网安巨头Palo Alto Networks（PANW）发布了新季度财报，总体来看，公司粉碎了诸多质疑，前阵子备受诟病的折价抢客户的平台化战略也取得了阶段性成效。FY4Q24业绩概述
- 收入：FY4Q24收入同比增长12.1%，达到21.9亿美元，超出市场预期1.3%。尽管产品收入同比下降5%至4.8亿美元，但订阅和支持收入同比增长18.2%至17.1亿美元，显示出订阅和支持服务的强劲增长。
- 营运利润：GAAP营运利润同比下降6%至2.4亿美元，营运利润率同比下滑2.1个百分点至10.9%。
- 净利润：GAAP净利润同比增长57.1%至3.6亿美元，净利润率同比提升4.7个百分点至16.3%。
FY4Q24业务亮点
- 订单增长：总订单同比增长11%至35亿美元，略超市场预期0.7%。
- 下一代安全业务：下一代安全业务的年经常性收入（ARR）同比增长43%至42.2亿美元，表明该业务板块的强劲扩展能力。剩余履行义务（RPO）同比增长20%至127亿美元，反映出公司未来收入的稳健保障。
- 平台化进展：平台化战略效果显著。采购平台的客户平均ARR超过200万美元，表明平台化推动了客户的深度参与。SASE用户同比增长21%至5,300个，显示出企业对安全接入服务边缘（SASE）解决方案的需求不断增加。Cortex平台得益于XSIAM驱动，其ARR达9亿美元。
- AI创新：公司计划在FY25发布AI Access、AI SPM（安全姿态管理）和AI Runtime产品，预计AI相关的ARR将超过2亿美元，这将进一步推动公司在AI领域的收入增长。
FY1Q25及FY25全年指引
- 收入：公司预计收入为21~21.3亿美元，同比增长约12.5%。
- 下一代安全ARR：预计为43.3~43.8亿美元，同比增长约35%。
- Non-GAAP每股收益（EPS）：预计为1.47~1.49美元，同比增长约7.5%。
- 收入：公司预计收入为91~91.5亿美元，同比增长约13.5%。
- 下一代安全ARR：预计为54.2~54.7亿美元，同比增长约29%。
- Non-GAAP EPS：预计为6.18~6.31美元，同比增长约10%。
Palo Alto Networks在FY4Q24表现出色，特别是在下一代安全业务和平台化战略方面取得了显著进展。尽管产品收入有所下降，但订阅和支持收入的强劲增长抵消了这一影响。公司对FY25的展望显示出稳健增长，特别是在AI驱动的产品和解决方案领域，公司有望通过进一步扩展ARR来推动整体收入增长。本季度的业绩，让人看到了palo alto的平台化努力取得的成效：1. 平台化战略与产品生态系统（Platformization Strategy & Product Ecosystem）
![]()
本季度，Palo Alto Networks 继续推进平台化战略，显著提高了平台化的客户数量。本季度新增超过90个平台化客户，总数已超过1000个。这一战略不仅提升了客户粘性，还推动了跨产品的协同效应。例如，下一代安全（NGS）ARR同比增长43%，达到了42.2亿美元，反映了平台战略带来的收入多元化效应。公司的SASE用户同比增长21%，这进一步印证了平台化战略在强化客户关系和提升长期收入方面的重要性。
2. 技术创新与前沿应用（Technological Innovation & Frontier Applications）
![]()
PANW 在AI领域的持续投入是本季度的一个亮点。公司发布了AI Access、AI SPM、AI Runtime产品，预计AI相关产品将在FY25年实现超过2亿美元的ARR。这些创新不仅巩固了PANW在网络安全领域的技术领导地位，还为公司开辟了新的收入来源。AI产品的推出和快速增长表明，公司在前沿技术的应用上保持领先，并将其成功转化为商业价值。
3. 订阅模式与经常性收入（Subscription Model & Recurring Revenue）
订阅模式继续为公司贡献稳定且增长迅速的经常性收入。NGS ARR同比增长43%，这表明公司在推动经常性收入方面取得了显著成效。此外，本季度产品收入虽然同比下降了5%，但订阅和支持收入同比增长18.2%，达到17.1亿美元。经常性收入在总收入中的占比逐渐增加，显示出订阅模式在稳定公司收入方面的核心作用。4. 市场扩展与客户拓展策略（Market Expansion & Customer Acquisition Strategy）
PANW 在大客户拓展方面也取得了显著进展。本季度签订了多个高额合同，包括与全球能源公司达成的三平台客户合作，这些合同的总金额达到了8到9位数。市场扩展和客户拓展策略的成功实施，不仅帮助公司在新的市场获得立足点，还进一步增强了现有客户的忠诚度和长期合作潜力。5. 竞争格局与市场定位（Competitive Landscape & Market Positioning）
PANW 在网络安全领域继续保持领先地位，特别是在网络安全平台、云安全平台和安全运营平台等领域，公司在多个产品类别中拥有市场领导地位。通过不断创新和扩展产品组合，公司在面对竞争对手时，依然保持了较强的竞争力。此次AI产品的推出，以及平台化战略的深入实施，进一步巩固了其市场地位。6. 财务表现与盈利能力（Financial Performance & Profitability）
从财务角度来看，本季度公司实现了收入同比增长12.1%，达到21.9亿美元，超出市场预期。这主要得益于订阅和支持收入的强劲增长。此外，GAAP净利润同比增长57.1%，净利润率提升至16.3%。虽然产品收入有所下降，但公司的盈利能力依然得到提升，运营利润率维持在较高水平，表明公司在成本控制和收入增长之间找到了平衡点。7. 行业趋势与宏观环境（Industry Trends & Macroeconomic Environment）
当前网络安全行业面临的挑战愈发复杂，包括大规模数据泄露、勒索软件攻击以及地缘政治紧张局势等。这些外部因素进一步加剧了企业对网络安全的需求。PANW 凭借其创新的解决方案和平台化战略，成功抓住了这些市场机遇，继续在行业中占据主导地位。Palo Alto Networks 本季度在平台化战略、技术创新、订阅模式、客户拓展和市场扩展等方面均取得了显著成效。公司通过持续的技术投入和创新，尤其是在AI领域的快速布局，巩固了其行业领导地位。虽然面临宏观环境的不确定性和激烈的市场竞争，公司通过其稳健的财务表现和高增长的经常性收入，展现了其应对挑战的能力和长期增长潜力。未来5年，15%的CAGR增速稳定，3-5年一倍股的稳定白马标的。
