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激动人心的2024年已经过去了，蕴含着更多挑战的2025年刚刚到来。这个时候，应该是回顾过去一年公募基金投资的经验教训的最佳时刻。毕竟，在大A终于逆袭反弹的这一年，在大盘股跑赢全市场的这一年，有着太多值得总结的事。寻根觅源、按图索骥，我们对过去一年基金投资的关键词作出以下几条总结，以飨读者。简单来说就是三句话：成长为先，科创为刃，估值为本。2024年，价值股领涨了大半年，却在最后时刻被成长和科技板块超了过去。盘点全市场2024年涨幅最大的前20只基金，只有4只基金和银行、金融、证券或是价值有关，绝大多数都是科技、数字、制造等新兴成长风格的基金（数据来源：Wind）。在我们这样的、还处于积极转型升级阶段的经济体里，成长才是基本面投资的最核心指标。你拿估值模型去算，从现在往未来看，没有长期增长前景的公司，估值大多是很低、很低，才到市场投资区间的。相反，有着成长前景的公司，这个市场才能真正感兴趣起来。所以，2024年开年，是科技和成长股领涨，中间回调了好几个月，9月份政策东风一吹，还是成长股领涨。最终年末轧账，还是成长股领先。这背后的道理，就像一位A股“老法师”总结的：成长才是A股价值评估的最核心指标。2024年公募基金的第二条投资经验，来自于最后四个月——重视科创股。你会发现同样是成长股，科创板内的成长股，和主板里的成长股明显不相同。首先是交易弹性方面。由于科创板的交易涨跌幅比主板来的宽松，有±20%，所以，科创类指数的弹性明显更大，上涨起来的幅度也更大。同样是2024年里，科创类指数（以科创50为例，周线）的年内最大涨幅超过56%，同期上证指数的最大涨幅为26.14%（下图，数据来源：Wind）。![]()
另外，从基本面看，科创板内相关个股也会占优势一点。以过去三年市场关注度非常高的新能源（光伏、新能电池）板块为例：在科创板选样的科创新能指数，就比全市场选样的中证新能指数、光伏产业指数、CS电池指数的研发投入都要大（下图）。![]()
要知道，科技成长股是非常看重研发投入的，研发投入主导了未来的成长潜力。所以，当然的，从2021年到2024年，科创新能指数成分股的营业收入及归母净利润都要明显高于其他同类指数。根据Wind一致预期，2025年时，科创新能指数的营收同比增速将达到21.65%，归母净利润的同比增速将达到183.70%。而中证新能指数的营收和归母净利增速分别为18.96%和41.58%，CS 电池指数的两者增速分别为18.47%和22.95%。![]()
第三条经验就是，在任何时候都要重视所投资基金的估值区间。尤其是在2024年表现突出的科创板相关指数（以科创50为例）：如果你在9月份最低点买，截至年末的收益率可以达到52%以上。如果你在年初买，在9月份最低点抛出，年内的收益率可能会是-19%以上（下图，数据来源：Wind）。![]()
总结了上述的三个关键点，在2025年初这个时候，还有没有成长前景相对广阔、又契合科创特征、而且近年调整幅度较大的指数和产品呢？如果你沉下心来看，在科技、新能源方向上，这类的指数还有一些。比如，有一个指数名叫“上证科创板新能源指数（代码：000692.SH）”，成分股选自科创板市场上、业务涉及新能源板块的上市公司（下图）。![]()
从发展空间看，新能源作为我国高端制造产业中的重要一环，作为实现“双碳”目标的重要载体，一直是政府支持的密集区，未来发展空间依然可期。
从成长性看，科创新能指数成分股的平均市值不到135亿元（下图），显著低于同期其他新能指数的平均市值。两者相比，“小而美”的科创新能指数或有更好的成长前景。![]()
从科创新能指数的成分股来看，不乏总体市值不高、但增长能力较强的细分赛道“隐形冠军”。其中，包括在光伏全产业链中深耕的晶科能源、天合光能，也有专注于新能源电池的容百、天奈；还有像是固德威这种，在利润相对丰厚的逆变器、储能等光伏设备的细分环节中，技术较领先的“黑马”公司。这批公司不是已进入成熟阶段的新能源公司。相反，由于还处于前期发展阶段，它们自身的成长性还很强，后续潜力也更大。从这个角度出发，目前正在募集的富国上证科创板新能源ETF（场内扩位简称：科创板新能源ETF；认购代码：588963；交易代码：588960）或许也是一个值得跟踪研究的产品。毕竟在2025年，叠加了成长、科创、新能源三重BUFF的ETF产品并不多见，而在当下这个时点，或许又是一个逆势考虑如何调整自身组合的时间窗口。
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财通价值动量混合、财通成长优选混合为混合型基金，风险等级为R3等级，预期收益和风险水平高于债券型基金产品和货币市场基金、低于股票型基金产品。财通集成电路产业股票是股票型基金，风险等级为R3等级，其预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。财通景气甄选一年持有期混合、财通匠心优选一年持有期混合为混合型基金，风险等级为R3等级，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金所面临的特定风险包括但不限于本基金对于每份基金份额设定一年最短持有期限，投资者认购或申购、转换转入基金份额后，自基金合同生效日或申购、转换转入确认日起一年内不得赎回或转换转出。因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后一年内无法赎回的风险。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
数据来源：Wind，数据区间：2024.1.1-2024.12.31，根据万得数据，全市场共4241只主动权益基金中，财通景气甄选一年持有期混合、财通成长优选混合、财通匠心优选一年持有期的收益率分别排名第2、第6、第7。
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