根据WIND相关信息显示，湖州新型城市投资发展集团有限公司正在发行一笔2.6亿元的人民币境外债，发行人最新主体评级AA，期限3年，票面利率达8.5%，远高于该主体境内债的发行利率。
发行人于2024年11月28日发行的24湖投01，发行利率只有2.78%。
此外，本次债券担保方为湖州吴兴国有资本投资发展有限公司，评级AA+。作为吴兴区的城投，笔者注意到，区域内已经出现AAA评级的主体，即：湖州吴兴国有资产投资运营有限公司。在目前国内债券市场，这类主体，这样的区域，融资综合成本是非常低的，无论是票面利率，还是中介机构费用。
城投境外债和境内债成本反差这么大，是具有普遍性的，但是城投境外债发行现象依然不少，如何解释？
其实，企业进行境外融资，笔者能想到的合理理由主要有两个：一、境外融资综合成本远远比境内融资便宜；二、企业有境外业务，从便利性角度出发，综合考量各种因素，境外更合算。但是就这两个理由来看，城投能跟哪个沾上边呢？因此，主要的合理理由大概就是为了融资而融资。
前几天，市场传言以TRS为代表的南向通暂停了，从投资端限制了城投境外债的发行，讲真，出发点没得说，很积极。但同时需要考虑的是，如果没有合理的替代手段，投资者少了，反而会推高城投境外债的成本，尤其是低层级的城投。对此，笔者建议在政策层面，允许用低成本的境内债对存量城投境外债进行有序置换。毕竟咱们化债的主要方向是 “降成本、控规模”嘛！
否则，便宜了谁，又亏待了谁？
如上，供参考。
