大家都很关注利率的变化，因为它决定了我们的钱放哪里。
然而，利率下行，是板上钉钉的事。
这是经济发展的必然规律。
2010年前中国GDP增速大都在2位数以上，利率水平也相对较高，而今年，国家提出的经济增速目标为5%。
随着经济增速的不断下降，利率水平自然也会不断降低。
降息，对经济也有好处。
降低贷款利率，借钱成本低，大家就敢贷款投资了；降低存款利率，大家看存钱没啥利息，就敢消费了。
国家发国债，充当贷款人拉经济，作为债主，利息自然也是越低越好。
所以，利率的趋势必然是下行的，持续的时间会比较长，低利率将成为常态。
大家猜猜看，日本降息持续了多久？
从1991年到1999年，9次降息，降至零利率，用了8年。
1999年到2016年，经历了17年，进入了负利率。
直到今年，日本经济复苏迹象明显，日本央行才开始加息，7月把利率提升到了0.25%。
前前后后，三十多年。
日本银行大张旗鼓宣传年利率0.25%
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利率下行意味着什么？意味着赚钱越来越难了。
利率高低与经济增速同步，降息伴随着社会回报率的降低。
经济增速放缓，利润越来越薄。企业的利润会接近贷款的利率水平，降息的背后，是企业利润缩水，这时，企业会缩减成本，比如裁员、降薪、减少招聘。
企业不赚钱，员工工资也很难上涨。
利率下行，我们的资产实际是在贬值的。
以往经济增长快，买买货币基金或者只是把钱放银行，利息都不低。但是，利率下降，投资回报率总体下降，相同的投入，所能获取的回报不如以往。
一年期存款利率，从1990年的10%以上降到了现在的1.5%。2014年时货币基金收益超6%，现在不到1.5%。财富保值增值变得非常困难。
当下的经济环境，减少负债，已经成为大家的共识，社融数据表明不管是企业还是居民，都在想办法还债。
大家都偷摸着缩减支出，铆足了劲存钱。
今年上半年，住户存款余额创新高147.48万亿，全国人均存款余额超10万元。
手停口停，家庭会陷入困境，只有足够的钱放在自己手里，才有安全感。
大家走向了另一个极端：过度存款。
如果说收入难以增长，那应该考虑增加被动收入（投资收益）。
如果说长期利率下降，必须得承受一定的风险去做投资才能拿到原来的收益率，那应该考虑同样的钱投哪里回报率更高。
但是，房价下跌，股市震荡，信托爆雷，到处都是坑，大家对高风险资产忧心忡忡，只敢钱存银行、抢购国债，不求收益，只求没有风险。
曾经的日本民众，也是如此。
日本1999年就零利率，2016年甚至负利率，日本人仍然把钱存银行，即便没有利息，甚至要倒给管理费。
日本个人金融资产的50%左右都是现金和存款。除此之外，日本人还很爱买保险，保险和养老金占比达到家庭资产的17%（2022年）。
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把钱投在哪里才好呢？
低利率时代的日本，或许能带给我们一些启发。
1992-2012年，日本国内债券表现跑赢通胀，而房地产和日股则大幅跑输通胀。
大类资产年化收益率排名依次为：美股>美国公司债>美国国债>发达经济体（非美）股票>日本政府债>黄金>日本公司债>日元>通胀>房地产>日股。
也就是说，在日本，债券表现最优；而放眼全球，美股、美元债和其他发达经济体股票，则遥遥领先，跑赢日本境内所有资产。
值得注意的是，在1992-2012年的前十年，债券类产品确实有一个“辉煌时段”。但是2002年后，由于底层资产的收益下降，债券类产品回报率极低，固收类基金规模也急剧收缩。
此外，大家理解为避险资产的黄金，在1992-2012年的前十年，表现并没有那么好，没有跑赢通胀。
还有一个有意思的现象是，在2012年日本股市触底回升时，日本民众反而选择加速离场。
有机构统计了2021年不同年龄层的日本人金融资产配比，发现20-29岁的年轻人持有股票的比例只有2.5%，这说明，1990年泡沫破灭之后出生的日本年轻人，几乎很少选择买股票。
看来，在日本年轻一代的认知中，日本股市并不值得投资。
由于日本国内高收益资产稀缺，所以，海外配置成为了他们的一个重要选择。
这其中“渡边太太”就是代表性人物。
他们是一群普通日本家庭主妇，在日元长期低利率环境下，借入低息日元，投资境外高收益资产。日本低息的环境给了她们先天条件，她们投资的海外资产给她们带来了不错的赚钱机会。
前文说到，日本人很爱买保险，而日本保险公司在资产运作上，也在不断“出海”。
日本寿险大量增配外国债券，海外证券的占比，从90年代初的10%左右提升到2022年的22%以上，仅次于持有本国债券。
2001年日本设立的GPIF（日本政府养老投资基金），是世界最大的政府养老基金之一。GPIF的资产结构，近十年也呈现出“出海”的趋势，它减少了国内债券比重，增加国外债券和权益的比重。
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借鉴日本，面对低利率，普通人如何进行资产配置？
首先，利率问题是其他宏观经济问题的表象，我们面对的不仅仅是利率下行，还有经济增长拐点、未来收入增长缓慢、人口老龄化、延迟退休等等。
这是一个长期状态，过于看重流动性，比如持有大量现金，可能不是一个好的选择。
比起追求当下“有钱在手”的“安全感”，更应该从更长的时间维度去考虑存钱这件事，把报复性存钱转为长期理财规划。
为自己设置养老或其他理财目标，将存钱与明确的长期目标挂钩，除开日常消费和应急，其余闲置的钱，用科学的资产配置方式，寻求更高的收益，并坚持下去。
其次，对收益设置合理的预期。
接受利率下行、投资收益率整体回落的既定事实，不要用以往的“高收益”来衡量当下的产品。
如果说还想获得和以往同样的收益，就需要多配置一些风险较高的资产，这也意味着需要承担更多的风险，需要有承受更大波动的心理准备。
在这个过程中，也需要保持心态平和，不焦虑、不纠结，减少情绪化对决策的负面影响。
最后，放眼全球均衡、合理地进行资产配置。
在国内低息但海外部分国家利率处于较高水平时，在国内市场没有太多好的金融产品时，配置一些的海外资产，通过全球化的资产配置
长期来看，这是真正的有价值的投资选择，这也是立足当下、着眼未来的理性经济决策。
