【晨会纪要】2024年11月4日晨会纪要

※ 财经概述

财经事件

1、商务部新闻发言人何亚东宣布：第七届中国国际进口博览会将于11月5-10日在上海举办，国务院总理李强将出席开幕式及相关活动并致辞。

2、在今年全球经济不确定性加剧、市场波动频繁的背景下，央行不断给政策工具箱“上新”，发布多个新工具和“1号”公告。2024年堪称公开市场业务公告数量最多的一年，不仅创下历史新高，也标志着央行在流动性管理方面的创新和多元化趋势。多种工具的运用显著提升了政策传导的精确性，市场利率也将更为敏感地反映央行的操作意图。

3、美国10月季调后非农就业人口新增1.2万，为2020年12月以来最小增幅，预期增11.3万，前值由增25.4万修正为增22.3万。美国10月平均每小时工资同比增4%，预期增4%，前值增4%。

4、国际货币基金组织宣布，由于今年前六个月的强劲表现，上调亚太地区经济展望，将2024年亚太地区经济增长率预测上调0.1个百分点，至4.6%；2025年的增长率预测从4.3%上调至4.4%。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数上周震荡收跌，科创50、创业板指跌幅较大，均超5%。四期指亦震荡下跌。周一至周三，市场在没有消息驱动的情况下，整体呈现随机游走态势；周四，国内10月制造业PMI重回扩张区间，对经济基本面变化敏感的中小盘股上涨；周五，受隔夜美股大跌影响，A股市场普跌，大盘蓝筹股相对坚挺。上周，沪深两市成交成交额均维持在万亿级别。国内方面，10月份制造业、非制造业及综合PMI处于荣枯线上，经济活动扩张，对市场情绪有拉动效果。海外方面，美国总统大选结果即将落地，特朗普和哈里斯选票胶着，导致风险偏好回落。紧随其后，美联储也将召开议息会议。若特朗普上台，有重启贸易战的可能，将对A股形成利空，同时加征关税带来对输入性通胀，也限制美联储降息空间，掣肘国内货币政策的发挥。重点关注11月4日至11月8日召开的人大常委会会议对增量财政政策规模的确定。整体来看，国内政策刺激预计持续提升市场风险偏好，但海外局势令A股后续走势存在一定不确定性。策略上，建议暂时观望。

国债期货

上周央行通过买断式逆回购、国债买卖等方式投放中长期流动性，资金利率下行带动短债利率大幅下行，1Y收益率下行近30bp至1.12%，10Y、30Y国债收益率分别下行4bp、7bp至2.12%、2.29%；国债期货集体收涨，TL主力合约周涨幅0.82%。10月末1个月期票据利率大幅下行至0附近，信贷投放依旧偏弱，关注地产销售改善对信贷的拉动。一系列稳增长政策见效，10月制造业PMI重回扩张区间，相关部门表示将推出一批消费领域的新政策。人大会议将于今日召开，市场预期本次会议将审议上调政府债务限额的议题，并推动新一轮化债工作，年底中央经济工作会议将部署明年的计划。海外方面，特朗普交易出现明显回撤，美国大选结果难以预判，但是非农转差，不改变11月美联储降息25个基点的预期。由于大规模政策刺激预期仍在，且基本面有所好转，长端利率下行受制约，短期内10年期国债或维持2%-2.2%区间震荡，短端利率有望随着资金利率下降而下行。关注国内外政策预期差。

美元/在岸人民币

周五晚间在岸人民币兑美元收报7.1214，较前一交易日贬值36个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1250，调升140个基点。最新数据显示，美国10月新增非农就业岗位大幅下滑，仅增1.2万，远低于市场预期的11.3万，但主要原因是美国接连遭遇飓风“海伦妮”、“米尔顿”，和波音机师罢工的影响，对降息预期未有改变。据CME工具显示，美联储到11月降25个基点的概率为98.9%，增强了人们对美国经济增长的希望，软着陆即通胀放缓而经济不陷入衰退的可能性较大。国内方面，宏观政策频频加码，存量房贷新政正式落地，一行一局一会发布一系列重磅政策，主要涉及货币政策，地产，股市等领域，释放强烈稳增长的政策意图。而支持“两新”工作的3000亿元超长期特别国债资金已全面下达，消费品以旧换新领域1500亿元国债资金已于8月初开始全部下达到地方，消费动能有望在更大范围内被激活。综上，美联储数据强劲的同时，我国扩内需政策也不断加码加力，此消彼长下，人民币币值料宽幅震荡为主。

美元指数

截至周一，美元指数涨0.41%报104.3228，周涨0.01%。非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.46%报1.0833，周涨0.34%；英镑兑美元涨0.16%报1.2919，周跌0.33%；澳元兑美元跌0.36%报0.6558，周跌0.7%；美元兑日元涨0.63%报152.988，周涨0.47%。

美元指数的变动与美国国债收益率的变化相呼应，在就业报告发布后大幅下跌，但随后反弹。原因是周五公布的非农就业报告不及预期，最初导致收益率大幅下跌，然而由于本周美国总统大选的影响成为焦点，收益率反弹上涨，弥补了早前的跌幅。10月的新增就业人数录得12,000，是自2020年12月以来的最低水平，远低于最近的平均水平。但平均时薪小幅上升、失业率维持不变显示部分地区就业虽然受到飓风的严重影响，但企业仍保留岗位，对总体就业影响不大。

欧元由于上周积极的第三季度经济数据结果影响，表明欧洲央行应继续其温和、依赖数据的宽松周期，朝着中性政策迈进。日元在上周四因日本央行维持利率不变而反弹。同时日本央行行长植田和男表示，如果经济和通胀预测实现，日本央行将继续加息。

展望未来，本周美元指数将在本周美联储11月会议的前瞻性指引和总统竞选的驱动下加剧波动。投资者应注意风险控制。

集运指数(欧线)

上周集运指数（欧线）期货价格总体震荡，主力合约周跌1.64%，远月价格弱于近月，短期内运力端供应偏紧，多数船公司仍存涨价行为，巩固市场看涨预期，带动近月合约期价高位运行，然而地缘局势的改善削弱了远月期价。最新SCFIS欧线结算运价指数为2207.87点，较上周上升186.46点，环比上涨0.1%，转降为升。停火谈判进程的推进，使得地缘冲突有望得到缓和，红海境遇或在这一进程推动下好转，远月合约期价支撑因素减弱。从基本面来看，四季度作为航运传统淡季，需求预期水平较低，叠加目前运力依旧偏高，因此运价难以大幅上涨，并且最新数据显示，欧盟经济复苏道路始终坎坷，活跃度仍旧处于阶段性低位，在需求端打击航运业景气度。综上，船公司宣涨运价，地缘政治风险短期下调，运价波动较为剧烈，然而欧洲经济衰退不改、现货端表现不及预期、四季度航运景气或较低，叠加涨价最终能否顺利落地存在尚存疑问，不利于运价上行，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，等待市场对地缘消息的消化及局势新进展。

中证商品期货指数

周五中证商品期货价格指数跌0.05%报1424.95，呈宽幅震荡态势；最新CRB商品价格指数跌0.15%，在280点附近震荡。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现疲软，玻璃跌4.14%，纯碱跌3.04%，橡胶跌1.07%，原油跌0.21%。黑色系全线下跌，螺纹钢跌1.06%，热卷跌1.01%。农产品涨跌不一，豆油涨1.15%，菜油涨1.09%。基本金属多数收涨，沪镍涨1.04%。贵金属全线下跌，沪金跌0.14%，沪银跌0.88%。

海外方面，美国10月新增非农就业人口1.2万，大幅低于预期及前值，创2020年12月以来最小增幅；失业率持平于预期及前值，为4.1%。此外，11月份美国总统大选特朗普与哈里斯支持率不相上下，特朗普交易有一定降温，部分资金押注民主党胜选。经济数据不佳加上选情焦灼，令海外风险偏好有所下降。国内方面，10月份制造业PMI时隔5个月重回扩张区间，制造业经济好的扩张，对大宗商品需求有利好效果。具体来看，美国原油产量创纪录推动油价下跌，其余能化品整体跟随油价回落；金属方面，黑色、有色在政策利好的推动下震荡回升，贵金属在通胀和避险情绪的催化下，整体多头趋势不改；农产品方面，国内供应仍偏宽松，价格走势偏弱。本周，市场关注海内外三件大事，国内，人大常委会会议将召开，海外，美联储将公布利率决议，美国总统大选结果也将出炉。密切关注上述事件对市场的影响。

※ 农产品

豆一

周五夜盘豆一下跌0.2%，国产豆方面，由于政策补贴支持，预计2024年大豆产量2000万吨左右，较2023年增加50万吨左右，增幅2.56%；陈豆库存继续拍卖，成交率偏低，陈豆供应未充分消化，压制大豆价格。从需求方面来看，中储粮开库收购对现货市场提供了支撑，但受限于仓容有限且收购价格低于预期，政策收储支撑力度有限；在豆制品消费需求缩减以及新季大豆价格持续走低的背景下，下游市场建仓积极性不佳，不过下游压榨企业存在一定的低蛋白采购需求，对价格有所支撑。总体来看，大豆供强需弱，购销清淡，价格以稳为主。

豆二

周五夜盘豆二下跌0.03%，从美豆方面来看，大豆收获步伐快速推进，产量有望创下历史最高纪录，出口好于预期，对价格有所支持，但集中性供应压力令支撑力度有限；南美大豆维持丰产预期，巴西干旱天气缓解，播种进度顺利推进，阿根廷产量维持预估，销售步伐加快，阿根廷中心农业带预计正常推进播种进度。总体来看，全球大豆维持较为宽松格局，豆二供应压力依旧。

豆粕

周五美豆下跌0.13%，美豆粕下跌1.27%，豆粕下跌0.77%，国内10月大豆到港量减少，原料大豆库存下滑，豆粕库存亦有所下降，但是从后期进口大豆到港预估来看，11、12月大豆进口预估分别为1000、1070万吨，随着美豆销售旺季到来，年末进口量将再度回升，导致去库节奏将受阻，后期豆粕供应或维持宽松。从需求来看，终端养殖利润不佳，饲料需求整体缩量，下游饲料企业提货意愿不佳。总体来看，全球大豆供应宽松格局下，美豆上行空间有限，中下游企业或仍维持刚需补库为主，连粕仍承压运行。

豆油

周五美豆下跌0.13%，美豆油上涨2.34%，豆油上涨1.15%，从供应面来看，通常国内豆油会于每年的 4-8 月份阶段性累库，今年累库到10月份，11-12月大豆进口量或再度回升，后市豆油供应宽松格局维持。需求端，受国际紧张局势影响，原油行情宽幅震荡，马来西亚棕榈油产量疲软且库存下降，且受到强劲需求的支撑，棕油领涨油脂板块，但豆油基本面较弱，对油脂行情有所托累。

棕榈油

周五马棕上涨3.62%，棕榈油上涨0.96%，从高频数据来看，马棕10月产量意外减产，且11-12月是传统的减产周期，加之出口需求有所好转，后期有去库的可能。从印尼的情况来看，印尼出口需求降幅大于产量，结果库存反而下降，表明国内消费需求转好，提振行情。从印度的情况来看，印度进口下降明显，库存处于历史较低水平，存在一定的补库需求。从国内情况来看，近期棕榈油进口成本价格跟随产地报价大幅上涨，产地报价处于高位，导致棕榈油进口有所下降，刚性采购为主，库存相对处于低位，不过豆棕价差深度倒挂下，后期进口和港口库存或有所回升。综合来看，高频数据显示，马来西亚棕榈油后期去库可能性较大，且印尼和印度库存水平都有所下降，提振价格偏强运行，即使国内豆棕价差深度倒挂，但短期库存相对处于低位，价格仍有冲高的可能。后期关注产地产量和进出口需求情况。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五收低，因获利了结。隔夜菜油2501合约收涨1.09%。因加籽生长末期天气状况较为干旱，市场人士担心加拿大的油菜籽产量可能低于加拿大统计局预测的近1900万吨。且俄罗斯和乌克兰的油菜籽产量减少，支撑了加拿大油菜籽市场。不过，加籽收割接近尾声，出口压力增强，牵制其价格表现。其他方面，高频数据显示，马棕产量下滑而出口明显提升，且后续产地棕榈油即将步入季节性减产，为马棕市场价格提供支撑。国内方面，四季度是油脂消费旺季，菜油需求也有所向好。且棕榈油市场偏强，也同样提振菜油市场。不过，短期而言，国内菜籽供应依旧充裕，菜油库存维持相对高位。盘面来看，隔夜菜油震荡收高，总体维持高位震荡，市场波动加剧，短线参与为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周五小幅下跌，市场走势震荡。隔夜菜粕2501合约收跌0.68%。美豆收获进展顺利，产量有望创记录，供应端压力较大。且巴西大豆产区出现大范围降雨，改善大豆种植前景，南美大豆产量预估向好，美豆继续承压。不过，国际豆价已低于种植成本，且出口需求的回升，支撑美豆底部市场价格。国内市场而言，随着温度下滑，菜粕进入季节性淡季，刚需支撑减弱。且短期菜籽、菜粕库存均较高，供应较为充裕。同时，先前加拿大政府允许企业申请减免对中国电动汽车等加征的关税，中加贸易矛盾得以缓和，反倾销题材情绪降温。不过，加拿大征收关税仍如期生效，后续减免情况仍不太确定，关注贸易政策的变化。豆粕而言，进口大豆卸船政策趋严，或导致大豆进厂时间延后，短期供应或有趋紧，提振豆粕市场价格。盘面来看，菜粕继续震荡收低，短期表现弱于豆粕，短线参与为主。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五上涨，因出口需求强劲。隔夜玉米2501合约收涨0.13%。随着美玉米收割推进，且产量将创历史新高，阶段性供应压力继续给美玉米市场带来压力。不过，出口需求向好，对市场价格有所支撑。国内方面，东北地区新季玉米收割进入中后期，政策性收储范围扩大，提振市场信心，基层种植户低价惜售情绪转强，烘干塔及贸易商也陆续建仓，新粮购销活跃度有所提升，深加工企业按需调整价格。不过，新季玉米收割范围进一步扩大，新季玉米供应处于增量状态，而饲用需求放量有限，加工企业消化节奏偏慢，供应增量拖累玉米价格上行空间受限。盘面来看，受政策利好支撑，近日玉米震荡上涨。

淀粉

隔夜淀粉2501合约收涨0.08%。新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率季节性升高，产出压力增加。库存也略有回升，截至10月30日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量82.4万吨，较上周增加2.90万吨，周增幅3.65%，月降幅10.07%；年同比增幅34.20%。不过，目前市场暂无明显供应压力，供需基本面表现良好。盘面来看，受玉米上涨提振，淀粉期价同步收高。

生猪

月初养殖端出栏量可能缩量，不过由于行业产能恢复周期，后期供应压力犹存，对远月合约制约持续存在；需求端，屠宰率连续两周增加，说明天气转凉，生猪需求出现改善迹象。此外，标肥价差持续扩大，有利于提振二次育肥积极性，也对生猪价格构成一定支撑。总体来说，预计月初供需短期缩紧，价格有望平稳偏强运行，但是考虑到后市养殖端按计划出栏、需求增幅有限，价格反弹持续性和空间受限。

鸡蛋

气温下降，鸡蛋质量较好，也有利于鸡蛋存储，且受电商平台双十一提前大促影响，电商平台走货较好，贸易商拿货情况良好，产区走货较快，支撑现货市场蛋价，对期价也有所提振。不过，天气转凉，蛋鸡产蛋率回升，市场鸡蛋供应充足，大趋势进入传统性淡季不变，且蔬菜价格回落，猪肉价格持续疲软，终端市场对高价蛋抵触情绪增强，对蛋价有所不利。盘面来看，在产能压力下，期价短期或维持低位震荡。

苹果

随着霜降结束，主产区新季晚熟富士价格出现两极分化，产地优质货源价格相对坚挺，一般货源随着质量下滑，价格偏弱运行。西部产区晚富士地面交易基本结束，余量相对有限，价格出现翘尾表现，个别冷库少量出货。山东产区苹果交易进入中后期，客商拿货相对积极，果农自行入库量相对较多，外调货源少量流入。销区市场苹果成交氛围仍一般，但性价比较高的高端货源走货较好。当前新季晚熟富士冷库最终入库量是后市交易的主要逻辑之一。关注入库结构及数量。操作上，建议苹果2501合约短期短多交易为主。

红枣

新季红枣下树推迟供应滞后，市场成交多为新疆来货（旧季）及本地库存货源为主，关注产区收购进度及收购主体。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年10月31日红枣本周36家样本点物理库存在4075吨，较上周减少49吨，环比减少1.19%，同比减少53.66%，本周样本点库存继续下降，内地客商多已前往新疆产区备战新季，枣农挺价情绪偏强，收购商多观望试探性少量收购，其中阿克苏、阿拉尔及喀什等灰枣下树进展较慢，少量成交，买卖双方处于博弈阶段。操作上，建议郑枣2501合约短多交易为主。

棉花

据美国农业部(USDA)报告显示，10月24日止当周，2024/25年度美国陆地棉出口销售净增18.94万包，较前周增长12%，较前4周平均水平增长47%；2024/25年度美国陆地棉出口装运量13.43万包，较前周增加37%，较前4周平均水平增加50%。当周美国棉花出口签约量、装运均增加明显。国内市场：供应端，北疆籽棉收购基本结束，南疆机采将进入集中上市期，籽棉收购成本逐渐固化。据中国棉花信息网知，截止10月28日，新疆棉花采摘进度83%，较前一周增加13个百分点。消费端，传统金九银十旺季不旺，纺企订单持续性不佳，多以散单、小单为主，纱价呈现下滑趋势。另外，当前纺企采购棉花意愿不强，棉花原料库存基本维持在一个月左右。市场对后市信心仍不足，但短期新棉成本固化及现货价格仍有支撑，向下空间有限，关注后期需求情况。操作上，建议郑棉2501合约短期暂且观望。

白糖

巴西糖库存同比下降明显，短期对原糖期价仍有支撑。巴西农业和畜牧业部公布的数据显示，巴西中南部24/25榨季截止10月上半月糖库存为1046万吨，同比下降31%，其中原糖库存约610万吨，同比下降36%。国内市场:新榨季南方糖厂少量开榨，截止10月30日不完全统计，云南累计有2家糖厂开榨，同比持平，开榨糖厂计划投产产能合计在0.73万吨/日。新糖预计在11月上旬上市销售，集中开榨时间在12月份。加之下游消费渐入淡季，市场耗糖进度将明显放缓。整体上，外糖当前价格涨跌对国内市场影响力逐渐减弱，国内市场更多关注新陈糖价格的回归，考虑到供应增加，需求淡季，预计后市仍震荡偏弱运行。操作上，建议郑糖2501合约短期暂且观望为主。

花生

供应端，今年预计全国花生种植面积增加8-10%，产量有所增加，新作花生大量上市，供应趋于宽松；进口处于淡季，花生进口量减少，预计保持下降趋势；需求端，出口需求增幅明显，油厂压榨利润好转，开机意愿或有所提升，陆续开始入市采购，农户挺价惜售。另外，马来西亚棕榈油意外减产且出口表现良好，提振油脂盘面，间接支撑花生行情。总体来说，新作花生大量上市，油厂陆续入市采购，市场氛围有所转好，但今年种植面积和产量增加，供应趋于宽松，花生预计以低位震荡走势为主。

※ 化工品

原油

美国10月非农就业报告意外疲软，美联储放缓降息步伐预期升温，美元指数先抑后扬；中国11月制造业活动六个月来首次扩张。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至12月底；消息称以色列与黎巴嫩将有望达成停火协议，哈马斯拒绝最新停火提议，报道称伊朗正准备从伊拉克领土对以色列发动报复性打击，中东地缘局势动荡反复；美国原油处于纪录高位，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2412合约考验515区域支撑，上方测试535区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

报道称伊朗将对以色列发动报复行动，欧佩克联盟将12月的增产计划推迟一个月，国际原油小幅上涨；新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至111美元/吨。LU2501合约与FU2501合约价差为983元/吨，较上一交易日上升23元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差回升，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2501合约多空减仓，净空单出现增加。技术上，FU2501合约考验2950一线支撑，建议短线交易为主。LU2502合约考验3850区域支撑，上方测试4000区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

报道称伊朗将对以色列发动报复行动，欧佩克联盟将12月的增产计划推迟一个月，国际原油小幅上涨；沥青厂家装置开工小幅上升，贸易商库存继续下降；山东地区部分炼厂计划转产渣油，下游按需采购低价资源为主，降温天气影响下游施工，山东、华北现货市场价格下调。国际原油震荡整理，沥青社会库存下降，短线沥青期价呈现宽幅震荡。技术上，BU2501合约期价考验3180区域支撑，上方测试3300区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场稳中有涨，主营炼厂持稳出货，码头成交稳中有涨，下游谨慎观望，市场购销清淡。沙特11月CP小幅上涨，港口库存出现增加，国际原油震荡整理影响市场氛围；华南国产气价格下调，LPG2412合约期货较华南现货贴水为456左右。LPG2412合约空单减仓，净空单出现增加。技术上，PG2412合约考验4450区域支撑，上方测试5日均线压力，短期液化气期价呈现震荡整理走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期内地甲醇企业高位开工，长约贸易商提货缓慢，企业库存小幅增加。港口方面，上周外轮卸货情况正常，港口主流社会库提货略有提升，甲醇港口库存继续累库，短期外轮到港量预计较为充足，加之港口与内地套利空间持续开启，港口甲醇库存或继续累积。上周烯烃装置暂无计划内检修或者重启，个别企业装置负荷窄幅波动，烯烃开工高位震荡。MA2501合约短线建议在2450-2510区间交易。

塑料

夜盘L2501震荡偏弱，收于8124元/吨。供应端，上周中海壳牌、宝来有装置停车检修，但前期重启的装置影响天数扩大，产量环比+3.69%至53.60万吨、产能利用率环比+3.06%至81.2%。需求端，上周PE下游制品开工率环比-0.10%，其中农膜开工率环比+0.26%、增速放缓。库存方面，上周生产企业库存环比-12.61%至44.08万吨，社会库存环比-6.3%至54.41万吨。本周宝来利安德35万吨装置重启，但中化泉州40万吨装置短停，以及齐鲁石化25万吨、扬子巴斯夫20万吨装置停车检修或将导致产量、产能利用率小幅下降。从订单表现看，农膜订单天数涨势停滞，即将由旺转淡；包装膜下游刚需为主，订单天数小幅下滑。下方关注8000附近支撑，上方关注8200附近压力。

聚丙烯

夜盘PP2501冲高回落，收于7424元/吨。供应端，上周东华能源停车检修，前期停车装置影响扩大，产量环比-2.02%至67万吨，产能利用率环比-1.55%至75.05%。需求端，上周下游开工环比+0.16%至51.97%，其中塑编开工维稳在46.10%。截至10月30日，PP商业库存环比-7.61%至70.81万吨，去化显著，库存压力不大。本周受大连恒力、大连石化、扬子石化停车检修影响，预计产量、产能利用率环比下降。下游制品订单表现较好：受电商活动提振，终端包装袋囤货意愿上升，塑编订单天数上升；随天气转凉，无纺布订单受卫生用品需求增长而提升。只是当前部分下游原料库存偏高，预计短期采购难有较大增长。短期内，供应预期减量，需求增长有待观望，预计PP2501震荡为主，区间在7360-7560附近。

苯乙烯

夜盘EB2412冲高回落，收于8384元/吨。供应端，本周浙石化180万吨装置如期停车检修，上周产量环比-2.94%至30.4万吨，产能利用率环比-2.07%至68.31%。需求端，下游开工涨跌互现；下游EPS、PS、ABS消费环比-0.91%至24.07万吨。库存方面，上周工厂库存环比-6.37%至16.43万吨，仍处于同期高位。华东港口库存环比+1.73%至3.53万吨；华南港口库存环比-22.22%至1.4万吨，港口库存处于偏低水平。11月河北旭阳30万吨装置有检修计划但停车时间尚不确定，前期停车的浙石化180万吨装置影响持续，预计本周供应端维持在偏低水平。本周EPS、PS存在重启装置，ABS利润较好、当前开工负荷偏高，预计本周需求处于较高水平。短期内苯乙烯供需改善，只是纯苯现货仍偏宽松、成本支撑偏弱。下方关注8290附近支撑，上方关注8800附近压力。

PVC

夜盘V2501冲高回落，收于5414元/吨。供应端，上周盐湖镁业、河南联创、广州东曹等装置重启，产能利用率环比+1.95%至79.19%。需求端，银十旺季结束，管材开工-0.63%至38.44%，型材开工-0.25%至41.9%。库存方面，截至10月31日，国内PVC社会库存（21家样本）环比-0.77%至47.45万吨，维持去化趋势，库存压力仍偏高。本周山东信发70万吨、LG化学40万吨装置有检修计划，前期重启装置影响扩大，预计产能利用率小幅下降。国内需求方面，目前下游制品订单清淡，终端房地产、基建需求在入冬后步入淡季，预计提升有限。国外需求方面，出口签单量受海运费上升影响受限，印度反倾销关税政策不确定性持续影响国内出口信心。总体来看，需求偏弱对价格压力仍存。下方关注5200附近支撑，上方关注5600附近压力。

烧碱

夜盘SH2501跌4.68%至2586元/吨。供应端，上周德州实华、新疆天业、新疆中泰等装置重启，产能利用率环比+3.4%至82.4%。下游氧化铝方面，氧化铝厂积极补货，部分企业采购价持续调涨；非铝需求方面，部分粘胶短纤装置负荷提升，开工率+0.13%至88.15%；印染厂订单呈下降趋势，开工率持平在64.61%。截至10月31日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存环比-3.43%至29.04万吨（湿吨），库存偏低。烧碱集中检修已结束，后市虽有零星停车计划但供应端增量预期明确。下游氧化铝供需仍偏紧，目前氧化铝厂尚未有季节性降负迹象，主力采购价仍有上调可能。非铝需求步入淡季，对液碱价格影响逐渐减弱。下方关注2500附近支撑，上方关注2800附近压力。

对二甲苯

隔夜PX震荡下行。周末原油市场传出利好消息，周一外盘油价情绪支撑高开。目前PXN价差至175美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为73.5万吨，环比+0.42%。国内PX周均产能利用率87.64%，环比+0.37%。本周PX装置运行稳定，福建联合和宁波大榭延续检修。需求方面，PTA开工率80.52%，周内PTA产量为138.64万吨，较上周-0.62万吨，较去年同期+14.52万吨。国内PTA周均产能利用率至80.56%，环比-0.25%，同比+3.33%。近期PX供应增加，PTA需求降低，PX供需格局偏弱，原油成本端尚有支撑，周一油价高开对PX形成支撑，PX短期预计跟随成本端运行。

PTA

隔夜PTA震荡下行。成本方面，当前PTA加工差至308元/吨附近。供应方面，PTA目前产能利用率为80.52%。周内PTA产量为80.52%，周内PTA产量为138.64万吨，较上周-0.62万吨，较去年同期+14.52万吨。国内PTA周均产能利用率至80.56%，环比-0.25%，同比+3.33%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为88.70%。库存方面，PTA工厂库存在4.36天，较上周-0.02天，较同期-0.76天，聚酯工厂PTA原料库存在8.25天，较上周-0.10天，较同期+1.12天。本周逸盛宁波3#、凤鸣1#计划重启，虹港石化2#计划短休。PTA整体供应预计环比上升。近期聚酯开工回升，织造订单和备货有望提升，上游PX走势偏弱，PTA加工费尚可，PTA工厂开工意愿上升，库存压力仍存，预计PTA跟随成本端震荡偏暖运行。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡下跌。供应方面，乙二醇装置周度产量在37.9万吨，较上周提升0.64%。乙二醇总产能利用率63.4%，环比+0.4%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为88.70%。库存方面，截至10月31日，华东主港地区MEG港口库存总量58.28万吨，较上一统计周期减少2.09万吨。本周天业、远东联有重启计划、美锦检修。乙二醇整体产量有上调预期。海外装置重启和停车并存，成本端支撑尚可，短期乙二醇跟随成本端主逻辑，港口库存偏低，乙二醇震荡偏强看待。

短纤

隔夜短纤震荡下行。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.40万吨，环比持平；产能利用率平均值为75.63%，环比持平。需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为61.79%，较上期减少3.63%。纯涤纱行业平均开工率在78.46%，环比持平。截至10月31日，中国涤纶短纤工厂权益库存13.13天，较上期下降0.77天。纯涤纱原料备货平均8.82天，较上期下滑0.23天。成本端尚有支撑，短纤下游订单和备货平平，纱企自身订单疲软以刚需为主，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。

纸浆

隔夜纸浆震荡偏弱，SP2501报收于5752元/吨。针叶浆国内现货价格持平，基差走强。海关数据显示9月纸浆进口量下降，针叶浆进口量下降。需求端，纸厂利润有所修复，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工各有涨跌，白卡纸环比+3.2%，双胶纸环比-3%，铜版纸环比-5.5%，生活纸环比+0.9%。截止2024年10月31日，中国纸浆主流港口样本库存量：173.8万吨，较上期上涨0.1万吨，环比上涨0.1%，库存量在本周期内变动不大，趋势呈现小幅累库。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格维持高位并继续涨价，纸浆下游整体需求处于从旺季进入淡季过程，后续注意纸浆进口情况，预计短期震荡。SP2501合约建议下方关注5700附近支撑，上方6000附近压力，注意风险控制。

纯碱

近期国内纯碱个别企业短停或设备问题，开工及产量窄幅下降，但市场供应依然充足。下游采购仍维持刚需，市场观望情绪加重，成交量表现一般，需求无明显起色下市场或以观望为主。近期出货缓慢，个别企业库存增加，大部分企业产销维持，整体企业库存继续增加。SA2501合约短线建议在1460-1630区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃产线冷修增加，日熔量继续下降，但整体供应量依然较高。随着北方赶工需求的增加，上周国内浮法玻璃企业库存整体下降。华北地区产销前高后低，周初市场情绪提振叠加下游刚需补货，沙河厂家出货有所减缓，整体区域库存仍环比下降；华中市场白玻供应端产量下滑明显，多厂产销持续过百，库存去化。地产政策提振玻璃需求预期，后市关注落地情况和实际带来的增量。FG2501合约短线建议在1280-1350区间交易。

天然橡胶

近期随着天气扰动减少，海外产区季节性上量预期较强，胶价成本支撑偏弱。国内云南产区割胶工作正常开展，胶水逐步上量，产区胶水收购价格稳定。近期青岛总库存呈现累库迹象，保税仓库小幅去库，一般贸易库累库，因海外标胶及混合到港均环比增加，而下游终端环保问题影响全钢开工，叠加对高价原材料采购谨慎而提货量不多，进而使得青岛库存整体累库。上周半钢胎企业产能利用率小幅波动，各企业维持高开工状态；全钢胎各企业排产情况表现不一，检修企业开工逐步恢复，带动整体产能利用率小幅提升。ru2501合约短线关注17530附近支撑力度，建议暂以观望为主；nr2501合约短线建议在13900-14500区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格下跌，外盘价格持稳，港口库存增量，下游询盘不佳；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货市场小幅整理，供价存下调预期，多数报盘倒挂幅度加深，下游谨慎观望。顺丁橡胶装置开工上升，高顺顺丁橡胶库存增加；轮胎行业开工小幅提升，下游渠道按需采购。上游丁二烯回落整理，顺丁橡胶资源供应充足，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2501合约考验14200区域支撑，上方测试5日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。

尿素

近期部分装置检修，国内尿素日产量小幅下降，但整体供应仍处于高位。秋季肥市场收尾，上周国内复合肥产能利用率继续下滑，企业下周期排产不足，产能利用率维持低位，短期关注冬储推进情况，若无强势利好，需求或继续延后。尿素需求不及预期，上周国内尿素企业库存继续增加，部分外发企业库存高位，少数企业因装置停车库存下降，另外部分企业仅维持产销平衡，去库依旧缓慢。UR2501合约短线建议在1790-1890区间交易。

瓶片

隔夜瓶片震荡下行。供应方面，周内聚酯瓶片产量为33.62万吨，较上周增加0.15万吨或0.4%。国内聚酯瓶片产能利用率均值为80.75%，较上周上升0.45个百分点。出口方面，2024年9月中国聚酯瓶片出口43.53万吨，较上月减少6.75万吨，或-13.44%。目前聚酯瓶片处于净出口减少阶段。兴业塑化75万吨/年新装置存投产预期，考虑内贸需求减少，预计有装置降负。瓶片供应压力仍然偏大。下游需求维持逢低补货，瓶片累库压力较大，预计瓶片价格以震荡偏弱为主，注意风险控制。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪银跌幅较大。最新公布的美国10月季调后非农就业人口新增1.2万，为2020年12月以来最小增幅，预期增11.3万，前值由增25.4万修正为增22.3万。10月失业率4.1%，预期4.1%，前值4.1%；平均每小时工资同比增4%，预期增4%，前值增4%。新增就业人数受美国飓风及罢工事件影响显著低于预期，但整体失业率保持稳定且薪资增长仍保持于较高水平同样侧面反映劳动力市场或仍处于供需再平衡状态。除非农数据外，美国10月标普全球制造业PMI终值为48.5，预期47.8，初值47.8，整体PMI数据有所回升或表明制造业经济活跃度有所好转。往后看，在非农就业数据显著走弱后，市场加强了美联储为防范劳动力市场风险将于11月降息的预期。短期内市场或将焦点聚焦于美国大选，贵金属价格在回调后或受避险情绪及再通胀交易影响多于高位震荡。操作上建议，日内轻仓做多，请投资者注意风险控制。

沪铜

隔夜沪铜主力合约震荡偏弱走势，持仓量增加，现货升水，基差走强。国际方面，美国9月核心PCE物价指数年率录得2.7%，高于预期的2.6%，与前值持平。9月PCE物价指数年率为2.1%，符合预期，高于前值的2.2%，为2021年初以来的最低水平，略高于美联储2%的目标。国内方面，10月份中国PMI为50.1%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月环比上升，也是在连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间。基本面上，供给端来看，由于铜精矿供应仍偏紧，冶炼厂的部分检修计划，令精炼铜供给方面出现一定程度的紧张；需求方面来看，下游整体需求更多维持在刚需采买以及小幅备货的阶段，现货市场成交活跃度依旧不高。库存方面，由于精炼铜供应有一定缺口，社会库存重回去库状态，以缓解供应偏紧状态。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.03，环比-0.03，期权市场情绪偏多，隐含波动率上升。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡偏弱走势，持仓量增加，现货贴水，基差走强。宏观方面，10月份中国PMI为50.1%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月环比上升，也是在连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间。基本面上，氧化铝供给端，铝土矿供应偏紧对氧化铝厂产能提升的影响仍在，加之部分环保问题令所在区域氧化铝产开启检修计划，氧化铝供应量或将有所收敛。需求端，电解铝厂对原料需求稳定且有小幅提升，备库意愿仍强。整体来看氧化铝或处于供给减少、需求稳增的阶段。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡偏弱走势，持仓量减少，现货升贴水，基差走强。国际方面，美国9月核心PCE物价指数年率录得2.7%，高于预期的2.6%，与前值持平。9月PCE物价指数年率为2.1%，符合预期，高于前值的2.2%，为2021年初以来的最低水平，略高于美联储2%的目标。国内方面，10月份中国PMI为50.1%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月环比上升，也是在连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间。电解铝供给方面，国内电解铝开工率小幅增长，随着此前因技改减停产项目陆续复产，但由于产能已逐渐接近行业上限，预计供应方面仍将保持相对充足但增速或将略有放缓；需求方面，下游铝材加工企业因环保等问题出现间歇性减产，加之传统淡季的临近令企业到手订单量预计回落，加上铝价偏高，现货市场成交情绪或将转淡。整体来看，沪铝或将处于供给充足需求偏淡的局面，期价受淡季影响上有压力，而成本端又提供下方支撑。期权方面，购沽比为0.57，环比-0.04，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.42%。宏观面，美国10月谘商会消费者信心指数108.7，高于预期及前值；消费者现况指数同样高于前值，整体消费者信心维持于高位或暗示当前价格水平仍将得到一定支撑。基本面，近期污染天气频发，多地区发布重污染天气省级橙色预警消息，因环保管控带来的再生铅炼厂减停产增加，再生铅炼厂周度开工率呈下滑状态。下游近期成交多处于观望状态，弱消费下铅锭社会库存仍小增。总的来说，铅市场短期供需矛盾不突出，短期铅价或震荡为主。现货方面，据SMM：上周沪铅震荡，持货商随行出货，周中少数大贴水货源已售罄，现货报价贴水略有收窄，另电解铅炼厂库存不多，维持挺价出货，再生精铅则转而贴水出货，下游企业按需采购，散单市场活跃度一般。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美国非农10月份仅新增了1.2万个就业岗位，但失业率仍维持在4.1%，显示就业市场仍有韧性，美元高位运行。基本面 ，锌矿端呈现偏紧格局，加工费TC降至低位，不过四季度锌矿供应有改善趋势；冶炼端因原料紧缺和常规检修造成减产，但部分冶炼厂原料库存小幅缓解，且前期检修也陆续复产，精锌产量小幅回升。澳洲Century锌矿暂停运行至11月中旬，海外炼厂预期外减产；国内进口窗口关闭，未来进口量预计大幅下降。目前加工企业开工率相对偏低，下游逢低采购为主，近期国内库存有所下降。技术面，沪锌持仓大幅增加，多头氛围偏强，关注MA10争夺。操作上，择机逢低做多。

沪镍

宏观面，美国非农10月份仅新增了1.2万个就业岗位，但失业率仍维持在4.1%，显示就业市场仍有韧性，美元高位运行。基本面，原料端印尼RKAB审批数量大幅增加，预计对镍矿供应带来较大增量。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；印尼镍铁产能随着镍矿供应恢复，产量也将逐步回升。下游不锈钢厂生产利润亏损，产量持稳略降；新能源三元需求增长乏力，市场采购较为谨慎，因此镍库存增长趋势。技术上，沪镍合约持仓持稳，空头氛围较重，关注MA10压力。操作上，震荡偏空，注意风险控制。

不锈钢

原料端，印尼RKAB审批大幅增加，镍矿供应预计冲击市场，使得镍铁厂开工率有望逐步回升，镍铁价格预计继续下行；供应端，不锈钢原料成本有所下调，但钢厂生产利润较低甚至倒挂，因此虽然那进入传统需求旺季，但钢厂压力较大，产量未如预期增加，300系产量持稳略降。下游地产行业仍处探底阶段，市场关注刺激政策后续进展，近期现货市场刚需采购为主，到货量有所减少，库存录得下降。当前基本面矛盾尚未激化，宏观逻辑或将占主导地位。技术上，不锈钢合约持仓略增，承压MA10均线，短线行情或有反复。操作上，短线空头思路，注意风险控制。

沪锡

宏观面，美国非农10月份仅新增了1.2万个就业岗位，但失业率仍维持在4.1%，显示就业市场仍有韧性，美元高位运行。基本面上，供给端，缅甸佤邦发布《关于办证期限缴费的通知》，从通知内容上看矿山复产或已提上日程。虽然政策实际落地时间未明确，但对市场情绪影响较大；冶炼端，国内精锡炼厂原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，9月份大幅减产，预计将延续至年底。国内进口窗口仍关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，长期终端电子产品需求前景偏乐观，下游进入传统旺季，焊锡开工率缓慢回升。预计锡价下方存在支撑。技术上，持仓减少，多空交投谨慎，关注MA60支撑。操作上，逢低轻仓做多，区间关注255000-270000。

硅铁

上周硅铁市场震荡运行。厂家开工波动不大，但实际成交稍显不足，北方气温开始明显下降，需求下滑，内蒙硅铁外发汽运费用环比有小幅上涨，11月钢招仍未大规模展开，市场担忧情绪上升，贸易商买货积极性转弱，部分转向期货盘面点价操作，或者按需采购。本周来看：硅石兰炭持稳，南方电价上涨预期明确，生产成本高位，厂家供应变化不大，全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.78%，较上期持平；日均产量16585吨，较上期持平，全国硅铁产量（周供应）：11.60万吨。近期盘面震荡走弱，Mysteel硅铁FeS75-B绝对价格指数 (周) ：6116.76元/吨，环比降0.75%，下游采购谨慎，五大钢种硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：20953.2，环比上周降1.93%，部分产区价格已接近成本线，贸易商近期有囤货计划。出口方面，海外需求表现一般，钢材即将进入淡季，市场担忧情绪蔓延，不过重大会议在即，铁水产量虽有回落但降幅不多，叠加钢招预期，短期有一定刚需，多空博弈。策略建议：硅铁主力合约震荡下行，操作上建议短线维持震荡思路对待，中线逢高布空，请投资者注意风险控制。

锰硅

上周锰硅市场震荡运行。南方产量维持偏低走势，北方产量稳中有增，内蒙地区合金厂开工波动不大，个别工厂因炉子出现问题持续检修。需求方面，贸易市场主流报价较少，成交情况一般，钢厂利润下滑、采购放缓，10月份钢厂招标基本结束。本周来看：供应方面，从锰矿到港成本来看，多数仍是倒挂状态，大部分矿商暂不考虑低价出货，有一定挺价意愿，化工焦波动不大，锰硅成本暂稳，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国44.75%，较上周减0.15%；日均产量27200吨，增485吨全国硅锰产量（周供应99%）：190400吨，环比上周增1.82%，南方电费开始上调，南北生产格局将进一步分化，近期盘面表现尚可，厂家有挺价意愿，北方多数钢厂暂未开启新一轮招标，以观望市场为主，五大钢种硅锰（周需求70%）：127088吨，环比上周减2.02%。近期宏观预期反复，减产信号较强，锰硅或维持震荡运行，关注下游淡季去库情况及新一轮钢招。策略建议：SM2501合约宽幅震荡，日K在5日均线附近震荡运行，操作上建议日内短线交易，中长线以偏空思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

上周焦煤市场暂稳运行。产业方面，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率66.52%较上期减1.70%；日均产量55.57万吨减1.76万吨；原煤库存252.02万吨增1.59万吨；精煤库存189.81万吨增9.32万吨，煤焦线上竞拍降价为主，跌幅5-200元/吨，线下安泽低硫主焦降至1650元/吨，市场情绪不高；蒙煤价格有所回落，性价比提高，成交情况改善。钢坯价格下跌，市场存焦炭二轮提降预期，短期煤焦刚需有一定支撑，但上方空间有限。本周来看：产业方面，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.2%，环比减0.4%。原煤日均产量198.9万吨，环比减0.9万吨，原煤库存404.3万吨，环比减10.6万吨 ，精煤日均产量78.0万吨，环比增0.1万吨，精煤库存290.6万吨，环比增13.7万吨，华北地区个别大矿发生矿难致停产，叠加河南及山西晋中个别煤矿生产方面不正常，整体开工率小幅下降。需求方面，旺季收尾叠加政策预期，近期市场情绪反复，线上炼焦煤竞拍结果持续偏弱，精煤有累库情况，短期仍有刚需，但随着后续宏观政策影响力度逐渐减弱，叠加板块淡季，煤焦将承压回调。关注钢价走势及下游利润变化。策略建议：JM2501合约冲高回落，操作上建议短线以宽幅震荡思路对待，中线逢高短空，请投资者注意风险控制。

焦炭

上周焦炭市场暂稳运行。原料端焦煤线上竞拍流拍增多，高价煤回调；焦企重回盈亏边缘，当前积极出货，后续或有减产计划。需求方面，两港贸易集港情绪一般，港口库存稳中有降，建筑钢材成交呈现疲态，钢价回调，钢厂复产力度走弱，铁水见顶预期增强，不少从业者仍处于观望状态。本周来看：Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利32元/吨；山西准一级焦平均盈利50元/吨，山东准一级焦平均盈利90元/吨，内蒙二级焦平均盈利-8元/吨，河北准一级焦平均盈利84元/吨；钢厂利润情况改善且铁水产量高位，短期内焦炭需求支撑较强，焦企利润尚可，整体开工率小幅回升，独立焦企全样本产能利用率为73.68% 减 0.28%；焦炭日均产量66.62万吨，环比减0.25万吨，焦炭库存81.28万吨，环比增3.39万吨，炼焦煤总库存913.71万吨，环比减9.58万吨，焦炭库存维持低位运行。重大会议临近，市场情绪升温，钢材价格震荡，打压原料意愿暂时放缓，关注近期宏观会议释放的信号对产业的影响。策略建议：J2501合约冲高回落，淡旺季转换、预期反复，宏观信号短暂提振后或在淡季需求下承压回落，操作上日内短线操作，中线逢高布空，请投资者注意风险控制。

铁矿

夜盘铁矿2501合约收盘765.5，下跌0.84%。宏观面，经济学家预计，美联储将在11月6-7日开会时再次降息。基本面，供应维持宽松，铁水需求季节性回落，本期铁水产量235.47万吨，环比下降0.22万吨，年同比降5.93万吨。驱动方面，宏观托底，市场交易增量预期，铁矿跟随成材波动为主。技术上，4小时K线位于20日和60日均线之间。操作上，日内短线交易，请投资者注意风险控制。

螺纹

夜盘螺纹2501合约收盘3364，下跌1.06%。截至11月3日，部分银行已完成房贷利率重定价周期调整。供需双弱，产量结束9周回升趋势有所下降，需求小幅回落，库存连续2周增加，但库存仍在同期低位。情绪方面，宏观会议预期叠加美国大选，市场风险偏好下降。技术上，4小时K线位于20日和60日均线之间。操作上，日内短线交易，请投资者注意风险控制。

热卷

夜盘热卷2501合约收盘3530，下跌1.01%。宏观面，十四届全国人大常委会第十二次会议于11月4日至8日在北京举行，宏观托底，市场短期多空反复。基本面，连续5周去库，产量小幅回落，需求虽然小幅下降但是总体韧性较好，趋稳，本期总库存延续下降趋势。市场方面，欧盟委员会决定对从中国进口的电动汽车（BEV）征收为期五年的最终反补贴税，根据我们测算，对钢材总量需求影响较小。技术上，4小时K线位于20日和60日均线之间。操作上，日内短线交易，请投资者注意风险控制。

工业硅

上周工业硅现货暂稳运行。产业方面，南方开工继续下滑，云南部分工厂陆续停炉，怒江和德宏地区11月预期电价均调涨至0.5元/千瓦时以上，怒江个别硅企则反馈11月电价或将调涨至0.55元/千瓦时以上。需求方面，有机硅单体厂让利出货意愿较强；铝合金维持刚需采购，工业硅整体需求弱势。本周来看：产业方面，北方硅厂开工高稳，部分厂家还有增产计划；枯水期到来，川滇地区部分硅企在亏损预期下将陆续批量关停炉子，根据粗略统计四川减产后约有34台炉子正常生产，较10月初减少24台，云南减产后约有46台炉子正常生产，较10月初减少39台，11月份云南及四川硅企预期产量环比大减，硅企开工率快速下降，部分厂家有低价惜售心理，不过库存水平高位，市场整体心态谨慎。需求方面，有机硅成交价格跌至12600-13400元/吨，市场成交价格重心下移；多晶硅累库，下游对厂家挺价接受度不高，短期内还有继续下跌的风险。整体来看，工业硅仍有待库存继续消化，基本面压力较大，关注产业宏观政策及减产对情绪的提振。技术上，工业硅主力合约宽幅震荡，操作上建议仍以宽幅震荡思路对待，谨慎追多，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

盘面上，碳酸锂主力合约冲高回落走势，截止收盘涨幅2.68%。持仓量环比减少，现货贴水，基差走弱。资讯解读，10月国内制造业PMI指数50.1%，随着利好政策效果的显现，经济逐步回暖，带动产业需求提振，消费预期走强。基本面上，锂矿端由于矿企的挺价情绪强烈，需求方虽有买货意愿但更多集中在询价，对高价锂矿接受度较低，锂矿现货市场交易表现平淡。碳酸锂供给端，外购矿石冶炼厂由于成本利润倒挂原因，挺价意愿较强且有减产计划，整体供应量上预计将有小幅收敛。需求端，下游电池加工企业整体维持较高的生产水平，并且有刚需采买以及小幅补库的意愿，整体需求表现相对乐观。库存方面，产业去库拐点逐渐明晰，库存虽仍处中高位水平，但较之前已明显去化。期权方面，持仓量沽购比值为22.52%，环比-0.17%，期权市场认购持仓占据优势，市场情绪偏多头，隐含波动率有所上升。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

16:50 法国10月制造业PMI终值

16:55 德国10月制造业PMI终值

17:00 欧元区10月制造业PMI终值

17:30 欧元区11月Sentix投资者信心指数

23:00 美国9月工厂订单月率

A股解禁市值为：43.15亿

新股申购：无