根据分析师和市场消息人士的观点，预计2025年桉树纸浆（即硬木纸浆）的价格初期将处于较低水平，中国市场的价格预计约为每吨545美元。不过，预计下半年市场将出现反弹，届时供需关系预计将达到某种程度的平衡，从而有助于补充库存。
根据专注于定价指标和林业部门分析的咨询公司Fastmarkets RISI提供的历史数据，硬木纸浆（BHKP）在中国市场于2023年经历了近26%的显著上涨之后，其价格在2024年趋于平稳，与去年同期相比，平均涨幅接近9%。关键在于，2024年全年的价格走势并非呈线性变化。上半年，价格曾上涨近16%，并在6月份在中国市场达到每吨745美元的峰值，但此后便持续下跌。此次价格调整的主要原因是市场新增了产能。具体来说，7月份，书赞桉诺开始在马托格罗索州的帕尔杜河畔里巴斯运营Cerrado项目，该项目预计每年将为市场增加255万吨桉树纸浆的供应量。据预计，该工厂在2024年的产量将达到90万吨，其中70万吨将用于销售。在中国，相对较新的行业参与者联盛浆纸也启用了一条新的生产线，这将使其在福建省一家制造综合企业的纸浆和造纸综合产能提升至每年390万吨。![]()
根据Fastmarkets的每周调查显示，目前中国市场硬木纸浆（BHKP）的净价稳定在每吨545美元。而在欧洲市场，价格在12月中旬经历了更大幅度的调整后，目前稳定在1000美元。Fastmarkets RISI的拉丁美洲经济学家拉斐尔·巴里索斯卡斯表示：“就以美元计算的国际纸浆价格而言，2025年上半年仍可能出现进一步的小幅下跌，且主要集中在第一季度。”在基准情景下，Fastmarkets预计今年前三个月亚洲市场的硬木纸浆价格将进一步下跌6.7%，并预计第二季度将保持稳定。价格预计将从下半年开始再次回升。巴里索斯卡斯补充道，在另一种情景下，价格将在整个第一季度保持稳定，并在此之后不久便开始复苏，具体情况将取决于国际需求的变化。买家目前较低的纸浆库存水平可以解释潜在的需求转变。“如果由于某种原因，他们开始进入市场寻求额外的采购量——这意味着如果这一时期的需求改善超出预期——那么纸浆价格就有可能更快地实现复苏，”这位经济学家解释说。据 巴西伊塔乌投资银行称，预计在农历新年之后，即2月份，将会出现更大规模的库存补充行动。“这或许将成为本轮纸浆市场下行周期的转折点，”分析师在一份报告中如此写道。市场还在密切关注中国房地产行业危机造成的木材过剩对纸浆需求的潜在影响。中国是世界上最大的原材料买家，平均每年进口2000万吨原材料。随着中国建筑业的放缓，木材需求急剧下降，进而导致库存积压。对于巴里索斯卡斯而言，房地产市场的动态将取决于政府是否确认实施货币刺激措施（或者是否缺乏此类刺激措施）。书赞桉诺的纸浆商业和物流执行副总裁莱昂纳多·格里马尔迪认为，一些公司将被迫缩减产能，以避免陷入“扼杀”的困境。“目前的价格已经低于边际成本，全球范围内的一些公司已经处于亏损状态。因此，他们要么停止或减少生产，要么永久性地关闭这些产能，”他表示。莱昂纳多·格里马尔迪认为，价格已经触底或非常接近触底，亚洲客户的采购模式也印证了这一观点，这些客户通常会在价格低迷时期加快补货速度。另一家主要的巴西纸浆生产商Klabin也持有类似的看法。该公司首席财务官马科斯·伊沃在年度投资者会议上对记者表示：“中国市场已经企稳数周。欧洲市场经历了一些调整后，也趋于稳定。因此，从短期来看，从现在开始，我们看到了市场趋于稳定的态势。”花旗的分析师在一份报告中评估指出，尽管价格有所下跌，但预计这两家公司仍将保持良好的业绩表现，尤其是在美元走强和有利的运营环境的推动下。一段时间以来，市场一直关注硬木纸浆和软木纸浆（即松木纸浆）之间的价格差异，在市场术语中被称为“价差”。目前，中国市场的价差为317美元，欧洲市场的价差为482美元。巴里绍斯卡斯表示，尽管两种纸浆的生产商都在供应方面进行了重大调整，但2024年底新投产的硬木纸浆产能以及预计在2025年投产的产能，应会继续支撑这一历史性的高“价差”。他补充道：“这将持续推动消费转向硬木纸浆。”
