私募大佬的“反季节牛市”
文摘
金融财经
2024-10-23 23:22
上海
作者 | 郑孝杰
编辑 | 袁畅
当A股指数在9月末瞬间“化冻”、迎来“暖春”之时，只有少数人能进入牛市的“盛夏”。根据资事堂了解的信息，各家机构的知名公募私募投资经理的业绩都有所反弹，但有极少数基金经理能在这轮行情中刷新了净值的“历史新高”。他们多数产品成立于2020年之前，甚至成立于2018年前。这意味着当上证指数距离其2021年3731点的高点尚有距离时，他们已经超越指数的羁绊，而刷新其历史业绩。来自市场和渠道的信息，在2024年9月底和10月中上旬，业内有为数不多的几家百亿级主观多头私募，实现了产品净值的“历史新高”。渠道资料显示，邓晓峰管理的一只2020年6月发行的产品在本月初公布的最新净值里刷新了“历史最高净值”。这大概率意味着邓晓峰旗下产品，普遍会在本轮行情里创出历史新高净值。邓晓峰是公募明星基金经理出身，2015年正式加盟高毅资产发行产品。他最早一只私募产品成立于2015年4月，其后的2015年12月，2017年4~6月，2018年初他都有批量产品成立。这些产品募集时即在市场底部，历经多轮牛市后，盈利累计程度应该比较理想。另一位，顺利创下历史新高净值的是仁桥资产的夏俊杰，市场信息显示，他2017年8月募集的一只私募产品净值也创下了历史新高。夏俊杰和邓晓峰类似都是公募基金经理出身，进入私募行业后，他的产品净值有多年都会排在行业前列，今年也大抵如此。仁桥资产夏俊杰和高毅资产邓晓峰都是业内价值投资（基本面投资）的代表人物，但两者打法差异度较大。夏俊杰善于布局低估值的品种，长期持有和波段操作并重，且多有斩获。近年，仁桥的组合里，A股和港股配置几乎“对半分”，这显示了夏俊杰非常鲜明的价值大盘的持股特点。比较善于挖掘个股机会的夏俊杰，其实对于大势和政策也有敏感性。所以，他并不完全是那种经典的“由下至上”投资风格。来自行业的信息显示：夏俊杰的产品近期主要布局的行业包括保险、互联网、汽车、医药、建筑装饰等板块。总体看来，是估值在市场底部，同时也比较有需求抬升空间的行业。与夏俊杰的高仓位价值股不同，邓晓峰的组合风格其实更为平衡，成长和价值并重。早年他投资价值股多一些，近年有时候甚至成长还多一点，体现了一个基金经理强大的迭代进步的能力。邓晓峰的操作投资里，颇多“由下至上”的挖掘，但亦有宏观和行业大视角的思考，近年他重点布局的有色股，看准了全球铜业的供需大格局变化，已经成为业内经典的案例。邓晓峰的组合未必常年满仓，近期亦然，这背后显示了一个强大的投资系统和明显“逆向配置”的投资风格。渠道信息显示，邓晓峰在今年上半年在港股阶段性大幅度调整中曾加仓互联网企业，并减持A股电子和医药行业持仓。恰恰是港股互联网公司的获利，成为这位基金经理此次创新高的贡献来源。产品净值创新高的，并不局限于百亿私募阵营，知名但规模不大的神农投资就是一例。私募排排网显示：这家北京私募的代表产品（设立于2017年1月），在今年9月末实现了创新高的成绩。不过，历史上，这只产品的最大回撤值达到35%，这个幅度不算低，但也绝不算高。该机构创始人陈宇在私募圈有着“大V”形象，经常活跃于社交媒体。他在2024年7月曾与但斌就人工智能行业的投资进行“互怼”。资料显示，陈宇历任招商地产董事会秘书、重阳投资董事副总经理、白云山董事，如今神农投资的资管规模在10-20亿元区间。神农投资最新月报显示：“由于较早提出了‘最大的风险是踏空’的观点，因此以高仓位迎接了此次大涨，长期重仓生物创新药龙头已先于市场在9月初大幅上扬等。”这份私募在月报中，多次提及“满仓”二字，可见其仓位之“重”。虽然上述基金经理的产品实现新高的纪录，但这在业内只是比例很低的“绝对少数”。业内主观和量化的私募产品，多数没有在近期创下新高。其一，要重视经济变化的新特征，无论是业绩层面还是行业表现，抑或是估值体系。其二，要有稳定的投资体系，要能扛住短期的压力，要在适当的时候和“市场共识”保持距离。相信这个市场里，还有许多有能力、有独到见解的私募基金经理未来能够有所表现。本期责任编辑 倪静
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