美债不香了?“反转”来了!

文摘   2024-10-26 08:02   上海  

好买说

想必大家一定会好奇,被称为“降息最直接利好”的美债资产,为什么会经历近四周的调整?美债的确定性机会到底在哪?


今天,我们和大家聊聊火热的美债投资。



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美债收益率走势回顾


降息以来,10年期美债收益率继续大幅上行并突破4%。先来解释下原因:

7月随着美联储降息预期的升温,美债收益率大幅回落至3.7%。降息预期被市场充分交易,利好已经提前兑现了,这也就是我们之前常提到的“美债抢跑”。而10月以来,非农数据等经济数据、美联储会议纪要等变化,共同推动了美债利率的上升。


具体来看:

10月4日,美国9月非农就业人数,创3月以来最大月度增幅,进一步证明了美国就业市场的坚挺,市场继续调低降息预期,10年期美债收益率持续上行,美债维持跌势

10月8日,美国财政部拍卖580亿美元3年期国债,需求远低于预期,推动10年期美债收益率普遍上行至4.04%;

10月9日,美联储9月会议纪要显示,美联储内部对9月降息幅度及后续降息节奏的分歧较大,市场对美联储降息的预期减弱,10年期美债收益率上行至4.06%;

10月10日,美国9月CPI数据超预期,进一步带动10年期美债收益率上行至4.09%;

10月11日,美国9月PPI数据低于预期,叠加密歇根消费者信心指数下跌,10年期美债收益率下行至4.08%。


2

投美债的正确姿态


降息给美债带来的确定性机会,我们已经盘点过多次,本文不再赘述。简单总结为:目前美债的利率水平重回高位,一方面如果持有到期可提前锁定较高的票息,另一方面降息之后,美债收益率往往趋于下行,债券价格上涨,能够带来丰厚的资本利得。

落实到投资工具上,我们也总结了一张图供大家参考(详见一文盘点美债投资工具:QDII、QDLP、互认基金都是啥?怎么用?


同时,也需要关注汇率变动。利率高波动的时期往往又对应汇率的变化。例如7月以来,人民币持续升值,一定程度上削弱了海外投资收益,也引起了美债投资者对汇率不利变化的担忧。

所以,投美债不妨参考以下两种姿态,一是别太在意短期的降息博弈,多参考到期收益率,看长期空间。二是对于利率与汇率带来的波动,淡化一些,因为有时两者会互相抵消。

从过往的经验来看,美联储的货币政策转向降息周期,中长期维度上,美债利率趋于下行,美债价格会因此不断走高。目前,美债仍是值得我们高度关注的资产类别。



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