陳文鴻:香港財赤之困 |中環一筆

体娱   2024-12-06 11:23   中国香港  

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香港政府初步估計本年度財政赤字約1,000億元,是連續3年財赤過千億元,相對於財政總支出7,000多億元,比重不小。政府原本預期赤字只是481億元,赤字擴大使財政儲備由預期的近7,000億元,降至5,000多億元。特區政府的其他儲備豐厚,不會構成財政危機。但是,政府也可能要重新估量現時的經濟和財政環境變化,據之作出政策的對應。






一是對香港面對的國際環境是否可如一般估計,經濟周期已到谷底,在2026年料回彈,其中重要的促成因素是預期美國由加息轉為減息期,美元的量化推動國際經濟擺脫加息時的抑壓。特朗普的經濟政策也是以減息為目標,他上台會加速這樣的轉變。不過,特朗普的政策自相矛盾,對華及其他國家提高關稅,將造成國內通脹回升。美國減息會打擊美元匯率,資金外流,要挽回資金,難免加息。二者都是抑遏利率周期由加轉減。國際利率若保持高水平,國際經貿不易回暖。


特朗普上台首推貿易戰,出口國家的市場期望會因此大打折扣,實質對美貿易可能減少。歐洲與日本的經濟增長乏力,歐洲還會繼續受烏克蘭戰爭影響,難回復戰前歐俄合作的好景。中東形勢亦惡劣,會因此推高能源價格。單以利息周期來評估國際經濟趨勢可能不可靠,主因現時政治化的因素愈來愈重要。國際經濟結構變化使市場的周期再不可能單由企業帶動。因此,2026年的經濟回復好景未必確定。

中國內地經濟可能因政府財政刺激政策而有所回升,可是經濟結構轉型會抑制經濟增長,而外溢到香港的與前不同。


香港與深圳的同城化正加速,有利有弊。已不可能依靠深圳和內地的購買力挽救香港的消費。地產泡沫也不可能重新建立政府的賣地,財政便難以恢復。消費疲弱帶來百業低迷亦影響本地投資。香港經濟雖可依靠基建投入支撐,但遠水救不了近火,且在深港一體化和經濟結構轉變下,有關的基建未必可達到預期效果。至少在今後兩、三年裏,對經濟推動的作用,還只限基建本身,也主要操於少數壟斷工程建造集團手裏,對社會的連鎖作用有限。


今後兩、三年未必可以扭轉經濟劣勢,財政赤字可能難以避免,需要小心不要過度花錢救市,造成更大赤字,打擊市場信心,也讓外國投機勢力有機可乘,製造麻煩。



本文作者:陳文鴻


(作者是教授,珠海學院一帶一路研究所所長,曾任香港理工大學中國商業中心總幹事及香港大學亞洲研究中心研究員。)



(圖片来源於網絡)

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