作者 | 李栋驰
编辑 | 袁畅
私募圈出现了一桩大事！
但斌“输”了。
一位“70后”宏观基金经理突然杀出重围，抢走了但斌重仓AI的风头。
于是乎，私募行业出现了一个非常罕见的情形：个别宏观策略产品战胜了最头部的股票多头产品。
如果这个现象发生于权益市场熊市期间，多多少少能够理解，而这发生在去年有着大行情的阶段。
这究竟是怎么回事？究竟什么策略能够击败但斌的AI股票组合？这个基金经理有着何种来头？
01
梁文涛“一飞冲天”
据代销渠道，泓湖私募旗下一只代表产品在2024年获得超80%的年度收益，在整个私募圈可谓处于非常“顶部”的位置。
值得注意的是：泓湖私募的创始人是梁文涛，他是国内主打宏观策略的基金经理。
上述超80%的年度收益，不仅在中国私募圈处于非常头部的位置，而且在国际对冲基金行业也算是“顶流”了。
实际上，上述年度收益水平战胜了诸多股票多头策略的同行，这在过往数年私募年度业绩排位中非常罕见。
然而，对于中国多家百亿宏观私募，去年并没有遇上“大年”。据代销渠道：敦和资产、半夏投资等知名宏观私募去年均未获得正收益，甚至有机构单年亏超数十个点，十分惨淡。
02
梁文涛是谁？
梁文涛是“70后”基金经理，早在2002年他就加盟了易方达基金，曾担任科汇基金和平稳增长基金的基金经理，同时主管研究部。
2010年梁文涛创立泓湖投资，当时这家机构就有着私募性质，属于早期的“阳光私募”，后来与2014年登记为私募管理人。
实际上，梁文涛的私募机构一直没有做大，同样采取宏观策略的半夏投资、敦和资管、永安国富、凯丰投资均在数年前迈过百亿大关。
据中基协，泓湖投资目前受托资产规模为20-50亿元。
虽然“长大不”——或受限于渠道合作等诸多因素——但梁文峰自2020年以来可谓绩优基金经理，每年保持着至少十个百分点的正收益。
03
玩债大赚？
资事堂获得相关运作资料显示：梁文涛在2024年年初的一笔操作，为这个组合积累了重组的安全垫，当时权益市场信心低迷，他加码了利率债资产配置。借此，他则有相对充足的预算在权益低点增持“超跌”的股票资产。
实际上，梁文涛的“玩债”，让其于去年上半年可谓相当风光：5月份宏观预期的变化，他再次增配了利率债，继续为组合带来正贡献。
另有市场消息称：梁文涛在三季度末亦从权益市场斩获了收益来源，但全年主要依靠利率债操作获得组合收益。
过去一年可谓债券交易“大年”，宏观因素驱动下，诸多资金盯上了十年国债等品种的交易机会，叠加杠杆的形式赚取到不菲收益。
对于2025年，梁文涛表示将密切关注刺激政策的执行与进展，持续跟踪需求端是否出现可持续的改善迹象，同时根据海外因素进一步判断宏观趋势的细微变化。
另据了解，梁文涛对未来一年商品市场颇为乐观，他认为大多数商品品种除了贵金属，其他很多的大宗商品过去三年波动率逐渐收敛。
04
战胜了但斌
相关统计显示：2024年百亿私募前五名依次为东方港湾、玄元投资、鸣石基金、龙旗科技、进化论资产（以每家旗下收益最高产品统计），其中东方港湾旗下收益最高的产品收益达到74%。
资事堂还发现：去年业绩排名前十的百亿私募，均是“主观+量化”阵营组成，这也符合历年来的排名特点，股票策略占据绝对性优势。
其中，但斌执掌的东方港湾可谓风光无限，旗下多只产品的收益区间在50%-70%之间，而且自去年上半年就开始领先于众多股票私募同行。
一定程度上，但斌甚至成为了海外股票投资的“代言人”，因其过去两年看好人工智能等明星股票，收益曲线与国内诸多同行的相关性大幅降低。
然而，年关之际泓湖私募的梁文涛突然杀出重围，抢了但斌的风头。
更为关键的是：梁文涛使用的“债券+股票”的策略战胜了但斌······
这样的结果，在2025年会否继续复制？
本期责任编辑 倪静
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