原料市场：
磷矿石：本周磷矿石南方矿山价格稳定，矿山出货为主。北方磷矿价格上调20元左右，因北方磷矿下半年来受安全检查影响，产量一直处于低位，供应相对紧张，加之上周南方地区磷化工企业在北方进行采购操作，进而导致北方磷矿供应进步收紧。南方磷矿主产区下游磷铵企业按需采购，主流磷铵企业备货量在2-3个月，暂无大量补货诉求，企业按需采购。生产方面，北方部分企业环保督查尚未彻底结束，生产仍未恢复，供应能力短期提升空间有限。湖北地区预计在12月底进入传统休采期。四川马边地区25%高镁磷矿成交价格仍维持在700-730元/吨之间，22%品位530-540元/吨。湖北28%品位船板含税成交价格在980-1000元/吨。25%品位高镁磷矿船板含税成交维持在854元/吨。贵州瓮安地区28%品位磷矿车板含税交货价格在970元/吨，31%品位磷精粉含税价格在1050元/吨，开阳地区30%品位车板含税成交价格在950-980元/吨，高端报价在1020元/吨以上。云南地区22%品位原矿含税价格在420元/吨，24%品位500-520元/吨。北方地区32-33%品高端精品矿成交区间在920-940元/吨。进口磷矿：国际磷矿价格持续高位，进口新单仍在商谈中，前三季度较为活跃的进口区域和进口商近期操作量较少，企业目前多选择性价比较高地区的货源进行采买。进口货源约旦货源近期商谈较少，30%品位以上国际货源报价在130美元/吨CFR以上（非约旦货源），28%品位哈萨克斯坦货源阿拉山口报价700元/吨，据悉本周有一船约旦货抵达长江港口。2024年1-10月中国磷矿石进口总量为160.84万吨（约30船，其中从埃及进口约16船，约旦进口约12船，黎巴嫩进口1船，9月份瑙鲁货源到港2.7万吨。），其中未碾磨磷矿石进口151.1万吨，已碾磨磷矿石进口9.74万吨。2024年10月中国磷矿石进口8.89万吨，其中未碾磨磷矿石进口8.89万吨，已碾磨磷矿石进口26吨。按照进口单价来看，1-10月份磷矿石平均进口报关单价为97.11美元/吨（该平均单价仅作参考，实际成交价格参考各企业实际签单价）。
硫磺：中国港口目前硫磺总库存在224万吨左右，本周国内硫磺震荡整理，价格小幅下探，周四长江港口市场成交价格围绕在1535-1540元/吨，与上周相比下调20元左右。长江沿线，盘面情绪偏弱，加之下游询单稀少，西南某大厂对进口硫磺采购积极性放缓，观望入市。国产方面，国产主营硫磺稳价走量，普光万州船运1500元/吨。山东地区液硫炼厂低端价格逐渐退市，企业挺价信心较强，近期地炼液硫在1630-1730元/吨。硫磺外盘价格高位整理，来中国货源价格多在180-185美元/吨CFR，补货成本较高。当前下游市场和硫磺销售侧持续博弈，短线仍具备高位震荡潜力，但后续仍得看下游需求持续性。
硫酸：本周国内硫酸稳中小幅探涨。西南地区受周边硫酸价格上行影响，区域内硫酸价格上行。两广受下游需求带动，走货顺畅，价格上行。下游磷肥当前需求稳定，钛白粉需求尚可，硫酸市场需求端支撑有力，且下游企业对当前硫酸价格接受度较高，市场稳中补涨。短期硫酸价格轴心稳中窄幅向上震荡，价格高位整理，但各区域供应情况不同，价格仍保持差异化发展。因运输特点，区域内硫酸供应平衡度不同，硫酸各区域将根据供需情况进行调整。
合成氨：本周合成氨市场价格轴心相对稳定，价格整体稳定，局部调整。湖北区域因装置检修影响，供应缩紧，企业库存压力缓解，价格小幅推涨。西南地区企业开工偏低，供应收缩，企业出货心态较好，挺价推涨。下游需求相对稳定，合成氨局部供应紧张，短期合成氨横盘震荡为主，成交轴心稳中窄幅震荡。因合成氨因运输半径限制，价格仍保持区域化差异。
本周原料市场点评：
①硫磺：硫磺高位震荡，外盘高位，补货成本增加。下游磷铵开工相对稳定，主力需求部分支撑尚可，但磷铵出口及保供政策对硫磺有一定影响。因硫磺成本价高，短线高位横盘震荡概率较大；②24-25年下游湿法净化酸新增产能较多，高品位需求量增加。高镁高磷矿需求持续增加，此外下游主力需求磷铵开工稳定，磷矿石多稳价整理为主；③合成氨成交轴心相对稳定，市场弱势整理，个别区域价格调整。短期合成氨轴心震荡整理，受运输半径限制，各地区或根据供需情况进行合理调整。
磷复肥市场：
磷肥市场横盘整理为主，需求跟进缓慢。受原料磷矿和硫磺高位支撑，磷铵成本成为当前市场的主要支撑，目前主流价格相对稳定，企业主发预收。为保供国内冬储市场需求，二铵到站价格适度下调，但出厂报价波动不大。湖北主流交投价格围绕3150-3200元/吨左右，成交可商谈。四川地区一铵主流价格在3100-3150元/吨。工铵企业待发充足，现货较少，报价混乱，部分工厂暂停报价，湖北地区73%工铵价格在5800-5900元/吨左右。二铵企业保供国内为主，出口待发为主，国内64%供应略显紧张，57%下游按需采购。64%颗粒二铵云南出厂价3600-3650元/吨，湖北出厂主流报价在3700-3750元/吨。目前国内一铵开工在5成左右，二铵开工在6成左右，工铵满产企业占据主流。出口方面，二铵出口新单放缓，年度配额所剩量不多，企业发运配额内待发订单和供应国内市场为主。
本周磷化工市场点评：
1.磷肥具体出口政策执行配额法检+窗口指导。磷肥出口额度与23年相比略少，额度执行时间为2024.1月-2025年4月（其中二铵出口额度在500万吨左右，一铵在200万吨左右。NPs, TSP, SSP不再执行配额制度，但仍然需法检）。额度分为三个窗口段，1-4月，5-9月，10-次年4月，其中5-9月量居多。近期因国内保供需求，磷肥报检放缓，部分地区暂停报检，企业供应内部为主；
2.国际磷铵高位整理，据悉摩洛哥二铵价格已经在660美元/吨CFR。中国企业出口至周边国家量有限，长江流域企业二铵出口配额可用量收尾，南方企业量相对宽裕，企业心态较为乐观。当前印度二铵采购价格稳定在中低端640美元/吨CFR，印度库存较前期提升，印度市场持续补充库存。国际一铵高位整理，南美市场流动性有限，价格横盘；
3.红海地区和其他地区地缘冲突仍是短期化肥及其原料市场的主要影响因素之一。化肥及其原料运费依然高位，尤其对原料进口市场有一定影响。另受地缘影响，海运运费高位，对化肥及其原料运输有一定影响；
4.近期原料硫磺、磷矿石价格高位整理，磷铵成本支撑较强。下游购销双方仍在博弈，工铵价格上涨后进入停滞期，农铵东北地区采购多观望。因国内保供政策需求部分二铵企业到站价格下调；
5.近几年由于终端获取农资供应信息的途径较为广泛，市场整体供需情况较为透明。当前冬储为用肥淡季，氮磷钾大肥市场博弈为主，下游市场大量入市采购操作较少；
6.2024年1-10月中国磷酸一铵出口量为166.17万吨，磷酸二铵出口量为375.18万吨，重过磷酸钙出口量为51.27万吨。2024年10月中国磷酸一铵出口量为9.05万吨，磷酸二铵出口量为46.08万吨，重过磷酸钙出口量为7.28万吨；
观磷肥提示：国际市场上原料、磷铵价格均高位整理，加之中国出口量有限，国际市场磷铵价格高位整理，部分地区报价商谈。国内市场当前交投氛围略显清淡，下游拿货积极性一般，磷铵市场整理为主。当前原料磷硫高位，成本支撑磷铵市场，但近期下游拿货积极性一般，企业成本销售双向承压，短期东北和西北地区的主力需求仍是决定后续农铵走势的关键，近期多关注冬储需求进展以及下游采购态度。
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