本期要闻
6月17日，美股盘中，英伟达股价最高涨超4%，一举超越了此前占据市值榜首的微软。最终英伟达收涨3.51%，市值约3.34万亿美元，微软市值3.32万亿美元，苹果市值3.28万亿美元，位居第三。
6月18日，美国商务部公布5月零售销售数据。数据显示，美国5月份零售销售额环比增长0.1%，低于市场预期的0.3%，前值则由0%下修至-0.2%。
6月19日，根据监管文件，股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司从6月5日到本周一6月17日的每个交易日，都在买入西方石油的股票，总计增持了730万股，购买价格在每股60美元附近。
6月18日，澳洲央行（RBA）宣布维持基准利率不变，为4.35%。RBA仍然将澳洲的基准利率维持在12年来的高位。这也是RBA连续第五次维持利率不变。
欧洲央行和加拿大央行已经降息，美联储也很有可能在今年9月份开始降息。那么RBA会在何时开始降息呢？RBA的表态又传递出怎样的信号呢？
今天我们就来聊聊。
鹰派表态
“现金利率将维持历史低位，直到2024年。”
这是前任RBA行长Philip Lowe在2021年3月9日的明确表态。目前2024年已经过去了将近一半，而澳洲基准利率早已从0.1%的历史低点上升至4.35%的近12年来高点。
很有可能截至今年年底，RBA都无法开启降息。
此次RBA维持利率不变的决议符合市场预期。不仅如此，RBA的表态甚至更为鹰派。其核心原因是4月份澳洲通胀维持在3.6%的高位，而失业率从4.1%回落至4%。
央行最关注的经济指标就是通胀和失业率。失业率的回落和通胀上涨都指向鹰派的货币政策。
RBA再次强调通胀回落的不确定性以及遏制通胀的坚定决心。RBA暗示并没有将加息完全排除。RBA目前并不在考虑是否降息，而是在考虑是否继续加息。
降息无望？
众所周知，5月份欧洲央行和加拿大央行率先开启降息，这是否意味着RBA也会很快开始降息呢？
从通胀角度来看，欧元区和加拿大的通胀率都已经降低至3%以下。而澳洲通胀仍然稳定维持在3%以上。这是澳洲和美国无法开始降息的最核心因素。
而澳洲面临的情况可能更为严峻。虽然澳洲此前通胀相比于其他国家（地区）较低，但是通胀也具有更高的粘性。未来澳洲仍然需要较强力的货币政策才有可能控制通胀。
另一方面，澳洲加息也不坚决。英国、美国和加拿大的基准利率都达到了5%以上，而目前澳洲的基准利率仅为4.35%。从这个角度来看，RBA一直“加息不足”。
欧洲基准利率虽然也不高，但是其通胀更低，因此欧洲率先实现了降息。
与其他可比国家相比，澳洲仍然加息不足，且通胀太高。这使得即使很多国家开启降息，澳洲也不具备降息的条件。
RBA在声明中设定的目标是在2025年下半年让通胀稳定在目标区间（2%-3%）。除非澳洲通胀回落的速度超过RBA的预期，否则RBA在今年降息希望渺茫。
从Cash Rate期货市场的数据来看，虽然概率很低，但市场确实在定价RBA未来的加息而不是降息。这一点与RBA的态度相同。且这一比重已经在6月18日上升至10%。
与此同时，市场对于RBA今年降息一次的预期概率仅为36%。
总结来看，RBA维持利率不变符合市场预期。
我们要指出的是，无论是澳洲的经济指标还是RBA的态度，都趋向鹰派的货币政策而不是鸽派的降息。RBA明确表示在考虑是否加息，而不是是否降息。
相比于其他国家，澳洲通胀过高且加息不足。这是澳洲无法跟随加拿大和欧洲央行降息的原因。目前RBA所预期的澳洲通胀回落仍然非常缓慢。
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本期内容
结语
除了此次符合市场预期的利率结果，我们还需要关注到目前澳洲通胀回落进程仍然非常缓慢。
就像前任RBA行长Philip Lowe做出了严重偏离实际情况的预测一样，现任行长Michele Bullock也无法预期未来RBA的政策。
而目前RBA的态度是明确的鹰派。我们对于未来RBA政策预期也都需要基于这一基准来进行。
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