2024年12月9日，中共中央政治局会议召开，作为债券人，笔者主要关注如下三点：
全文三处提及重点领域风险。关于今年：“重点领域风险化解有序有效”；关于明年：“防范化解重点领域风险和外部冲击”“要有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。”
城投债务作为地方债务的重要组成部分，其风险无疑是属于重点领域风险的范畴之内，势必为政府重点关注的领域之一。结合目前的情况来看，关注度最高的城投债券，其安全性自然是得到进一步加持。但是对于非标和信贷，就无法展开评说了，具体将如何处理，预计会取决于相关风险的积累程度和影响程度。
在往年，如果看到类似的字眼，作为债券人员来说，可能大概率意味着金融机构将加大对城投公司的支持，包括：贷款、债券和非标。但是，结合当下的情况来看，这样的逻辑可能正在发生更本性变化，虽然这对当下从事城投债一级的朋友算不上一个好消息。
笔者以为，财政政策资金端的支持将更多体现在政府债券方面，尤其是我们更为熟悉的地方政府债，城投作为地方政府融资主要平台的局面正在逐步逆转。
有印象的朋友应该记得，前几天“地方政府专项债项目审核权或试点下放至省级12省份有望落地”的新闻，其实笔者觉得这就是为地方债作为融资主力的铺垫之一。
后续，可能逐步形成：地方自行负责项目审批、不用国家层面再度审批，很明显，这在很大程度上会提高效率。项目审批完毕，资金到位，即可上马，而国家则可以把更多的注意力放到监督方面。“提高效率、加强监督”应该是地方政府专项债未来的主旋律。
宽松的货币政策意味着市场上会有更多的钱，进而带来更低的利率。单从债务角度来看，这是符合当下解决地方债务问题的“控规模，降成本”的总体目标的。然而对于从业人员来说，利率的不断下调，意味着对金融机构基本盘“资本金吃利息”的固收模式形成根本性冲击。
以资本金100亿为例，以前年化收益做到6%到7%并不难，甚至更多，6、7亿的收入，即便其他业务不赚钱，也可以养活不少人。但是随着货币政策的不断宽松，10年期国债收益率已经跌破2%，同时还在进一步下行，依赖固收模式的收入势必会大幅下降，而这将意味着什么，就不用说更多了。
如上，供参考。
中共中央政治局召开会议 分析研究2025年经济工作 研究部署党风廉政建设和反腐败工作 中共中央总书记习近平主持会议：http://www.news.cn/politics/leaders/20241209/139fbd863dfc4337930b80aacb8a1f38/c.html
