【美股终极调研】AMD收购一个香饽饽对抗英伟达？

文摘 2024-08-19 21:32 新加坡

“ AI芯片市场的竞争越来越激烈，AMD奋起直追？”

周一，美国超微公司（AMD）表示，同意以约49亿美元的价格收购人工智能基础设施解决方案公司Zt Systems，以加强芯片制造商的人工智能数据中心增长策略。

很多投资者都不太熟悉这个公司，其实是一个服务器的ODM公司，在高阶AI服务器市场上占据前三的市场份额。

2023年高阶AI服务器生产过程中的L10~L12 (Level 10~Level 12即服务器整机组装(L10)至机柜组装与系统安装、测试(L11))：

以ZT Systems（最大客户微软）为最大供货商，出货占比达36.7%；
排名第二则为Google与Celestica，占比为26.1%；其他业者占比皆不足1成。

2023年高阶AI服务器制造商出货占比

ZT Systems 作为最大的供货商，出货占比高达 36.7%，在市场中占据主导地位。
Google & Celestica 以 26.1% 的市场份额位居第二。
广达占比 6.5%。
戴尔占比 6.0%。
鸿海占比 3.0%。
其他制造商的市场份额则较小。

2024年高阶AI服务器制造商出货占比预估

Google & Celestica 的市场份额预计将增至 29.8%，继续成为主要供应商之一。
ZT Systems 预估占比将降至 18.0%。
广达和戴尔的市场份额分别为 14.7% 和 14.4%。
鸿海占比 8.7%。
其他厂商如纬颖和其他厂商的占比分别为 7.6% 和 6.8%。

从2023年到2024年，ZT Systems 的市场份额有所下降，而 Google & Celestica 的市场份额有所上升。整体市场的供应商分布更加分散，表明竞争激烈，更多厂商在2024年分割了市场份额。

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战略动机分析

AMD此次收购ZT Systems的重要性在于补足其在服务器设计领域的短板，尤其是在面对英伟达的竞争时：

1. AMD的服务器设计能力不足

在高性能计算和AI领域，服务器设计是一个关键环节，直接影响计算性能、能效比和客户定制化需求的满足程度。然而，在此次收购之前，AMD虽然具备强大的芯片设计能力，但在服务器设计特别是定制化设计方面一直没有显著的布局。服务器设计能力的缺失使AMD在与英伟达等竞争对手的对抗中处于劣势，因为英伟达不仅有先进的GPU，还能提供整套优化的服务器系统。

2. 英伟达的服务器设计优势

英伟达在AI计算领域的成功，不仅依赖于其GPU的强大性能，还源自其完整的硬件系统设计能力。英伟达的DGX系列服务器（如Hopper和Blackwell架构的DGX服务器）为其客户提供了从芯片到整机的深度优化解决方案。这些服务器具备高性能、低延迟和高带宽的特点，能够更好地满足企业级AI训练和推理任务的需求。通过掌控服务器设计，英伟达能够提供一体化的解决方案，这也是它在AI和数据中心市场上领先的重要原因之一。

3. ZT Systems的补强作用

收购ZT Systems将显著增强AMD在服务器设计方面的能力。ZT Systems作为一家服务器ODM厂商，拥有丰富的定制化服务器设计和制造经验，能够针对不同客户的需求提供个性化的解决方案。通过整合ZT Systems的设计团队，AMD不仅能够为客户提供从芯片到整机的一站式解决方案，还可以更快地响应市场需求，开发出符合AI和高性能计算市场趋势的产品。

此外，ZT Systems的设计能力将帮助AMD缩短产品开发周期，并增强其与客户合作的深度。通过提供定制化的服务器设计，AMD将能够更好地与客户合作，共同优化从芯片到系统的整体性能，从而提升客户满意度和市场竞争力。

4. 满足客户需求的关键

在AI和数据中心市场中，客户对硬件解决方案的要求不仅限于芯片的性能，还包括整个服务器系统的优化程度。客户希望获得的是可以直接部署且性能最优的整体解决方案，而不仅仅是单一的芯片产品。ZT Systems的加入将使AMD能够提供更符合客户需求的整体解决方案，从而更好地满足其客户在AI训练、推理以及数据中心其他任务中的需求。

5. 长期战略布局

此次收购是AMD长期战略的一部分，目的是在AI和数据中心领域建立更加全面的产品和服务体系。通过补齐服务器设计能力，AMD不仅可以增强其在现有市场中的竞争力，还能够开拓新的市场机会，吸引更多的企业客户，特别是在高端计算和AI领域。与英伟达相比，AMD现在能够提供从芯片、加速卡到整机系统的全面解决方案，从而增强其在AI计算市场中的竞争地位。

6. 未来展望

在完成对ZT Systems的收购后，AMD将拥有一个强大的设计团队，能够帮助其快速进入服务器市场的新领域，特别是在AI和高性能计算应用场景中。随着服务器设计能力的增强，AMD将更好地与英伟达等竞争对手对抗，并在未来的市场竞争中占据更有利的位置。这也意味着AMD将更加自主地开发面向特定应用的服务器解决方案，不再依赖第三方供应商，从而实现技术和产品上的全面提升。

AMD通过收购ZT Systems，不仅弥补了其在服务器设计领域的不足，还增强了其在AI数据中心市场中的竞争力。这一战略举措使AMD能够提供更加完整和定制化的解决方案，有效应对英伟达的竞争压力，并在未来的市场竞争中获得更大的优势。

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后续展望，AMD的AI能力全增强？

AMD收购ZT Systems旨在增强其在服务器设计领域的能力，这是公司战略上的一个重要举措。通过此次交易，AMD将能够更好地与主要竞争对手英伟达竞争，特别是在高性能计算和AI训练集群的设计和定制方面，进一步巩固其在数据中心市场的地位。

AMD收购ZT Systems的交易是其长期人工智能战略中的关键一步，旨在通过整合ZT Systems的设计和客户启用能力，显著增强其在数据中心人工智能系统方面的竞争力：

1. 战略意义

通过此次收购，AMD可以显著提升其在人工智能数据中心市场的地位。ZT Systems在设计和部署数据中心AI计算与存储基础设施方面具有丰富经验，尤其是在全球云计算公司中具有广泛应用。这将帮助AMD在与主要竞争对手（如英伟达）竞争时获得更大的优势，尤其是在AI训练和推理解决方案的快速部署能力方面。英伟达一直以来在服务器设计方面处于领先地位，其自有的DGX服务器系列已经成为市场的标杆。通过此次收购，AMD可以缩小与英伟达在这一领域的差距，从而提升其在数据中心和AI市场的竞争力。

2. 交易结构

该交易包括现金和股票支付，总价值约49亿美元，并包含最高达4亿美元的或有支付，基于完成特定里程碑的情况下支付。这种结构表明AMD对ZT Systems未来业绩的期望，同时也为交易的成功整合提供了缓冲。

3. 业务整合

ZT Systems的CEO张帆将继续领导其制造业务，而总裁黄寿镌将负责设计和客户启用团队。AMD计划在交易完成后，寻找战略合作伙伴来购买ZT Systems的美国数据中心基础设施制造业务，这表明AMD更加关注ZT Systems的设计和客户服务能力，而非制造能力。这种业务整合将使AMD能够更加专注于其核心竞争力。

4. 长期AI战略

AMD首席执行官Lisa Su表示，这次收购是AMD长期AI战略中的一个重要步骤。该公司旨在为云和企业客户提供能够快速部署的领先训练和推理解决方案。此次交易将极大地增强AMD在数据中心AI系统和客户启用能力方面的能力。

5. 过往投资与未来展望

过去一年多以来，AMD已经在增强和扩展其AI生态系统和软件能力上投入了超过10亿美元。除了ZT Systems，AMD还收购了其他几家公司，如Silo AI、Mipsology和Nod.ai，进一步巩固其在AI领域的实力。这些收购表明AMD正在通过持续的投资来强化其在AI领域的竞争优势。

6. 市场影响

这次收购预计将在2025年上半年完成，届时将对AMD的每股调整后盈利产生正面贡献。对于AMD而言，成功整合ZT Systems并将其能力与自身的产品线结合，可能将为其在AI数据中心市场中带来显著增长。

AMD收购ZT Systems是其在AI数据中心市场上加速扩展的关键举措。通过此次收购，AMD不仅获得了重要的设计和客户支持能力，还进一步巩固了其在AI领域的战略布局。这一交易将使AMD在未来几年内更好地应对市场竞争，并为其AI业务带来显著的增长潜力。

全文完。

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