3.6%。
澳洲已经连续三个月出现通胀的反弹。澳洲的通胀距离2%-3%的RBA调控目标渐行渐远。
从结构上看，住房、食品和交通是推高通胀的最主要因素。
其中住房价格指数同比上涨5.2%，高于4月份的4.9%。
无论是住房价格还是租房价格都存在很强的粘性。住房价格涨幅维持在5%左右，而租房价格涨幅则维持在7.5%左右。
住房在CPI的占比是最高的，住房价格居高不下，澳洲通胀很难降温。
食品价格指数同比上涨3.3%。细分项目中除了肉类和海鲜，其他所有分类价格均出现上涨。其中，5月份蔬菜水果价格同比上涨4.4%，大幅超过4月份的3.5%，反弹最为明显。
食品价格的上涨进一步挤压澳洲的家庭财务状况。
5月份，澳洲燃油价格同比上涨9.3%，环比降低5.1%。同比数据的上涨基于去年5月份然后价格的大幅降低。但不论如何，澳洲燃油价格仍然处于高位。
澳洲服务业价格的巨大粘性是造成通胀难以降温的核心因素。而商品价格没能进一步降低也延缓了通胀降温的步伐。
此次通胀数据彻底扭转了市场对于RBA未来降息的预期。而这应该是我们最值得关注的部分。
预期扭转
5月份加拿大和欧洲央行吹响了降息的号角。但是，目前美联储和RBA都还没有跟进。不过未来央行的降息似乎已经成为一种共识。
然而正如我们此前文章中指出的，加拿大和欧洲央行降息的一个重要前提是通胀都已经控制在3%以内。
而5月份的通胀数据重新将澳洲通胀推回到4%的区间，这使得RBA更不可能降息。不仅如此，RBA甚至还有加息的可能。
在6月19日刚刚结束的议息会议上，RBA明确释放鹰派信号。RBA行长Michele Bullock明确表示RBA是在加息和维持利率不变中做抉择，根本没有考虑降息。
很显然，RBA真是在为5月份澳洲超预期的通胀反弹做准备。5月份的通胀数据已经大幅超出RBA的预期。也就是说，按照现在的势头发展，要是不采取措施，RBA无法在2025年实现控制通胀的目标。
因此在通胀数据公布后，多家机构呼吁RBA在8月份进行加息，因为即将在7月底公布的季度通胀数据不会特别乐观。
通胀数据公布后，利率期货市场对于8月份RBA加息的预期从10%暴涨到37%。货币市场预期11月份RBA加息的概率高达78%。
我们认为目前西方各国的高通胀主要由此前过度宽松的货币政策和供应问题导致的。
而央行的货币政策都无法有效解决这一问题。央行的加息只能抑制本国的消费市场，通过减少本国消费来控制通胀。
澳洲通胀无法降温一方面是因为RBA此前的加息不够坚决和彻底。另一方面，澳洲涌入了大量移民，增大了需求。澳洲经济的“韧性”同样是推高通胀的因素之一。
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本期内容
结语
总结来看，澳洲通胀超预期反弹。RBA有更大的可能性在8月份进行加息而非降息。RBA在6月份的会议上的鹰派态度已经为未来的加息做好了铺垫。
虽然进一步加息将让澳洲家庭付出更大的代价，但是如果澳洲通胀仍然很高，那么加息将是RBA的必然选择。
6月份通胀的降温将是RBA未来维持利率不变的唯一希望。
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