作者 | 佳尔
编辑 | 袁畅
2025年的公募基金，已运作近半个月了。
从业绩表现看，公募基金在2025年既非“开门红”，也非“开门黑”，而是“开门黄”——黄金类基金占据指数产品表现的头部。
又一批新人老将，“跑”出了自己的速度。
而在总结过去5年的基金表现后，一些有趣的类似“密码”的表现规律也逐渐“浮出水面”。
01
黄金基金“相对”领跑
2024年指数产品大热，2025年开年哪类指数基金暂时领跑？
答案在意料之外，情理之中——黄金基金。
从申万指数3级行业来看，年初以来涨幅最高的是黄金股，涨幅超过4.8%（wind数据）。
基金方面，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、工银中证沪深港黄金产业股票ETF、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF等年初以来涨幅超过4.15%（截至2025年1月10日）。
这放在全市场基金范围（剔除QDII），也能排入前20了。
针对黄金与黄金股的上涨，永赢黄金股ETF的基金经理刘庭宇表示，近期原油价格连续上涨再通胀预期升温，对与通胀长期正相关的黄金有利。
02
每年领涨都不相同
回溯过去5年（2020年到2024年），开年的指数表现“强者”各不相同。
2020年1月同期表现最强的是半导体指数基金和人工智能基金。
国联安中证半导体、国泰CES半导体、富国中证新能、融通中证新能、汇添富中证新能表现强势（下图）。
2021年1月同期表现最强的是海外石油基金，间杂着有一些TMT基金。
2022年1月同期表现最强的又切换到银行基金，间杂着有一些石油基金。半导体和军工基金那一年开年垫底。
2023年1月同期表现最强的是白酒基金，食品饮料基金。
2024年1月同期表现最强的又切换到海外基金，典型的是景顺长城纳斯达克、建信纳斯达克、南方纳斯达克、华夏纳斯达克、大成纳斯达克等。
03
“财富密码”又管用了？
另外，从指数基金的表现特点看，开年一段时间表现的好，全年往往差不了。
2020年的国联安中证半导体ETF为例，开年涨幅8%以上，全年涨幅42.5%，无论是绝对收益还是相对排名都比较出色。
2021年初领跑的广发标普石油基金，最终全年涨幅更是达到了68%，业绩进入同类前三。
2022年的银行基金、2024年的纳斯达克基金也是如此，开红领跑，全年领跑。
开年好全年更容易好，这是过去五年基金表现的总体规律。唯一的反例是2023年的白酒基金，开年上涨了11%，全年亏损了17%。最终把同侪其他公司的食品饮料基金也带下来了。
04
先进制造领涨主动
除去指数基金外，2025开年主动基金表现也很有趣。一批曾经业内知名的“美女基金经理”悄然找回状态。
Wind数据显示，截至1月10日，闫思倩管理的鹏华碳中和主题基金年初以来涨幅超过14%。
往后数，还有张璐管理的永赢先进制造智选，史延、杨德龙管理的前海开源盛鑫，李炳智、吴国清管理的前海开源嘉鑫年内涨幅都超过了10%。
再接着，王森管理的中航趋势领航，张荫先管理的平安先进制造主题，王兆祥管理的国泰估值优势，沈成管理的华富科技动能，余欢管理的长城久鑫，徐智翔管理的富国新材料新能源涨幅在6-9.85%之间。
总的来说，显然可以看到很多先进制造方向的基金，净值相当有活力。
05
新能源又“红温”
2025年初的基金表现，或许还释放了另一个重要信号：
新能源和先进制造的老将们又要行了?
以暂时领跑的鹏华碳中和主题基金为例，闫思倩2022年从工银瑞信跳槽到鹏华基金曾是顶着“新能源女神”、“电车女神”的称号，不过最近两年表现平平，但2025年初以来，鹏华碳中和基金的净值走势是真的猛烈。
按照该基金3季报重仓股进行估测，鹏华碳中和的表现是可以解释的。
按照“头过尾就过”的历史规律，只要今年不是大熊市，那么这种领跑就还蛮值得观察的。
类似的永赢先进制造的基金经理张璐，中航趋势的王森，都值得多看两眼。
06
还有“妖基”
值得一提的是，年内涨幅靠前的基金中，有两只相当特别，分别是前海开源盛鑫、前海开源嘉鑫。
两只基金作为灵活配置型基金，一度股票仓位相当之低，但如今却以超过10%的年内涨幅突出重围。
以前海开源盛鑫基金为例，该基金3季报中权益仓位还是0。
4季度后，基金出现了净值的调整。
而且，该基金2024年3季报显示，当时该基金规模就仅剩下1200万元左右。这当然让该基金变化起仓位与方向更加容易。
该基金在2024年年末还进行了基金经理的调整，这让该基金的持仓变化，更加迷离。
如果以该基金近1个月的净值走势看，与鹏华碳中和主题十分接近。
考虑到前海开源基金也曾孕育过新能源“强棒”基金经理，该基金投资新能源方向并非不可能。
公募基金的表现还在继续演绎，他们的业绩当然不会在一两周内就定位，未来还有很多值得观察的部分。
本期责任编辑 倪静
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