源自：抑郁的市场
10月8日开盘前的预期是涨停开盘，全民在十一假期的七天里反复演练了无数次牛市的开幕式。而在周四（10月17日）到周五（10月18日）早晨开盘前，很多投资者都已经做好上证指数缺口回补的交易计划。对应的行动就是砍仓、加仓、或场外观察。
如果说这两个交易日有什么是相同的，我觉得有三个结果是极为相同的：
第一，一致预期的方向是相同的；10月8日是上涨预期，今天早盘则是下跌回补缺口的预期；
第二，预期都是拉满或者很强的，前者是万众一心昐开盘，后者是提心吊胆防缺口。
第三，市场最后的结果走向都是和预期相反的。10月8日倒真是开盘即涨停，然后就是巨大的分歧和筹码疯狂的卖出，一批追高者套在高岗上。今天早盘倒真是低开了，盘中在10点15左右跌到3152.88，补了一个点左右的缺口，然后就开始一路反弹。
午盘随着“人生能有几回搏”的提醒，科技行业带动科创板、创业板双双飙升，主板券商也发动起来，努力向上涨。到下午2点40分左右，上涨的一致预期形成后，一个负反馈马上出来，资金开始流出，18分钟内上证指数从高位下跌回调大约51个点。
一致预期的顶峰就是反身性兑现的时候
我曾经在《客官不可以》那篇文章里，说过金融大鳄索罗斯发明的反身性这个概念。本质上，投资者和市场是相互影响的关系，市场影响投资者参与的情绪及预期，反过来投资者的情绪及预期也作用于市场。
投资者情绪容易被市场表现所刺激和调动，当市场上行的时候，参与者的正反馈看涨，一路上涨过程里投资情绪的正反馈不断得到加强，最后集体的正反馈集合汇总形成满弓效应，到达情绪和市场共振的顶峰。
此时，也就是反身性发挥效力的时候，负反馈先发挥作用，群体里的获利筹码或者是各种各样情绪及原因导致的卖出，导致负反馈形成新的预期，市场迅速进入负反馈的反应兑现时间，形成下跌趋势，并在下跌过程中逐渐把负反馈整合在一起，形成一个新的一致预期。
这就是行为经济学常提到的正反馈和负反馈，如果我们再叠加索罗斯的反身性及一致预期这两个概念。那么就很容易解释10月8日的涨停开盘被砸的200个点，以及今天早盘预期补缺口的调整可能。
在索罗斯纵横沙场的90年代到21世纪初期，媒体还没有如同今天这样如此发达。他的反身性在市场出现的结果，是需要时间和传播过程才会慢慢呈现出来。但如今，拜抖音为首的短视频平台所赐，市场的媒介传播过程已经压缩到5分钟就可以把一个预期反复传递无数次，一致预期的形成时间比索罗斯的时代快了不知道多少倍。
特别是很多短视频博主，为了迎合流量，基本上不会做反市场方向内容。大涨的时候兜售的都是入场赚钱的逻辑，下跌的时候又变成亏钱要离场的风险教育，极端的观点汇总成相似的预期管理，很容易影响投资者预期一致并快速形成高峰，同时，信息渠道的便利性和微信群的扩散性，又把一致预期不断强化。
市场如果出现正反馈，很容易就自主自动运转强化，然后很快达到顶峰。顶峰之上，只要一个负反馈出现，就像雪崩一样，引发新的负反馈为主体的一致预期。
于是，一个新的轮回又出现了。
乌合之众、一致预期、羊群效应
乌合之众说，“群体不善推理，却又急于行动”。当群体的某个预期出现时，羊群里自然而然会出现头羊，头羊的作用就是带领羊群前进，群体的无意识行为取代了个体有意识的行为。
羊群效应里头羊带领羊群的预期被市场的趋势不断验证正确性，同时，市场不断兑现的上涨（或下跌）影响并不断强化最初的预期。强化和验证的过程就是一致预期发酵、认同、投入、再认可、再投入的过程，直到群体的一致预期在某个时间和空间达到高潮，一片呻Y声中，喷薄而出！
预期管理实际就是参与者（投资者）+市场互动的过程，高昂的情绪和向上（下）的预期被市场展现和证明，参与者再释放和影响更多的同类参与到市场，市场和更多数量的参与者互相影响并强化预期，并最后形成预期对市场趋势的一致性，然后反身性和负反馈就来了。
怎么管理和交易预期？
如何能具象化的管理和交易预期，说实话，不知道。如何通过观察一致预期的形成、发展、顶峰这一过程，做出更清晰的决策甚至能完成获利的负反馈操作？我的答案是，不知道，才尝试发现，还没有玩过。
但想想，应该很好玩。市场上实际上有很多所谓的名家和被公众当成牌坊的基金经理。在以前A股的历史上，他（她）们的只要一公开说话，公开写文章，公开说普通人现在入场是好机会的时候，通常都是他们觉得自己观点会非常正确的时间段，也是市场一致预期将要达到顶峰的时候。
很简单的道理，这批人为了自己的伟大的正确性、赞美的力量、巨量的关注度，通常都是在他们觉得市场最可能按照他们逻辑运行的时候发表观点和看法。而他们言论所处的时间和市场空间形成的背景，就是一致预期正在加强的半山腰或者山顶。当话音落地，预期经过很短时间的发酵，一致并很幸运的爬上高峰，然后反身性和负反馈就出现了。
所以，市场上经典的反指就常常出现了。比如10月8日开盘前那个高喊涨停开盘的研究员，比如常常发表言论后被不断打脸又不断变脸的普通人投资问题解决专家。
在我看来，交易预期实际是交易一致预期形成后的反身性预期，或者是正反馈一致预期高潮并到达顶峰后出现的负反馈。
但交易和判断的难度在于，
一是一致预期在什么空间和时间达到顶峰？二是顶峰维持时间和空间是多久？三是最初的负反馈是如何开始的？四是反身性影响的负反馈强度如何？五是新的负反馈形成的预期又是如何变化的？
最简单也是最容易观察，更是马上就有获利可能的时间节点，即，周五的大涨后，新的正反馈导致的预期管理会出现什么变化？经过周末两天的信息刺激和情绪发酵会形成又一轮上涨预期吗？一致预期如何在市场运行过程中被强化并被市场影响？什么时候到达顶峰并开始出现一群打冷枪的负反馈？
管理预期并交易预期通过量化的数据不知道能不能确定的实现，但不影响个体对市场的观察和独立思考。也许，识别一致预期的顶峰和发现伴随负反馈出现的反身性，才是最有价值的一致预期管理和交易！
作者：老吉同学
来源：抑郁的市场
