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1、中国央行维持关键政策利率不变，地方2万亿化债迎来小高峰
2、美国上周首次申请失业救济人数持续下降，特朗普提名贝森特为财政部长
3、俄乌局势冲突升级，欧元创两年新低
*中国央行维持关键政策利率不变，地方2万亿化债迎来小高峰中国央行11月份维持一项关键政策利率不变，并通过中期流动性管理工具从金融体系中回笼了人民币数千亿元的流动性。11月20日周五，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期LPR为3.6%，均较前值不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。值得一提的是，上月21日，1年期、5年期LPR利率均下调25BP，单次下降幅度创2019年LPR改革以来之最，超出市场预期，显示出货币政策支持经济的力度和决心。今年以来，贷款市场报价利率（LPR）共调整了3次，带动企业融资和居民信贷成本不断下降，业内普遍预期本月LPR将保持稳定。近几个月来，中国有关部门一直在将中国央行的7天期逆回购操作利率重塑为主要政策利率，同时让该期限较短的操作在管理流动性方面发挥更大作用，这种做法更符合西方央行的做法。有经济学家表示，通过MLF工具回笼资金有助于推动这一转变。随着官员们寻求提振信贷需求和重振金融市场，中国央行可能会继续推进宽松政策。渣打银行(Standard Chartered)经济学家Hunter Chan在一份评论中表示，该行仍预计，为满足流动性需求，中国央行将下调银行存款准备金率25个基点。Chan表示，中国央行还可能加大公开市场逆回购操作和国债净购买规模。11月22日，江苏、青岛、大连三地合计发行1446亿元地方政府再融资专项债券，用于置换存量隐性债务。这也是自11月8日批准新增6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务后，首个单日发行规模破千亿，这也意味着上述置换存量隐性债务的再融资专项债券迎来发行高峰。此前出于多种因素影响，地方政府在法定债务之外，违法违规举债形成巨额隐性债务，引起中央警惕。按照中央部署，2018年至2028年地方需要基本偿还此前形成的隐性债务，以化解潜在债务风险。LPR利率维持不变符合业内普遍预期。政府隐性债务置换加速落地，地方当期化债压力将有所缓解。*美国上周首次申请失业救济人数持续下降，特朗普提名贝森特为财政部长11月21日周四，美国劳工部公布的数据显示，美国11月16日当周首次申请失业救济人数下降了6000人至21.3万人，低于预期的22万人，低于前值的21.7万人。不过，受波音公司相关的休假和飓风等影响，11月9日当周，续请失业救济人数增加了3.6万人，经季节性调整后达到190.8万人，为三年以来的最高数据。截至11月16日当周，四周移动平均值下降了下降3750人至21.78万人，平滑了短期波动。分析认为，11月份的就业数据可能会影响美联储12月的降息决定，上周的数据显示出美国经济稳步增长，以及大多数企业需要保持充足的员工，或有利于提振美元。11月22日，特朗普提名亿万富翁、宏观对冲基金Key Square Group创始人斯科特·贝森特（Scott Bessent）为财政部长，将负责美国政府的债务市场、税收和经济制裁等事务。贝森特虽然支持特朗普的关税和减税计划，但投资者预计他会优先考虑经济和市场稳定，而非单纯追求政治目标。Annex Wealth Management首席经济学家布莱恩·雅各布森（Brian Jacobsen）在彭博电视上表示，贝森特的提名表明美国新政府秉承“美国优先”，但并非“美国独占”的方针。分析师认为贝森特看起来很像特朗普的第一任财政部长史蒂文·姆努钦（Steven Mnuchin），将打开“姆努钦2.0”时代。姆努钦无法阻止所有的关税政策，但他知道红线在哪里，公开为特朗普的政策辩护。更重要的是，姆努钦确保了美债市场的平稳运行，提高债务上限使得美国政府不会违约。特朗普将股市视为他工作表现的晴雨表，在第一个任期的大部分时间里，他都指出市场的上涨是他伟大领导能力的证明，特朗普希望能够在他的第二个任期内将美股市场推至更高点。的确，此前特朗普刚胜选时，美股市场大幅飙升，但随着投资者密切关注他的议程，股市开始波动——减税和放松管制对华尔街是个好消息，但分析师普遍认为，大规模关税和大规模驱逐移民出境对经济增长有害。贝森特表明，政策重点会落在兑现特朗普关于减税的承诺，并“保持美元作为全球储备货币的地位”。当地时间11月20日，据英国媒体报道，乌克兰首次使用英国提供的“风暴之影”袭击俄罗斯境内目标。此前英方虽允许乌克兰使用坦克等军事装备，但一直限制远程导弹的使用。有报道称，乌克兰在西方国家的允许下首次使用英国“风暴之影”导弹攻击了俄罗斯库尔斯克地区。俄罗斯21日在对乌行动中测试“榛树”新型中程弹道导弹，被视为发出威慑信息。俄罗斯总统普京21日晚发表讲话证实，作为对乌克兰使用美国和英国远程袭击俄领土的回应，俄武装力量当天对乌克兰境内一处生产导弹的工业区进行了打击，在此次行动中测试了一款新研制的名为“榛树”的中程弹道导弹，未携带核弹头。他称，该导弹能以10马赫的速度攻击目标，“目前还没有什么手段能拦截这种导弹”。11月22日周五下午，欧元跌至两年来的最低水平。交易员预计特朗普的广泛全球关税计划将打击欧盟增长，并迫使欧洲央行更激进地降息。过去三个月，欧元是十国集团中表现最差的货币之一。市场担心，特朗普担任美国总统后，可能对欧元区依赖出口的经济体实施严厉的关税打击。还有分析认为，在俄乌关系紧张之际，欧元的下跌也是对欧洲地缘政治局势恶化的回应。同日公布的欧元区PMI数据异常惨淡：11月，欧元区商业活动再度下滑，服务业与制造业PMI双双进入萎缩区域，德法两国服务业加速萎缩。如今，叠加欧元区经济陷入“滞胀”的局面，政策制定者必须决定，在经济逆风加剧的情况下是否需要加快宽松步伐。11月22日周五，欧洲央行管委Mario Centeno表示，欧元区通胀达到目标，经济面临挑战。他倾向于以渐进、稳定的方式降息。同日，欧洲央行副行长Luis de Guindos表示，央行显然在降息的道路上，但降息路径比降息幅度更重要。受地缘局势恶化影响，欧元降至两年来新低，欧元区PMI回落至萎缩区间，市场对12月大幅降息预期激增。![]()
数据来源：FE Analytics
数据时间：2024.11.15- 2024.11.22上周，全球股市主要指数走势分化显著。美国市场稳步上扬，纳斯达克综合指数涨 1.73%、标普 500 指数涨 1.68%。受地缘冲突波及，欧洲斯托克 50 指数微跌 0.12%，富时 100 指数则上涨 2.46%。亚太市场普遍回调，恒生指数跌 1.01%，上证指数下挫 2.08%。
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