原料市场：
磷矿石：近期磷矿石市场交投活跃度一般，矿山侧价格稳定，但新单商谈节奏放缓，中低品位略有压力。贸易商因年底回笼资金要求，少部分成交优惠，部分贸易商幅度在10元/吨左右。下游大企业当前磷矿库存较为充裕，主流磷铵企业备货量在2-3个月，暂无大量补货诉求，企业按需采购。近期磷肥市场行情持续走低，磷铵开工下滑，磷矿补货需求放缓，市场观望为主。生产方面，北方部分企业环保督查尚未彻底结束，生产仍未恢复，供应能力短期提升空间有限。湖北地区进入传统休采期。四川马边地区25%高镁磷矿成交价格仍维持在700-730元/吨之间，22%品位530-540元/吨。湖北28%品位船板含税成交价格在980-1000元/吨。25%品位高镁磷矿船板含税成交维持在854元/吨。贵州瓮安地区28%品位磷矿车板含税交货价格在970元/吨，31%品位磷精粉含税价格在1050元/吨，开阳地区30%品位车板含税成交价格在950-980元/吨，高端报价在1020元/吨以上。云南地区22%品位原矿含税价格在420元/吨，24%品位500-520元/吨。北方地区32-33%品高端精品矿成交区间在920-940元/吨。进口磷矿：国际磷矿价格持续高位，叙利亚局势对出口磷矿或有影响，但中国进口叙利亚矿量较少，影响有限。磷矿进口新单暂未听闻成交，前三季度较为活跃的进口区域和进口商操作量较少。进入四季度后非主流区域货源向中国销售意向增强，但因近期处于磷矿采购淡季，商谈为主，暂未听闻成交。目前30%品位以上国际货源报价在130美元/吨CFR以上（非约旦货源），28%品位哈萨克斯坦货源阿拉山口报价700元/吨。2024年1-11月中国磷矿石进口总量为175.03万吨（约32船，其中从埃及进口约17船，约旦进口约13船，黎巴嫩进口1船，瑙鲁进口1船。），其中未碾磨磷矿石进口165.3万吨，已碾磨磷矿石进口9.74万吨。2024年11月中国磷矿石进口14.19万吨，其中未碾磨磷矿石进口14.19万吨，已碾磨磷矿石进口0吨。按照进口单价来看，11月份磷矿石进口平均价格在105美元/吨（因品位和来源不同，实际成交价格参考市场成交。已碾磨部分因为进口量较少，单价不做主流参考）。
硫磺：中国港口目前硫磺总库存在206万吨左右，本周国内硫磺价格震荡整理，价格多稳定，周四长江港口市场成交价格围绕在1550元/吨，长江沿线，成交氛围清淡，终端入市采购较少，贸易商顺势小幅压价出货，但外盘价格继续坚挺，印尼成交价格在低端190美元/吨CFR左右。国产方面，主营固硫价格持稳，普光万州船运维持1500元/吨。山东地区炼厂连续调整后止跌观望，需求端维持偏弱，地炼液体报价区间1600-1650元/吨。硫磺外盘价格持续高位，国内硫磺库存相对低位，短线硫磺市场仍以高位盘整为主，后续仍得看下游磷肥侧需求变动情况。
硫酸：本周国内硫酸市场弱势运行，下游主力化肥需求放缓，开工下滑，对硫酸需求支撑能力减弱。磷肥主产区湖北因环保和市场双重压力，磷肥开工下滑，导致区域内硫酸市场需求受限，硫酸价格顺势下行。云南地区下游氢钙需求略显一般，且前期硫酸检修装置陆续恢复，硫酸供应宽松，价格下行。近期受下游市场行情拖累，硫酸市场弱势整理，若后续化肥市场持续低迷，硫酸市场仍有下行压力。因运输特点，区域内硫酸供应平衡度不同，硫酸各区域将根据供需情况进行调整。
合成氨：本周合成氨成交重心持续下行，受下游主力需求磷复肥市场行情拖累，合成氨需求端压力增加。西南地区合成氨检修装置复产后供应提升，加之周边低价货源冲击，另下游磷肥和尿素市场低迷，对原料合成氨支撑力度有限。两湖区域合成氨价格持续下行，出货不畅，区域内磷肥开工下滑，合成氨压力较大。山东及周边区域装置减产或检修，短期内供应收缩，价格小幅反弹。合成氨需求侧支撑持续性较差，供应偏多区域价格下行压力增加，短期合成氨弱势震荡，部分区域价格仍有压力。因合成氨因运输半径限制，价格仍保持区域化差异。
本周原料市场点评：
①硫磺：硫磺外盘高位，补货成本增加。磷铵市场行情走低，硫磺市场心态受到压制。因硫磺成本价高，短线高位横盘震荡为主；②24-25年下游湿法净化酸新增产能较多，高品位需求量增加。近期磷矿缩量成交，磷矿石多稳价整理为主；③合成氨成交轴心震荡下行，下游需求跟进不足，需求支撑强度有限。短期合成氨轴心仍持续窄幅震荡，受运输半径限制，各地区或根据供需情况进行合理调整。
磷复肥市场：
本周磷铵有价无市，市场交投氛围整体较差，贸易端和终端市场观望氛围持续发酵。价格下调后吸单能力并无改善，企业新单商谈有限，目前累库为主。目前湖北一铵主流价格在3000元/吨左右，成交商谈，贸易商优惠力度较大。工铵企业待发为主，新能源需求尚可，73%工铵价格坚挺，湖北地区73%工铵价格在5800-5900元/吨左右。二铵企业保供国内为主，下游按需采购，企业搭配57%二铵进行销售，搭售比例各企业根据自身情况进行调整。64%颗粒二铵主流出厂价3600-3650元/吨，部分企业给大客户价格优惠力度较大，湖北给大客户低端价格优惠至3560元/吨。国内磷铵开工五成左右，后续磷肥开工有继续下滑趋势。出口方面，中国市场暂停出口，前期部分配额内出口订单暂缓发运，传仅有少量过法检货源可发，主流依然等待政策指引。另NPK和TSP法检时间延长，中国供应国内市场为主。
本周磷化工市场点评：
1.磷肥具体出口政策执行配额法检+窗口指导。磷肥出口额度与23年相比略少，额度执行时间为2024.1月-2025年4月（其中二铵出口额度在500万吨左右，一铵在200万吨左右。NPs, TSP, SSP不再执行配额制度，但仍然需法检）。额度分为三个窗口段，1-4月，5-9月，10-次年4月，其中5-9月量居多。近期因国内保供需求，磷肥报检放缓，部分地区暂停报检，企业供应内部为主；
2.国际磷铵高位整理，需求国按需采购。中国市场暂停出口，前期部分配额内出口订单暂缓发运，传仅有少量过法检货源可发，主流依然等待政策指引，中国供应国内市场为主。政策方面“小包装化肥”归类规则收紧，对毛重不超过10公斤的氮磷钾类相关品种出口合规收紧，另NPK和TSP法检时间延长。当前印度二铵采购价格稳定在中低端640美元/吨CFR，印度市场持续补充库存。国际一铵高位整理，市场相对平稳；
3.红海地区和其他地区地缘冲突仍是短期化肥及其原料市场的主要影响因素之一。化肥及其原料运费依然高位，尤其对原料进口市场有一定影响。另受地缘影响，海运运费高位，对化肥及其原料运输有一定影响；
4.近期原料硫磺、磷矿石价格高位整理，成本居高不下，外采原料一铵企业当前成本线在3150元/吨左右，企业成本压力较大，部分企业有减产检修计划。一铵二铵开工持续下滑；
5.近几年由于终端获取农资供应信息的途径较为广泛，市场整体供需情况较为透明。当前冬储为用肥淡季，氮磷钾大肥市场博弈为主。冬储备肥节奏与前几年同期相比明显缓慢。近期部分替代低价肥料出现，尤其是小氮肥领域较多，对传统大肥市场有一定冲击。磷肥市场行情持续低迷，目前暂未出现拐点信号；
6.2024年11月中国磷酸一铵出口量为20万吨，磷酸二铵出口量为60万吨。2024年1-11月中国磷酸一铵出口量为187万吨，同比减少2.5万吨，磷酸二铵出口量为435万吨，同比减少6.8万吨；
观磷肥提示：国际市场上磷铵高位整理，中国货源主要供应内部市场，出口量有限。但因当前为冬储备肥季节，终端需求能力较弱，市场弱势整理为主。磷铵成本高位，开工下滑，但成交整体改善不大。近期多关注下游渠道库存以及企业检修计划，谨慎防范因低库存和低产量带来的极端行情。
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