Notes from the blog SOCIAL DEMOCRACY FOR THE 21ST CENTURY: A REALIST ALTERNATIVE TO THE MODERN LEFT.
Author: Lord Keynes(LK)
Website:https://socialdemocracy21stcentury.blogspot.com/p/the-following-is-index-to-my-posts-on.html
向LK表达敬意。
费雪认为有两个因素在商业周期中起主要作用：（1）过度负债和（2）“紧随其后”的通货紧缩，并将 1837 年、1873 年和 1929-1933 年的经济危机视为债务通货紧缩的重要例子。过多的债务可能导致繁荣时期的过度投资和过度投机。
根据费雪的说法，债务通缩危机中有以下阶段：
1）债务清算导致廉价抛售；
2）存款紧缩，贷款清偿，流通速度放缓；
3）这导致价格水平下降；
4）如果未受通胀或其他条件干扰，企业净值缩水，最终部分企业倒闭；
5）利润下降导致经营亏损的担忧；
6）产出、贸易和劳动力就业减少；
7）进一步导致悲观情绪与信心缺乏；
8）窖藏和进一步减缓流通速度，循环继续；
9）以上因素导致利率的复杂扰动。
这种描述当然是一个模型，在现实生活中，上述因素的顺序、强度、影响和相互关系在任何实际的衰退或萧条中都可能不同。
费雪也很清楚，在没有大量私人债务的环境中，仅靠通货紧缩并不一定会导致经济灾难。对于债务通缩的解决，他的方案是“再通胀”或价格稳定，他似乎认为这种解决方案主要可以通过货币政策来实现。在这里可以看到费雪在凯恩斯革命之前的想法，以及转向财政政策的重要性。
