摘要：
1、美国9月CPI同比上涨2.4%，低于前值的2.5%但高于预期的2.3%；核心CPI同比上涨3.3%，高于预期和前值，环比上涨0.3%，与前值持平但高于预期的0.2%。整体CPI增速于略高于预期，且核心通胀仍展现一定粘性。
2、当前汽车相关商品库存处于相对低位，同时整体需求并未受到高利率水平抑制，因此整体价格在库存持续回落的状况下得到一定提振。美国财政支出受大选年影响整体力度不减，相关服务业需求进而得到相应支撑，除此之外，由于汽车商品价格上升，相关服务业产品价格也因此受影响涨价。
3、从最新公布的周度失业补助金初请人数再次激增的现象来看，当前劳动力市场供给仍有一定上升空间。因此，在劳动力需求水平维持相较稳定的状况下，未来劳动力供需或逐渐走向供大于求的状态，整体薪资增速有望维持回落趋势，美联储持续降息的趋势确定性或将增强。
美国9月CPI同比上涨2.4%，低于前值的2.5%但高于预期的2.3%；环比上涨0.2%，与前值持平但同样略高于预期。核心CPI同比上涨3.3%，高于预期和前值；环比上涨0.3%，高于预期的0.2%但和前值保持一致。整体CPI增速略高于预期，但同比增速为2021年2月以来最低水平，而核心通胀仍展现一定粘性。
细分项来看，能源在本月环比增幅由-0.8%下滑至-1.9%，其中能源价格在9月原油价格下跌的引导下回落，汽油价格在9月环比录得-4.1%，较前值-0.6%下调。食品价格环比增幅则由0.1%反弹至0.4%。食品项中外出就餐食品价格在9月环比增长0.3%，较前值持平，而家庭食品价格环比增长0.4%，较前值0.0%上升。
图1美国通胀水平缓慢回落但核心通胀稳固
数据来源：Wind，瑞达期货研究院
核心商品在本月环比上升0.2%，较前值上升0.4%。其中二手车及卡车价格指数在本月环比上升1.3个百分点至0.3%，为本月核心商品价格上调主要推手；交通运输商品上升0.6个百分点至0.30%。除二手车价格指数外，家具陈设用品（环比0.0%）较上月扩张0.3个百分点，教育与通讯商品（环比下降0.7%）较上月扩张0.3个百分点，而服装（环比增长1.1%）在本月亦有大幅上升。当前汽车相关商品库存处于相对低位，同时整体需求并未受到高利率水平抑制，因此整体价格在库存持续回落的状况下得到一定提振。
核心服务在本月环比上涨0.4%，较前值持平。细分项中整体住房价格在本月环比上涨0.2%，较前值的0.5%有所回落。其中主要租金环比上涨0.3%，低于前值0.4%；业主等价租金则环比上涨0.3%，较前值0.5%下滑；外宿环比录得-1.9%，较前值上升1.8%大幅逆转。整体住房价格指数增速逐步向市场趋势靠拢下滑，在租房淡季将至之际或有望持续回落。
图2住房相关价格指数较市场价格仍有一定回落空间
数据来源：Wind，瑞达期货研究院
除住房项以外，医疗保健服务价格环比上升0.7%，较前值下降0.1%有所回升。其中医生服务价格指数环比上升0.6%，较前值-0.1%回升，而医院服务环比0.3%，较前值0.4%有所回落。交通运输服务价格则环比增长1.4%，较前值0.9%持续爬升，其中机动车维护服务（环比增长1.0%，前值0.6%）在本月上涨，机动车保险（环比增长1.2%，前值0.6%）在本月上升，而机票价格（环比增长3.2%，前值3.9%）在本月增幅略微下降但仍然呈上升趋势。美国财政支出受大选年影响整体力度不减，相关服务业需求进而得到相应支撑，除此之外，由于汽车商品价格上升，相关服务业产品价格也因此受影响涨价。
图3核心商品价格为本次通胀最大推力
数据来源：Wind，瑞达期货研究院
图4薪资增速展现韧性或持续给予价格指数支撑
数据来源：Wind，瑞达期货研究院
在前期非农就业数据超预期回稳显示就业市场相关风险下降后，市场便一改前期对美联储年内将再次大幅降息的乐观预期，年内剩余两次会议共计价降息50基点。本次通胀数据同样侧面反映整体经济或仍保有一定韧性，尤其在汽车这类对利率水平较为敏感的分项价格指数不降反升便很好的反映了当前利率水平对需求水平的影响或相对有限。然而从最新公布的周度失业补助金初请人数再次激增的现象来看，当前劳动力市场供给仍有一定上升空间。因此，在劳动力需求水平维持相较稳定的状况下，未来劳动力供需或逐渐走向供大于求的状态，整体薪资增速有望维持回落趋势，美联储持续降息的趋势确定性或将增强。在此情况下，美元指数及美债收益率受利率水平回落的影响或多相对承压，贵金属价格则在地缘冲突所带来的避险需求回升以及全球货币供应量受降息周期影响而增加的影响下或多得到一定支撑。
图5当前市场普遍认为美联11月降息25个基点
数据来源：CME，瑞达期货研究院
图6美元指数及美债收益率未来或多维持下降趋势
数据来源：Wind，瑞达期货研究院
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