白银期权200倍?!如何从波动率曲线找机会

文摘   2024-07-25 18:48   上海  
这公众号很久没用,最近想说把它重新整顿起来,定时写些文章,分享期权策略、交易心得、人生体悟之类,总之就胡言乱语,在看似有哲理的文字下,输出我对于金融市场的理解。
既然要重新弄,总要有个名字,这也蛮头痛,就在我苦思时,突然一条大龙从我眼前飞过(正在看美剧-龙之家族),疑,是了,那这公众号新名字就叫抓大尾巴,
做投资的人应该都知道黑天鹅吧,也就是金融市场的尾部效应,形容极端行情,那我们做期权的,尤其喜欢用期权买方做趋势交易,就是要抓大尾巴啊,抓爆击,哈哈。

而今天,就出现暴击行情,白银的看跌期权大爆发,其中7400的看跌期权合约,权利金原本要归零了,从昨天最低只剩1点,到今天最高到200点,将近200倍的涨幅,非常凶猛,虽然我们白银也偏空看待,但这突然的下跌也实属意外,究竟为何涨幅那么大,我们来解析一下,而不是在那喊几百倍,没啥意义。
白银之前伴随黄金的炒作降息,偏多气息是非常浓厚,但随着有色板块的弱势,以及降息炒作的无力,7/19一根长阴跌破高位区间(如下图),从结构上来看,已经偏空,我也是有些偏空操作,但比较保守,毕竟当时黄金还是很坚挺,也无法知道今天会有这么一跌。

昨夜由于黄金暴跌,带动白银崩溃,今天直接大跌5%,适逢8月期权到期,双重 buff 叠加,发挥末日Gamma的力量,使得虚值期权爆发,出现几十倍的涨幅。

在今天之前,白银期货价格还在7600多,8月期权只剩一天就要到期,7400和7300这些合约,基本上都很虚了,大概率归零,因为如果要有价值,变实值,那白银期货在到期这天至少得跌3%,概率不高,所以当时7400和7300的权利金很小,只有几点,结果.... 半夜时行情开启,白天更是扩大跌幅,完美展现末日期权爆发力。

这种末日期权,不是我们主要追求的,也不是抓大尾巴的目标,因为这种运气成分比较高,看对方向,还得猜对刚好那天爆发,万一白银期货是明天后才大跌,那你的8月期权今天归零,明天就只能哀叹:这就是人生.....

我们抓大尾巴,主要是做极端趋势行情,且最好是埋伏波动率被低估的,像近期就发现原油怪怪,隐含波动率偏低,且虚值期权被低估,今天也在群里提到,

我们借由咏春大师软件,来分析下原油期权,看下图,是原油期权的隐含波动率曲线图,横轴是行权价,纵轴是隐含波,绿色线是今天波动率曲线,红色线是昨天的曲线,越左边的点代表越虚值的看跌期权,越右边的则是虚值看涨期权。
有没有看到怪怪的地方?

哪里怪?怪可爱的。

不是,严肃点,你看看波动率曲线的斜率,昨天的曲线(红色)很平,也就是虚值期权跟平值期权的隐含波数值差不多,虽然不知道为什么做市商这么有信心做出如此定价,但对于原油这个潜在爆发力强的商品,这种隐含波曲线是有问题,低估了原油的波动。

结果今天的曲线(绿色)立刻恢复正常,不仅整体隐含波数值在上升,虚值看跌期权的隐含波抬升比较多,形成斜度,可是如果你看这两天原油走势,并没有什么波动,难道,机构知道什么,在预防接下来可能的冲击,尤其是下跌这一边?!!

除此之外,我们也看看中证1000股指期权的隐含波曲线,


如此的波动率曲线合理吗?有没有被低估?

欢迎下方留言交流~

一起抓大泥鳅,哦不对,说错,

是抓大~~尾~~~巴~~~~

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