编者按：
在撒哈拉以南的非洲，穆斯林人口占比高达1/3，一定程度上，伊斯兰教在当代非洲社会仍在不断传播，并呈现出由北向南扩展的态势。在此趋势下，Roselake Ventures选编Sam Elobeid的文章FinTech Oasis — A Comprehensive Overview Of The UAE’s Trends, Players & Challenges，通过对阿联酋金融科技的学习与研究，进一步了解以穆斯林为主的市场发展态势，探索非洲穆斯林地区的未来路径。
早在2015年，有远见的投资人与创业者就将目光投向中东北非地区，扬言“让我们为起飞做好准备”；7年以后，金融科技创新中心高耸在海湾地区，成为中东和北非地区金融科技的扩张的景观。
近日，阿拉伯货币基金组织（Arabian Monetary Fund）发布了FINXAR指数，通过比较立法和基础设施等多项因素考察金融科技发展情况，阿联酋以75/100的得分排名第一。
就科创生态而言，中东北非地区40%以上的初创企业（融资额超过100万美元）位于阿联酋。过去十年，阿联酋初创企业筹集的资金占中东北非地区融资总额的65%；2021年以来，金融科技业已占到阿联酋融资额的40%-43%。
就具体赛道而言，支付服务和虚拟银行最为热门，其次是房地产科技（PropTech）和监管科技（RegTech）领域。就金融科技发展因素而言，后期资金的可用性、地区竞争以及IPO退出较少均在中东北非地区发生——这意味着发展挑战仍存，但总体而言，金融科技增长势不可挡。
01
阿联酋，金融科技创新应许之地
金融科技每一赛道都蕴藏着创新，在阿联酋同样如此。
支付
中东北非地区电子商务的激增促进了支付金融科技的发展，以支付网关和数字销售点为形式的便捷支付解决方案日益火热。其中，2017年被亚马逊收购的Souq.comz是阿联酋电子商务格局的一个关键转折点。
尤其在2020年后，在线购物市场增长超过53%，并继续高速增长，本地与国际支付处理上如雨后春笋般，在中东北非地区生根，并反过来成为该地区电子商务增长的主要驱动力。
汇款解决方案
与其他地区相比，中东北非地区银行账户普及率仍然不高，在67%左右。但值得注意的是，已经有50%阿联酋人民正在使用数字钱包，这领先于其他中东北非国家。
此外，在整个中东北非地区，汇款交易，尤其是跨境汇款需求巨大。以2021年为例，沙特阿拉伯是世界第二大汇款流出国，埃及是世界第五大汇款流入国。阿联酋跨境汇款的巨大需求来源于其人口结构，88%阿联酋居民出生在国外，这一比例在海湾阿拉伯合作委员会国家之中，甚至在全球范围内，都是最高的。
过去，移民通过传统交易所和钱庄进行汇款，服务费约7%，远高于联合国3%的比例。如今，随着智能手机的普及和实体金融业务的缩小， 数字解决方案汇款公司提供了更低的服务费，包括本土金融科技企业LuluMoney，在阿布扎比开设办事处的跨国企业TransferWise。
众筹平台与房地产科技
世界银行数据显示，中小企业对阿联酋非石油行业GDP贡献超过60%，但他们获得贷款的比例仅占银行贷款总额的7.6%，属于世界最低水平——这主要因为传统金融机构拒绝了50-70%的中小企业贷款申请。
近年来，众筹和数字借贷平台的出现有助于解决贷款难题，曾经被传统银行忽视的企业家和个人能够通过P2P平台获得贷款融资。这些平台包括股权众筹平台，如Eureeca和迪拜政府的Next平台；点对点借贷平台，如Beehive。
房地产投资解决方案提供商也是重要的市场参与主体， Stake、Smart Crowd等企业不断发展。不过，地产金融科技也面临存款利率高、抵押贷款选择有限、租赁解决方案有限等挑战。
虚拟银行
麦肯锡研究表明，中东北非地区居民理财方式发生较大转变，有80%居民愿意使用纯数字账户。渣打银行估计，到2030年，阿联酋将实现100%的无现金化。
在阿联酋，虚拟银行业务爆炸式增长来源于传统银行开始优化手机银行产品，建立纯数字平台。这主要是因为监管部门要求在阿联酋本运营的互联网银行必须与传统银行合作，才能获得许可。
保险科技
从历史上看，中东北非一直是世界上保险渗透率最低的地区，至今仍然如此。苏黎世报告显示，中东北非国家保险渗透率均在2%左右，低于世界平均水平7%。因此，在过去的十年中，中东北非国家，尤其是海湾阿拉伯合作委员会国家的保费增长速度位居世界前列。此外，法律的修改也促进了保险业的发展，比如阿联酋于2013年实施强制医疗保险，于2023年推出强制失业保险。
在此趋势下，有67%的传统保险公司愿意与保险科技初创企业合作，从保险比较服务到员工福利计划，诸多解决方案不断出现，推动这一细分市场的发展。
财富管理科技
毋庸置疑，中东已成为世界上最富有人士的聚集地，该地区至少有18,000名净资产超过1,000万美元的千万富翁；而在阿联酋，至少有92,000名净资产超过100万美元的百万富翁。2022年，阿联酋成为全球高净值个人流入最多的国家，有4000名百万富翁迁入阿联酋，同比增长208%。
除了超级富豪，新兴的中产阶级对投资财富管理服务的需求也在不断增长，为诸多财富管理初创企业发展创造基础，他们利用市场对数字财富管理服务的偏好，以较低的运营成本获得较为可观的收益。
区块链和加密资产
近年来，阿联酋政将本国定位为区块链应用领导，大力支持区块链技术的发展——《2021年阿联酋区块链战略》（Emirates Blockchain Strategy2021）和《迪拜区块链战略》（Dubai Blockchain Strategy）等政策提出将迪拜打造成"由区块链驱动的地球上最幸福的城市"。目前，有40多个政府实体和120家区块链公司在阿联酋运营，涵盖200多个项目，这进一步推动区块链、加密货币和Web3领域的初创企业的增长。
在中东北非地区，加密资产的采用情况也各不相同：埃及和卡塔尔将加密资产定位为非法；里拉贬值促进黎巴嫩加密资产采用率的提高；在阿联酋，中央银行与沙特阿拉伯货币管理局共同启动Project Aber，开始测试发行数字货币可行性。
数字钱包和"先买后付"
自数字钱包不断流行，阿联酋数字钱包使用率增长24%，已有67%的阿联酋消费者正在使用数字钱包购物，其中值得注意的一个趋势是先买后付业务（Buy now pay later, BNPL）的显著增长，在这一赛道产生了该地区最大规模的几笔交易。
开放银行和监管科技
在中东北非地区，开放银行似乎是最新兴的行业之一，巴林和沙特已经规定了开放银行框架，阿联酋也正在从行业主导型向混合型过渡。2023年2月，阿联酋中央银行启动了金融基础设施转型计划（FIT计划），提出了包括开放金融在内的九项关键举措，计划于2026年全面实施。
02
哪些因素是阿联酋创新的催化剂？
政府举措
通过政策制定，阿联酋政府引导了金融科技的崛起，包括保险覆盖、区块链采用等。
首先，建立立法框架清晰的金融自由贸易区，如迪拜国际金融中心（DIFC）和阿布扎比全球市场（ADGM）。上述自由贸易区成为诸多初创企业成立的基石；其次，为支持金融科技初创企业萌芽、开发和实施，成立孵化器和加速器，如Hub71和迪拜金融城创新中心；再次，为投资国内初创企业，建立由政府支持的基金，如迪拜的未来地区基金、穆巴达拉资本和ADQ，其中ADQ支持了由Further Ventures发起的2亿美元基金；最后，为吸引全球关注，举办Expand North Star、FinTech Surge、Future Blockain Summit、金融科技浪潮（FinTech Surge）、未来区块链峰会（Future Blockchain Summit）和Insurete等全球大型活动。
监管改革
阿联酋出台了工资保障监管政策，要求雇主通过银行和电子钱包登记，这为金融科技与数字化发展奠定了基础。外国公司所有权、数据保护和知识产权相关的改革也陆续出台。此外，阿联酋政府出台了支持金融科技公司的政策措施，如成立中央银行金融科技办公室，制定对数字支付平台、众筹提供商和点对点贷款机构有利的监管框架。
具体而言，监管沙盒的引入对于金融科技初创企业至关重要，为初创企业奠定测试新产品和新业务模式的基础，也为初创企业和监管机构创造了合作创新的空间，使他们能够驾驭不断变化的监管环境。
人口驱动增长
阿联酋是全球数字化率最高的国家之一，互联网普及率达99%。再加上阿联酋相对年轻、精通技术且高度城市化的人口结构，移动解决方案的需求日益增长。
但值得注意的是，虽然阿联酋人口识字率为98.13%，全球排名第17位，但金融知识仍然需要进一步普及。最近调查显示，阿联酋的金融知识普及率仅为38%，在全球排名为第54。这也意味着，阿联酋金融科技解决方案仍有巨大商机。
经济韧性
阿联酋已探明的石油储量全球排名第八，人均国民收入排名第七——与其他地区经济下滑趋势不同，阿联酋经济发展显示出较为明显的韧性。麦肯锡报告显示，在高油价的推动下，中东北非地区国内生产总值年增长率将在2%至5%之间，这一经济增长预期将超过许多主要经济体，例如欧洲和北美，其年增长率预计为1%。
宏观经济向好，加上人们对数字服务日益增长的需求，这为阿联酋的金融科技初创企业发展提供了肥沃的土壤。沙特阿拉伯、卡塔尔和科威特等邻国也出现了类似的态势，这意味着初创企业能够进入其他海合会国家进行市场扩张、实现长期增长。
技术驱动
技术是金融科技的重要驱动因素，开源软件、无代码、自动化等技术均能推动金融科技初创企业发展。此外，在阿联酋，亚马逊网络服务、谷歌、微软、IBM和甲骨文等主要企业已经站稳了脚跟，因缺乏技术准入而导致增长受限的问题和风险将不再是阿联酋发展的主要阻碍。
03
阿联酋风险投资近况如何？
具体而言，金融科技是中东北非地区领先的赛道，占29%融资总额，是排名第二电子商务的2倍多。其中阿联酋是该地区金融科技最活跃的国家，在2022年完成了73笔交易，融资总额的43%。
在阿联酋，初创企业、本国投资者与国际参与者均发挥重要的作用，以下是主要初创企业与投资者概览。
04
阿联酋金融科技挑战与机遇并存
监管复杂
阿联酋的监管环境较为复杂。首先是在岸监管，由联邦机构，即阿联酋中央银行、SAC和DVARA执行。从历史上看，在岸立法框架的限制性相对较强，要求公司获得若干许可证并需要满足更多要求，如新银行需要与现有的、获得许可的现有公司合作才能提供服务。
其次，以独立的普通法原则为基础，前文提及的阿联酋两个金融自由区监管政策有所不同，比如零公司税、独立法院、国际仲裁中心，以及金融科技监管沙盒等。
对于希望进入阿联酋的企业来说，一个关键问题是在哪里设立公司。从数据保护指令到KYC，阿联酋不同地区的监管有所不同。但与此同时，这一差异也证明阿联酋正在转型，推动国际标准化和跨境合作。
阿联酋金融管理局（ADGM）是全球金融创新网络（Global Financial Innovation Network）的一部分，该网络由29个国际监管机构组成，使金融科技公司能够在多个司法管辖区同时测试其产品。阿联酋跨境合作也在持续进行，早在2018年，阿联酋就与新加坡就连接监管沙盒环境进行测试。
投资轮次
在阿联酋，大部分风险投资活动都集中在早期阶段，如种子轮到A轮，因此，初创企业不得不求助于数量有限的主权财富基金和国际风险投资公司。目前，国际投资者对中东北非地区的兴趣逐渐增加。500 Global长期在中东和北非地区开展业务；近日，总部位于加拿大的Alpha Wave Capital与Mubadala Capital合作，成立了Abu Dhabi Catalyst Partners；已成功投资了15家独角兽企业的投资机构Target Global也在阿联酋设立了办事。
市场可扩展性
2022年，整个中东和北非地区的并购活动蓬勃发展，比上一年增长了30%。其中，阿联酋本土发生了23笔收购，阿联酋因此成为退出案例最多的国家，其中金融科技企业的退出数量最多。
尽管活跃度如此之高，阿联酋初创企业的主要退出途径依旧是并购，IPO仍然较少。即使在上市的阿联酋初创企业中，国外交易所依旧是首选，例如Swvl和Yalla的IPO均在海外交易所。
就大环境而言，2022年中东北非IPO数量创下了历史新高。阿布扎比国家石油公司（Abu Dhabi National Oil Company）物流与服务IPO也创造了历史，成为该国最大的上市交易；去年，主攻人工智能和云计算业务的G42也推动其地理空间数据提供商Bayanat成功上市。预计2023年阿联酋依旧会发生几笔IPO。
区域性竞争
尽管阿联酋处于领先地位，沙特阿拉伯的增长也同样可观。在政府政策和主权资金因素的推动下， 2022年，沙特的交易数量增长30%，资金总额增长72%，达到了历史最高水平。此外，沙特的风险投资活动增长率也位居地区之首，退出数量也是前一年的两倍。Tamara和Foodics等公司超过1亿美元的超大规模融资吸引了诸多国内外投资者，进一步推动了沙特融资额的大幅增长。
增长空间
一定程度上，阿联酋的金融科技市场正在经历最好的时候，这也意味未来增长或会放缓：大量资金已经投入到日益饱和的市场中，诸多风险投资公司也即将考虑分散风险，这或会导致市场发展放缓。不过，就市场规模而言，阿联酋仍有很大的增长空间，因为相比于其他发达市场，阿联酋金融科技占银行业总收入的比例依旧较低。
考虑到中东北非国家之间的巨大差异，阿联酋仍将在该地区未来增长的主力军——毕竟其他国家很难在短时间内复制阿联酋监管政策与举措、人口模式和经济增长模式。事实上，以埃及金融科技企业Swvl为代表，成立于周边国家的初创企业已经选择在阿联酋立足，至少在短期内，这一趋势可能会持续下去。
同样，阿联酋金融科技不同赛道的初创企业、投资分布也并不均衡，虚拟银行和数字钱包趋于成熟，房地产科技、监管科技与开放银行仍处于起步阶段。随着全球风险投资公司对中东北非地区的兴趣日益增长，上述赛道还有很大的发展空间。阿联酋在中东北非金融科技行业的地位依旧稳固。
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