先买后付（Buy now, pay later），是很多年轻一代消费观的写照，它通过将付款分成更易于管理的部分，打破了金融壁垒，从而使得支付无缝进行。作为一种全新的商业模式，先买后付允许消费者通过免息分期付款，实现即时在线购买。疫情爆发以来，在千禧一代青年的推动下，这种模式蓬勃发展：在美国和欧洲市场，Afterpay，Affirm和Klarna先后成为领头羊；阿里巴巴则成为了中国市场的龙头企业。

亚洲、欧洲几大金融市场的需求饱和后，投资人将视线转向了中东市场这个潜在的蛋糕。2018年到2021年，中东市场推出了不少于10家提供先买后付的初创公司；10年内，该赛道市场规模有望实现超过一百倍增长。

Tabby无疑是其中的翘楚。创始人Hosam Arab于2011年合作创立了在线时尚零售商Namshi。作为研究消费领域的资深专家，2019年， Arab敏锐意识到，在中东地区，信用卡的普及率非常低，而BNPL有可能成为支付替代方案。Arab联手另一位在电商业内有着丰富经验的俄罗斯人Daniil Barkalov创立了Tabby。同年，Arab辞去了Namshi首席执行官一职，该公司被零售巨头 Emaar Malls 完全收购。Arab 表示：“随着利率上升和通货膨胀加剧，人们更偏好于灵活的支付方式，以保持对财务状况的可控性”。

Tabby公司上线的产品与花呗、京东白条等相似：消费者可以先收到商品，然后再进行付款，其本质是一种短期信贷产品。该公司与商家合作发放短期消费贷款，期限通常为三个月。Tabby还为消费者提供“Tabby Card”，将BNPL产品扩展到店内购买。

BNPL是Tabby公司的主要业务：当消费者购买商品时，只需在付款列表中选择 “先买后付” 服务，页面就会自动跳转到支付供应商的网站或应用程序；接下来，只需要在平台的个人账号选择还款计划并提交，即可完成购物；就还款而言，消费者需要在规定的时间内一次性或分期将款项偿还给平台。对于商家而言，这一流程更为简化，因为他们只需要从BNPL平台接收全额付款。

分期付款通常会产生利息或额外费用，Tabby为客户提供完全无成本的分期付款方案，这造就了最关键的差异化竞争优势。这一服务模式和国内的花呗、白条等服务类似。不过大部分BNPL服务可以分三期或四期支付款项，不必支付任何利息。

这一模式能够赋能电子商务发展。一方面，能使电商平台从转化率的提高中获益。另一方面，区别于传统的货到付款模式，Tabby的解决方案可减少客户退货，从而为商家带来显著优势。

Tabby分期付款服务于2020年初上线。尽管由于推出恰逢疫情，它的启动相对缓慢，但结果证明它的出现确实符合大部分市场上企业的需求。也正因为这一政策，自2020年6月起，Tabby的交易量迎来了20倍的增长。超过400,000名活跃购物者使用Tabby平台，每天约有3,000次安装记录。此外，包括阿迪达斯、宜家、SHEIN和Marks & Spencer在内的2,000多个全球品牌和小型企业使用该平台，为沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特、巴林的超过1000万用户提供结账和店内BNPL服务。

要想在中东地区完全推行BNPL服务，线上支付功能的普及是Tabby公司绕不开的难题。中东地区的购物渠道以实体店为主，消费者喜爱的既有当地的小型零售商，也有全球知名品牌。其中，全球知名品牌占据主体地位，主要通过当地特许经营伙伴在本地市场运营。

虽然部分地区的消费者和商家开始引入了线上消费的服务，但是所占比例不高，这是因为中东地区过度依赖现金作为支付方式。在全球飞速发展迈入数字化社会的背景下，根深蒂固的实体购物习惯对电子商务平台的业务拓展提出了独特的挑战。截至2023年，网购支出比例最高的卡塔尔，在线交易也只占据了15%，土耳其在线交易的占比只占6%。

这样的背景下，大量的中外电商公司敏锐地嗅到了商机，纷纷投资中东电商。竞争日益激烈，优胜劣汰必定存在，而Tabby之所以能获得成功，既因为其对电商的关注，还因为BNPL这一新颖而便捷的支付方式。尤其是消费者信贷替代方案有限的中东市场，BNPL成为重要的信贷来源。这意味着，不同于拥有丰富信贷选择的发达市场，对于中东地区的许多消费者来说，BNPL是必不可少的支付手段，因此，消费者重视保持获得信贷的机会，从而解决了与BNPL服务引起的冲动消费和不可持续债务相关的担忧。

此外，相比传统的信用卡分期付款，BNPL信用门槛低、偿还利息少（甚至没有利息），即便是价值不高的商品也可以采用BNPL方式，这更让许多人对这种支付方式表示接受。在这样的背景下，Tabby在非洲应运而生。发展到如今，Tabby在沙特阿拉伯、阿联酋和科威特开展业务，已拥有1000万注册用户，与3万多个品牌合作。

在过去一年半里，随着风险投资资金的减少，多家初创公司面临估值下调的难题。在这种情况下，许多公司，尤其是为西方客户提供服务的先买后付公司，包括Affirm、Afterpay和Klarna，在各大市场里都遇到了挑战，但瞄准中东客户的Tabby正在蓬勃发展，不断获得融资并且拓宽全新的市场。

然而，Tabby不是该地区唯一拥有如此火力的公司，BNPL其他玩家也在竭尽全力争夺市场份额：2023年5月，澳大利亚BNPL公司 Zip Co表示将以2600万美元收购中东和北非地区的另一家主要参与者Spotti；Afterpay在Postpay最近的1000万美元投资中持有大量股份；沙特Tamara最近从Checkout筹集了1.1亿美元的A轮债务和股权融资。这在一定程度上意味着，在BNPL领域里，买断的情况还会继续在中东地区发生——这一系列事件使Tabby成为非洲和中东市场上唯一的独立本地玩家。

Tabby坚持保持独立的发展战略，并且积极地向外进行融资，2023年11月，Tabby完成2.5亿美元D轮融资，估值超过15亿美元。此轮融资也使Tabby成为海湾地区首批金融科技独角兽公司。该轮融资由全球最大的私人投资管理公司之一Wellington Management领投，其余投资者除了现有投资者STV、Mubadala Capital、PayPal Ventures和Arbor Ventures之外，还有马云和蔡崇信等联合设立的家族财富基金Blue Pool Capital。

为了应对这样激烈的竞争，Arab表示，Tabby公司不打算局限在 BNPL，因为这并不利于公司长远发展。于是，Tabby将视野转向了其他领域，比如选择与Delivery Hero进行战略合作。Delivery Hero拥有并经营多家跨区域食品和杂货配送公司，包括Talabat、InstaShop和Hunger Station，拥有中东和北非地区最大的客户群。这样跨行业投资，恰恰使得投资者看到了Tabby对于行业增长的野心。随着服务模式快速转向非接触式支付，电子商务服务范围进一步扩大，信贷可达性进一步提高，在未来五年内，全球先买后付市场年复合增长率有望达到30%，Tabby的增长速度将至少提高两倍。

目前，Tabby正在筹划于沙特证券交易所上市，为此，该公司已经将总部搬到了沙特阿拉伯。Arab在接受采访时表示，目前公司还在寻求收并购的机会，以扩大市场份额，IPO指日可待。