本文将深入分析影响OCC价格的关键因素，包括供需关系、新纸箱市场动态、产能变化以及潜在的政策变动，旨在为包装生产商和市场参与者提供有价值的参考。文章涵盖了近期OCC价格的波动、市场观察人士的预测、产能调整的预期以及杰富瑞对箱板纸行业的最新分析，力求全面解读2025年OCC市场的机遇与挑战。
根据杰富瑞于去年12月17日向投资者发布的报告显示，12月份OCC的价格同比下跌了16%，降至每短吨66美元，与11月份相比则环比下跌了11%。该公司将港口罢工以及低于预期的市场需求列为导致价格下跌的主要原因，而去年年初OCC的价格曾出现过一波上涨。杰富瑞此前曾预计12月份OCC的平均价格为每短吨74美元，并预测本月（指报告发布当月，即12月）将达到每短吨76美元。
纸浆市场情报和价格指数公司的回收纸业务总监加勒特·梅森及其合伙人约翰·利特维表示，在过去四周内，出口业务的增长推动了对OCC的需求，因此美国东西海岸的OCC价格每短吨上涨了10-15美元。目前尚不清楚此次价格上涨是完全源于实际的产品需求，还是由于市场需求与工厂试图赶在可能发生的港口罢工之前进行备货这两种因素共同作用的结果。梅森和利特维解释说，虽然国内买家在节假日之前已经拥有较高的库存水平，但此后几个地区的采购量有所增加。
米勒回收服务公司的创始人查兹·米勒表示，OCC的价格在过去四个月中经历了先下降后企稳的走势。但他指出，考虑到传统的纸箱生产和消费的季节性周期，这种情况并不罕见：纸箱生产通常需要在繁忙的节假日运输高峰期之前达到高峰，之后产量往往会随之下降。“每年的最后几个月产量出现下降实际上是非常正常的，我们只是不需要在12月份生产出像9月份那么多的纸箱……因此，通常情况下，你们会在10月、11月和12月看到产量开始下降——经济活动出现一定程度的停滞是很常见的。”
许多市场观察人士一直在密切关注OCC市场的动态，以判断在2024年出现显著增长之后，该市场是否会以及在多大程度上恢复常态。信托证券公司的高级纸张和包装分析师迈克尔·洛克斯兰曾在2024年夏季和初秋向投资者发布的多份报告中指出，当时的OCC价格与2023年1月相比，涨幅高达245%。
以OCC作为生产原料的纤维包装制造商曾多次将OCC和其他投入品的价格上涨作为其在2024年多次提价的主要原因，本月他们再次提高了产品价格。但在2024年10月27日发布的最新报告中，洛克斯兰指出，OCC的价格正在回落，因此再生纸板生产商“在没有持续且更为显著的需求改善的情况下，可能难以再次实施提价，尤其是考虑到自6月份以来OCC的价格已经下降了约22%这一事实。”
新纸箱
新纸箱市场直接影响着OCC市场。而OCC市场在整个包装领域中都扮演着重要的角色。正如咨询公司循环创业公司的创始人迈尔斯·科恩在上周三由再生材料协会主办的网络研讨会上所指出的那样，“OCC通常是市场上生产量最大的包装材料。”
彭博社瓦楞包装市场分析师瑞安·福克斯也在该网络研讨会上表示：“没有新纸箱，就不会有OCC，也就是旧瓦楞纸箱。”他预计2025年的纸箱出货量将略有增加，增幅最高可能达到1%，但不会出现大幅增长。
虽然有迹象表明，在经历了一段时间的低迷之后，纸箱需求有所复苏，部分原因是客户在疫情期间的繁荣之后正在进行去库存化，但人们并不期待纸箱需求会出现新的激增。“我们希望看到市场趋势回归到2010年至2019年间的水平，即缓慢而渐进的增长，这种增长是可控的，”福克斯在谈到其对纸箱需求复苏的预期时这样说道。
然而，多位分析师指出，市场上存在着过剩的箱板纸和纸板产能，他们认为这些过剩产能很快就会被淘汰。一些市场观察人士预计，随着新建工厂的陆续投产，制造商们将会关闭一些老旧的工厂。“这是不可避免的。当新的生产能力投入使用时，其背后的经济效益通常会更具优势，”米勒表示。“我们正开始逐渐恢复到真正的供需平衡状态。”
美国银行证券公司研究分析师乔治·斯塔福斯在其于1月6日发布的《2025年展望》报告中表示，他预计今年和明年将有大约100万吨的产能被淘汰。富国银行企业与投资银行包装和纸张股票研究高级分析师加布·海德则在10月份的一次会议上表示，他的团队通过研究分析认为，在未来五年内，美国的生产商可能会淘汰多达250万吨的箱板纸产能。这些预测是对过去两年在经历了一段增长期后已经淘汰的产能的补充说明。
OCC展望
展望2025年，纸浆市场情报和价格指数公司对OCC全年平均价格的展望是“与2024年所有地区和出口情况都非常相似”，利特维表示。
尽管近期市场波动较大——价格先是出现飙升，然后又持续下跌了数月——但一些市场观察人士认为，OCC近几个月来的价格下跌表明，市场可能在2025年逐渐恢复到更为正常的趋势。
“‘正常’的情况实际上是非常罕见的，”米勒笑着说道。“我认为价格会在春季有所回升。而且，除非出现一些意料之外的情况，否则我认为我们将回归到一条更为正常的曲线。”
即便如此，一个重要的不确定因素也即将显现：那就是新总统上任以及由此可能引发的关税调整，以及其他潜在的变化。“每当有新政府上任时，经济领域中总是会存在一些不确定因素，”米勒说道。
杰富瑞调高国际纸业与PCA盈利预期
上周四，杰富瑞发布了关于箱板纸行业的最新分析报告，预测箱板纸价格的上涨将显著提升国际纸业公司和美国包装公司的盈利能力。该公司专家在进行了一系列行业渠道调查后预测，一月份箱板纸每吨60至70美元的价格上涨趋势有望得到有效推动并最终实现。他们同时预计，行业定价基准RISI将在二月份的报告中公布部分涨价信息，涨幅预计在每吨20至50美元之间。
该公司的这份最新分析报告是在其观察到第四季度箱板纸市场表现出强劲的需求态势之后发布的，并且该公司预计这种强劲的需求态势还将继续保持下去。尤其值得注意的是，在规模相对较小的买家和卖家之间，市场需求增长尤为显著，各区域性生产商所获得的订单量也出现了显著的增加。
尽管通常来说，一月份是该行业的传统淡季，但上述市场趋势仍然在持续发展，这有力地表明了当前市场需求环境的强劲程度。杰富瑞方面特别强调，这种强劲的市场需求，再加上市场上普遍存在的预购行为以及独立加工商市场份额的不断扩大，很可能会共同推动形成一个更加积极的市场需求背景。
如果RISI最终发布的报告中确认了每吨20至50美元的预期价格涨幅，那么国际纸业公司和美国包装公司都将从中获得显著的收益。杰富瑞公司估计，这样幅度的价格上涨可能会使这两家公司的未计利息、税项、折旧及摊销前的利润增长6%至17%。
杰富瑞公司维持了对国际纸业公司和美国包装公司的“买入”评级，这表明该公司对这两家公司在市场中的地位以及未来的财务前景都抱有充分的信心。这一积极的市场前景是基于对箱板纸价格即将上涨以及行业需求将持续保持强劲的预期，而这些因素都将有助于提升相关企业的盈利能力。
