作者 | 郑孝杰
编辑 | 袁畅
2024年悄然揭过，2025悄然来临。
在这个时点，不少顶级私募机构已经开始绸缪发放年终奖的事了。
经历了过去一年的波折，行业里的人们究竟能到手多少年终奖？
今年的年终奖会更多一些，还是更少一点呢？
这场关系量化核心人才去留的“重头戏”，正在悄然拉开帷幕。
01
今年不是“小年”
虽然经历了年初的波折和此后一度的流动性考验，但2024年四季度的表现还是相当可以。
这也注定了2024年是诸多量化机构的“大年”，因为一线公司的业绩曲线普遍刷新历史新高了！
通常，私募机构发给旗下员工的年终奖金，受两大因素影响。
其一，公司的年度收入“大池子”表现。
其二，公司老板是否愿意依据每个人的“贡献”进行相对公平的分配。
这背后既反映行业的经营趋势，也反映了公司的文化、分配制度和核心管理层的格局。
当然也必然会影响后一年的团队稳定和长期表现。
02
“赚钱能力”不一
受限于头部机构的信息披露水平，外界无法精确计算出各家机构在2024年获得的收入数字。
但依据过去一年的产品净值曲线，存量规模以及合同，依然可以粗略描绘各家量化机构的赚钱能力。
考虑到业内目前占据头部位置的量化机构大致有六家：其中三家资管规模超600亿元，两家规模在300-400亿元区间，以及一家200亿附近的老牌私募。
我们也把关注重点聚焦在这批机构身上。
谨慎起见，上述机构的收入估算公式为：年度收入=资管规模*1.5%管理费率+创新高产品规模*年内超额收益率*20%。相关管理费率和分成比率，都尽量以较低比例计算。
另外，由于各家机构均有诸多产品线，比如指数增强、全市场选股、商品期货CTA和多资产复合策略，文章依据私募排排网的数据，主要统计了中证500、中证1000和全市场选股的年度表现。
03
分成很可观，管理费也很重要
初步的估算结果表明，近年，顶流的量化私募机构的核心收入开始趋向多元。
尽管，客户的盈利分成依然是最重要部分。但近年，随着管理规模的扩大，收益率的走平。头部量化机构的管理费收入越来越占据到重要位置。
以一线量化机构为例，若以300~600亿元规模底限计算，管理费比例设置为比较保守的1.5%每年，这批机构的年度管理费收入就可达4.5~9亿元。
而如果年内这些产品的平均超额收益（创新高）的比例低于5%。则相关客户分成收入应该无法超过管理费收入。
另外，业内也有部分量化产品会将管理费的一定比例分享给代销渠道，但相关比例不一且不高，所以，本次计算未考虑相关影响。
本期责任编辑 倪静
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