【晨会纪要】2024年10月14日晨会纪要

※ 财经概述

财经事件

1、一揽子增量财政政策举措即将推出！财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，其中主要包括：加力支持地方化解政府债务风险，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务；叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；加大对重点群体的支持保障力度。

2、国有六大行及招行、浦发、中信、光大、民生、广发、平安等多家股份行、城商行集体发布公告，将于10月25日起对存量个人房贷利率进行批量调整。

3、美国9月PPI同比升1.8%，预期升1.6%，前值上修为1.9%；环比持平，预期升0.1%，前值升0.2%。核心PPI同比升2.8%，预期升2.7%，前值上修为2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.3%。

4、韩国央行宣布下调基准利率25个基点至3.25%，为38个月来首次放宽货币政策。韩国央行指出，通胀已显示出明显的稳定趋势，而国内需求则复苏缓慢。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数上周高开低走，仅科创50收涨，其余指数跌幅均超3%。四期指集体回调，均跌超5%。受国庆期间，海外中国资产大涨影响，后续市场高位回调下，沪深两市成交维持相对活跃状态，日均成交额在2万亿元上方，北向资金累计成交超1.2万亿。国内方面，国新办新闻上发改委负责人并未公布更多超预期政策，加上监管部门对投机的限制规范，对市场做多情绪有冷却作用。周六召开的国新办新闻发布会上，财政部表明一揽子增量政策可期以及拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，整体财政力度较强，预计对短线市场有企稳作用。海外方面，美国9月通胀数据超预期，降低了市场对美联储11月降息的押注，对国内后续货币政策宽松产生一定掣肘。目前，市场整体市盈率仍处低位，依旧具备配置价值；且有较强政策拖底，后续A股预计进入慢牛走势，短期预计震荡整理。策略上，单边策略待指数底部企稳。

国债期货

上周债市企稳，超长端走强，TL、T、TF、TS主力合约周涨幅分别为1.56%、0.38%、0.22%、0.04%；国债现券收益率分化，1Y-3Y收益率上行4bp-12bp，7Y-30Y收益率下行2bp-10bp，30Y下行至2.3%附近。9月CPI同比上涨0.4%，回落0.2个百分点，环比持平，弱于预期。由于需求恢复偏弱，工业消费品供给充裕，价格低迷，PPI同比下跌2.8%，降幅扩大，环比下降0.6%，降幅收窄。周末财政部发布表示，有信心达成全年预算目标，支持大方政府化解隐性债务，将实施近年来化债力度最大的举措，发行特别国债支补充银行核心一级资本，扩大专项债使用范围、支持推动房地产市场止跌回稳，加大对学生群体的支持保障力度，特别国债用于消费补贴方面没有明确提及。财政部强调，中央还有较大发债及赤字提升空间，但未提及规模，追加额外地方债限额需要10月下旬人大常委会过审，提升赤字率或要到2025年。财政政策转向明确，对债市而言，增量财政政策对信用债影响较明确，对利率债来说，短期利空来自年内增量供给，但新增供给在市场预期内，发布会后，短端利率下行，30年期国债期货收益率小幅上行0.5bp。大规模增量财政政策落地后，中长期中央加杠杆趋势明确，将缓解长端利率下行的趋势，收益率曲线整体走陡。短期债市保持震荡，短端或相对强于长端，10年期国债收益率在2.3%以上可转积极，建议波段操作。

美元/在岸人民币

周五晚间在岸人民币兑美元收报7.0666，较前一交易日升值124个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0731，调升11个基点。最新数据显示，美国9月PPI同比升1.8%，预期升1.6%，前值上修为1.9%；环比持平，预期升0.1%，前值升0.2%。9月PPI数据表明美国通胀前景仍然有利，支撑美联储11月降息的预期。据CME工具显示，美联储到11月降息25个基点的概率为95.6%，维持当前利率不变的概率为4.4%，增强了人们对美国经济增长的希望，软着陆即通胀放缓而经济不陷入衰退的可能性较大。国内方面，宏观政策频频加码，存量房贷新政正式落地，一行一局一会发布一系列重磅政策，主要涉及货币政策，地产，股市等领域，释放强烈稳增长的政策意图。而支持“两新”工作的3000亿元超长期特别国债资金已全面下达，消费品以旧换新领域1500亿元国债资金已于8月初开始全部下达到地方，消费动能有望在更大范围内被激活。综上，美联储数据强劲的同时，我国扩内需政策也不断加码加力，此消彼长下，人民币币值料宽幅震荡为主。

美元指数

截至周一，美元指数涨0.07%报102.9254，本周美元指数涨0.42%，连涨两周。非美货币涨跌不一，欧元兑美元持平报1.0937，英镑兑美元涨0.05%报1.3067，澳元兑美元涨0.17%报0.6752，美元兑日元涨0.39%报149.1555。

上周五，9月美国PPI年率从8月的1.9%降至1.8%，但高于预期的1.6%；环比增长0%，低于前值及预期；核心PPI年率上涨2.8%，高于预期和前值。整体通胀略高于预期利多美元指数。但美国密歇根大学10月消费者信心指数意外下降限制了美元涨幅。而达拉斯联储主席洛根周五表示支持逐步降息，称“在我们朝着中性利率迈进的过程中，展望未来非常重要，而且我们要非常逐步地行动，以平衡我们面临的风险。” 言论略显鹰派，对美元形成支持。

欧元区方面，欧元区债券收益率的上升支撑了欧元，10年期德国国债收益率升至五周高点，增强了欧元的利率差优势。然而，欧元的涨幅受限于市场预期欧洲央行将在下周四会议上降息25个基点。日元上周五出现温和下跌，维持在周四触及的一个半月低点之上。周五日经指数的上涨至两周高点减少了对日元的避险需求。此外，美国国债收益率的上升也打压了日元。

展望未来，美国消费者信心调查表明，政治不确定性可能在总统大选前影响了美国消费者的情绪。加上由于地缘政治紧张局势可能引发避险情绪波动，美元可能继续得到支撑。然而，美联储逐步放松货币政策的预期仍至关重要。美元短期或在多空之间反复震荡波动。

集运指数(欧线)

上周集运指数（欧线）期货价格多数上涨，主力合约周涨5.19%，振幅较大，远月表现不及近月合约，主因主要船公司调涨运价以及近期宏观乐观情绪带动。最新SCFIS欧线结算运价指数为2662.75点，较上周下降502.09点，环比下降15.9%，基差始终偏大，EC2410存在收敛逻辑。主流船公司现舱报价短期内维稳，其中马士基宣涨11月远东到欧基港的运费。中东局势愈加混乱，巴以战火持续爆发，红海复航时点仍在不断延后。但从基本面来看，四季度作为航运传统淡季，需求预期水平较低，叠加目前运力依旧偏高，因此运价难以大幅上涨，并且最新数据显示，欧盟经济复苏道路始终坎坷，活跃度仍旧处于阶段性低位，在需求端打击航运业景气度。综上，地缘政治风险再度上升，包括中东局势混乱和美东港口罢工，仍对运价有一定支撑，然而欧洲经济衰退不改、现货端表现不及预期、四季度航运景气或较低，不利于运价上行。而近月合约EC2410因基差收敛逻辑小幅上行。目前交易难度大幅提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周五中证商品期货价格指数涨1.11%报1427.41，呈震荡走高态势；最新CRB现货指数涨0.07%，在530至540区间震荡。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现强势，玻璃涨6.96%，纯碱涨6.35%，原油涨2.64%。黑色系全线上涨，铁矿石涨2.23%，热卷涨2.12%。农产品多数上涨，棕榈油涨1.81%。基本金属全线收涨，沪镍涨1.69%。贵金属全线收涨，沪金涨0.87%，沪银涨1.93%。

海外方面，美国9月CPI、PPI同比涨幅均高于预期，但较前值有所回落，通胀下降进程停滞，交易员减少对美联储11月降息的押注，美元指数走强。国内方面，10月12日，国新办新闻发布会上，财政部部长蓝佛安表示财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，包括支持地方化债、支持推动房地产市场止跌回稳、支持国有大型商业银行补充核心一级资本等措施。宽财政落地加大对逆周期调节，对整体经济基本面有提振作用。此外，13日公布的国内9月CPI、PPI同比虽有所回落，但整体符合预期，在国内增量政策的支持下，物价有望止跌回升。具体来看，受伊以冲突和美国飓风影响，原油止跌回升，多数能化品跟随油价上涨；金属方面，有色、黑色在政策刺激下预计再度走高，贵金属整体跟随美元指数震荡；农产品方面，国内供应仍偏宽松，后续走势暂不明朗。后续，商品指数在国内经济基本面复苏的预期下，预计止跌回升。

※ 农产品

豆一

周五夜盘豆一上涨0.45%，东北新季大豆上量增多，陈豆库存继续拍卖，成交率偏低，大豆价格持续偏弱。从需求方面来看，新季大豆供应量充足，下游采购积极性稍显一般，市场购销活跃度较差，不过目前国产大豆的性价比显现，大型收购企业入市采购增多，有利于后续价格企稳。总体来看，短期新季大豆货源供应充足，但市场购销活跃度偏差，价格或以低位调整为主。

豆二

周五夜盘豆二上涨1.07%，美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获完成47%，高于历史均值，美国大豆收获进展顺利，产量有望创纪录，加上全球大豆供应充足，持续抑制大豆价格。同时，巴西天气预报显示下周将迎来季风降雨天气，干旱影响缓解，预计巴西大豆播种节奏将加快。而美国大豆出口销售步伐有所放缓，截至10月3日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为126万吨，低于上周的144万吨，叠加美国中西部天气较好，利于收割，新豆陆续上市量增加，供应压力凸显，有可能考验前期低点支撑。

豆粕

周五美豆下跌0.91%，美豆粕下跌0.54%，豆粕上涨0.4%，巴西天气预报显示下周将迎来季风降雨天气，干旱影响缓解，预计巴西大豆播种节奏将加快。而美国大豆出口销售步伐有所放缓，截至10月3日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为126万吨，低于上周的144万吨，叠加美国中西部天气较好，利于收割，新豆陆续上市量增加，供应压力凸显，美豆持续承压。从国内方面看，8月进口1214万吨大豆，进口量创出新高，9月大豆进口量预计有所下降，但进口量仍处高位，大豆供应充足；节后补货表现积极，成交较好，库存有所下降，且由于供应压力油厂被迫停机，开机率有所下降，豆粕开始缓慢去库，不过豆粕库存仍处高位，下游需求尚需时日恢复，豆粕预计震荡偏弱。

豆油

周五美豆下跌0.91%，美豆油下跌0.82%，豆油上涨0.92%，巴西天气预报显示下周将迎来季风降雨天气，干旱影响缓解，预计巴西大豆播种节奏将加快。而美国大豆出口销售步伐有所放缓，截至10月3日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为126万吨，低于上周的144万吨，叠加美国中西部天气较好，利于收割，新豆陆续上市量增加，供应压力凸显，美豆持续承压。供应面方面，通常国内豆油会于每年的 4-8 月份阶段性累库，今年目前仍处于累库阶段，在进口大豆仍处于较高水平下，豆油库存处于高位，去库较为艰难，后续国内豆油供给充足。虽然国内宏观政策利好以及原油受中东局势影响上涨对油脂有所支撑，但节后市场需求并未有较大改善，因此基本面仍偏弱。

棕榈油

周五马棕上涨2.72%，棕榈油上涨1.81%，尽管9月马来西亚棕榈油意外减产，且出口好于预期，但是该国国内消费需求较弱，导致库存累库，MPOB报告影响温和偏空，短期抑制马棕价格。10月产量或达到传统峰值，不过出口表现亦有可圈可点的表现，马棕供需博弈仍在继续。从国内情况来看，近期棕榈油进口成本价格跟随产地报价大幅上涨，产地报价处于高位，到港量较低，同时刚性采购为主，成交量有限，库存水平有所提升，多头持仓有所减少，注册仓单增加，豆棕价差倒挂下，棕榈油上方压力仍存。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五收高，受欧洲油菜籽和马棕涨势的外溢支撑。隔夜菜油2501合约收涨1.16%。头号油菜籽产区萨斯喀彻温省发布的周度作物报告显示，截至9月30日，该省油菜籽收获完成了82%，高于一周前的56%。平均单产为每英亩33蒲，远低于加拿大统计局预测的全国平均单产38.4蒲/英亩。市场人士猜测加拿大各省的产量预估普遍低于加拿大统计局的官方数据。加籽产量存下调预期。其他方面，欧盟委员会提议将反森林砍伐法规的实施时间推迟一年，对棕榈油价格有所利好。不过，MPOB报告显示，由于国内消费的意外下滑，使得马棕9月库存增加至210万吨，高于市场预期的195万吨。国内方面，宏观政策良好，且中加贸易矛盾持续影响下，国内菜籽洗船消息频出，后期菜籽进口到港量或减少。另外，四季度也是油脂消费旺季，对市场价格有所提振。总体而言，菜油市场氛围向好。盘面来看，隔夜菜油震荡收涨，短期市场波动加剧，谨慎追涨。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周五收跌，因美豆产量将创记录。隔夜菜粕2501合约收涨0.85%。USDA报告显示，美国2024/25年度大豆产量预估为45.82亿蒲式耳，单产为每英亩53.1蒲式耳。尽管美豆产量略有下调，但依然创下历史最高值，报告整体偏中性。且随着美豆收割进程继续推进，供应端压力逐步加大。另外，StoneX估计，由于今年发生拉尼娜气候的可能性较低，2024/25年度巴西南部和阿根廷大豆作物面临干旱的风险较低。南美大豆产量预估向好，美豆继续承压，成本传到下，拖累国内粕价。国内市场而言，经过国庆期间的消耗，下游市场有短暂补货的需求，或支撑国内粕类现货市场价格。不过，随着温度下滑，菜粕进入季节性淡季，刚需支撑减弱。同时，油厂开机率维持高位，产出压力仍存，使得菜粕库存继续累积。盘面来看，隔夜菜粕震荡略有收高，不过在美豆走弱影响下，今日开盘低开的可能性较大，短期波动加剧。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五收低，USDA报告证实美玉米产量庞大。隔夜玉米2501合约收涨0.59%。美国农业部发布供需报告表示，美国2024/25年度玉米产量预估为152.03亿蒲式耳，平均单产为每英亩183.8蒲式耳，高于9月预测的151.86亿蒲式耳和183.6蒲式耳/英亩。此收成将成为历史次高，报告整体偏空。且随着美玉米收割推进，阶段性供应压力继续牵制美玉米市场价格。国内方面，东北玉米市场新季玉米继续收割上市，新、陈粮共同供应市场，市场整体供应增加，贸易主体心态偏空，建库意愿不足，企业观望情绪浓厚，玉米现货价格仍旧稳中偏弱。不过，国内传闻辽宁第一批增储收购量级为50万吨，黑龙江地区第一批增储的收购量级为280万吨，随着中储粮加大收储力度，入市主体增多，或支撑价格底部。盘面来看，国内玉米市场对政策面给予较高期待，节后维持震荡为主，后续关注政策支撑力度。

淀粉

隔夜淀粉2501合约收涨1.08%。原料玉米方面，新、陈粮共同供应市场，市场整体供应充裕，玉米价格稳中偏弱调整，成本支撑力度欠佳。自身而言，新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率季节性升高，产出压力增加。下游需求来看，节后下游刚需补库，整体成交一般，企业执行前期订单为主。盘面来看，在需求欠佳牵制下，节后淀粉期价有所下滑，短期暂且观望。

生猪

咨询机构数据显示10月重点省份养殖企业计划出栏量比9月实际出栏量高，供应增加抑制价格，不过压栏和二次育肥的节奏影响短期价格波动。考虑到天气转凉，南方有制作腊肉传统，大猪需求增加，后市压栏和二次育肥可能再度入场支撑价格，临近交割的近月期价预期表现将相对坚挺。对于远月合约而言，生猪产能的恢复长期预期施压盘面价格，反弹幅度不及近月，只是价格兑现利空后至低位区间，下方空间也有限，趋势性较弱。

鸡蛋

节日期间旅游餐饮消费增加，鸡蛋需求良好，库存压力较小。且蔬菜价格仍旧偏高，对鸡蛋价格也有所利好。不过，全国在产蛋鸡存栏变化不大，维持高存栏量，且天气转凉，蛋鸡生产性能有所恢复，产蛋率和蛋重出现回升势头，鸡蛋市场供应整体比较充足。同时，市场阶段性补货缺乏持续性，尤其是居民家用消费跟进不佳，鸡蛋市场将经历短暂补库后逐步进入季节性淡季，现货价格或有所下滑，期货盘面也将继续受其牵制。盘面来看，节后现货价格季节性回落，期价也同步下滑，短期或维持低位震荡。

苹果

晚富士陆续上市交易，新产季商品率整体优于去年，但客商收购多数持谨慎观望态度。据Mysteel统计，截至2024年10月10日，全国主产区苹果冷库库存量为16.55万吨，较上周减少2.09万吨。山东产区库容比为3.56%，较上周减少0.45%；新产季晚富士国庆之后陆续上市，客商多青睐新季果发周边市场，老富士走货相对缓慢。目前剩余库存集中在栖霞等地，电商对高价苹果销售热情下降，少量采购具有性价比的老富士，终端市场需求仍无明显好转。操作上，建议苹果2501合约逢高抛空思路对待。

红枣

新季红枣陆续进入吊干期，预计在10月23日霜降后逐渐集中下树。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年10月10日红枣本周36家样本点物理库存在4351吨，较上周减少101吨，环比减少2.27%，同比减少49.13%，本周样本点库存继续下降，市场货源供应充足。另外距离新季下树时间将近，持货商积极出货，节日过后市场走货氛围减弱，下游多按需采购。操作上，建议郑枣2501合约短空交易为主。

棉花

据美国农业部(USDA)报告显示，2024年9月27日-10月3日，2024/25年度美国陆地棉出口签约量20339吨，前周下降7%，较前4周平均水平下降12%；2024/25年度美国陆地棉出口装运量21588吨，较前周下降11%，较前4周平均水平下降13%。当周美国棉花出口签约量、装均下降明显，出口销售数据相对利空。国内市场：供应端，全国籽棉收购进度逐步加快，加工量高于去年同期，其中新疆籽棉收购价格呈现小幅回落，南疆机采棉少量收购。随着新棉上市量增加，棉企陈棉库存销售压力预期增加。进口棉港口库存稳中小降，主要因为节后纺织企出现小量备货提货，港口出入库量有所分化。消费端，下游纺织厂采购谨慎，询单问价居多，实际成交较少，市场观望氛围浓厚。总体上，宏观情绪降温，价格回归基本面，供应格局仍宽松，下游新单有限，后市棉价相对震荡偏弱可能。

白糖

当前巴西产糖量已超3000万吨，距离压榨仍有一段时间，预计原糖继续上冲动力不足。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至10月9日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，此前一周为79艘。港口等待装运的食糖数量为334.89万吨，此前一周为339.27万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量小幅增加。国内市场:截止9月全国累计销售食糖960.6万吨，同比增加107.45万吨，增幅12.6%；累计销糖率96.41%，同比加快1.34个百分点。9月全国单月销糖74.5万吨，同比增加30.5万吨，单月销量同比增加，产销数据好于去年同期，短期支撑糖价。不过新榨季增产预期，加之当前食糖、糖浆的进口及结转库存，市场供应仍宽松。另外由于新糖增产预期，需加快压榨进度，预计新榨季甘蔗糖提前开榨可能。随着新糖上市与当前价格形成压力，预计后市糖价偏弱运行为主。

花生

供应端，自9月开始新季花生陆续上市，供应量增加，拖累行情，但市场反馈受前期天气影响，单产有所下降，对盘面有所支撑；需求端，虽然国内宏观政策利好以及原油受中东局势影响上涨对油脂有所支撑，但大豆进口量创出新高，现压榨产能和库存依旧处于高位，豆油基本面较弱，油脂有回落风险，同时豆粕库存高于历史同期水平，国内油脂蛋白粕板块基本面偏弱，花生压榨副产品价格维持弱势，开机积极性不高，在新陈交替阶段，需方以消耗库存、随买随用陈米为主，对新米保持观望态度。总体来说，上市供应量逐渐增加，供需格局偏向宽松，花生行情弱势整理为主。

※ 化工品

原油

美国9月PPI数据持平，消费者信心指数下滑，市场对美联储降息预期，美元指数处于两个月高点。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至11月底；10月1日伊朗对以色列发动大规模导弹袭击，以色列方面誓言必将予以报复，市场担忧以色列可能将伊朗石油设施列为打击目标，中东地缘局势动荡，利比亚原油供应恢复，飓风米尔顿对佛罗里达州燃料市场的短期扰动，全球需求前景忧虑对上方空间有所抑制，短线原油期价呈现强势震荡。技术上，SC2412合约考验5日均线支撑，上方测试575区域压力，短线呈现强势震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

利比亚原油供应恢复，市场权衡以色列对伊朗导弹袭击的反应，国际原油小幅回落；新加坡燃料油市场回升，低硫与高硫燃料油价差降至134美元/吨。LU2501合约与FU2501合约价差为1092元/吨，较上一交易日下跌6元/吨；国际原油强势震荡，低高硫期价价差小幅回落，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2501合约空单增幅大于多单，净空单出现增加。技术上，FU2501合约测试3150区域压力，建议短线交易为主。LU2412合约测试4300区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

利比亚原油供应恢复，市场权衡以色列对伊朗导弹袭击的反应，国际原油小幅回落；沥青厂家装置开工小幅上升，厂家及贸易商库存呈现下降；北方地区资源供应有所下降，部分炼厂相继释放远期合同，业者按需采购，山东现货市场价格上调。国际原油强势震荡，沥青库存连续下降，短线沥青期价呈现宽幅震荡。技术上，BU2412合约期价测试3350区域压力，下方考验3200区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场稳中下跌，主营炼厂持稳出货，码头报价稳中下调，码头供应增加，市场购销氛围清淡。沙特11月CP预估价持平，化工需求较为平稳，国际原油强势震荡带动市场；华南国产气价格下调，LPG2411合约期货较华南现货贴水为195左右。LPG2411合约空单增仓，净空单出现增加。技术上，PG2411合约考验4800区域支撑，上方测试5050域压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期内地甲醇企业高位开工，月初宏观情绪带动生产企业大幅上调报价出货，但买盘跟进乏力，企业库存增加。港口方面，上周华东港口主流库区提货偏弱，正常卸货下呈现累库；华南港口进口及内贸均补充供应而提货有限，库存继续增加。中东地缘战争恶化，伊朗作为国内甲醇最大进口来源国，伊朗与以色列间的地缘冲突或加剧市场对于后市伊朗进口货源的担忧，但短期外轮到港量仍较为充足，加之港口与内地套利空间持续开启，港口甲醇库存或继续累积。近期下游烯烃企业装置运行稳定，烯烃行业开工整体维持高位。短期地缘冲突和宏观驱动或继续主导甲醇整体走向，甲醇价格日内波动加剧，建议暂以观望为主。

塑料

L2501震荡偏强，夜盘收于8337元/吨。供应端，上周福建联合、恒力石化、大庆石化等共270万吨装置停车检修，产量环比-1.70%至53.24万吨，产能利用率环比-1.39%至80.48%。需求端，上周PE下游制品开工率环比+0.14%，其中农膜开工率环比+0.84%。下游农膜进入旺季，棚膜订单逐渐积累，对价格存在支撑。库存方面，节假日期间上游企业正常生产，市场交易行为有所放缓，生产企业环比+18.08%至55.25万吨，社会库存环比+5.7%至61.2万吨，总库存压力偏高。短期内LLDPE价格受供应减量、需求利好支撑，然库存压力偏高对价格产生压力，预计后市L2501震荡为主，区间在8200-8400附近。

聚丙烯

PP2501震荡偏强，夜盘收于7685元/吨。上周供应端窄幅变化，产量环比+0.36%至69.50万吨，产能利用率环比+0.29%至77.86%。需求端，PP下游开工涨跌互现，下游行业平均开工率环比+0.17%至51.20%。其中，塑编受下游包装袋、水泥袋利好，开工环比+0.3%。截至10月9日PP商业库存环比+16.31%至85.57万吨，库存压力偏高。本周中韩石化、广州石化存检修计划，供应端预计缩量。秋季农作物陆续收获，大米袋、玉米袋等需求增加，塑编在终端利好下开工有上升预期。短期内供需利好对价格存在支撑，然库存偏高打压上行空间。预计PP震荡为主，区间在7600-7760附近。

苯乙烯

EB2411夜盘震荡偏强，收于8769元/吨。供应端，上周受华泰盛富、宁波大榭、河北盛腾停车检修影响，产量环比-0.65%至30.65万吨，产能利用率环比-0.48%至70.37%。需求端，下游企业陆续复产，下游开工涨跌互现。库存方面，上周工厂库存环比+7.38%至17.02万吨。短期苯乙烯主体下游仍有恢复性提升，个别下游存缩量预期，预计下游消费窄幅变化。库存压力偏高，预计去化缓慢。上游成本对苯乙烯价格支撑有限。整体来看，后市苯乙烯价格存在压力，预计EB2411在区间8500-8900区间波动。

PVC

夜盘V2501涨2.03%收于5687元/吨。供应端，上周河南联创40万吨装置停车检修，苏州华苏13万吨装置重启，另有部分装置负荷提升，产能利用率较节前+0.39%至79.03%。需求端，国庆期间终端房地产市场回温明显，节后管材、型材开工率高于节前水平。库存方面，截至10月10日，国内PVC社会库存节前+1.02%至48.41万吨。节中到货量与下游消费均存在减量，社库小幅累库，库存压力偏高。本周金昱元40万吨、山东信发70万吨装置停车检修，供应端预计缩量。下游开工回升迅速，然目前制品产成品累库，压制下游需求上升空间。预计V2501在区间5440-5770附近波动。

烧碱

夜盘SH2501涨3.08%收于2675元/吨。供应端，上周河南联创、河北聚隆、山东东岳等装置停车检修，产能利用率环比-0.1%至83.7%。下游氧化铝方面，铝土矿供应问题仍存，制约氧化铝开工率上升。非铝需求方面，周内粘胶短纤装置维稳运行，产能利用率持平在86.11%；江浙印染开机率环比+0.93%至64.61%，印染订单陆续下达，但总体上表现一般。截至10月10日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存环比+7.42%至33.28万吨。短期内检修叠加下游氧化铝采购对液碱价格存在支撑，中长期受累库预期影响存在回调可能。下方关注2550附近支撑，上方关注2700附近压力。

对二甲苯

隔夜PX震荡偏强。目前PXN价差至207美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为71.05万吨。国内PX周均产能利用率84.71%。福建联合和宁波大榭装置按计划检修2个月，台湾FCFC 95万吨装置计划10月初停车检修3周，浙江石化装置重启。需求方面，PTA开工率83.75%，近期PTA多套装置提负，总体供应上升。PX供需平衡边际改善，调油逻辑接近尾声，自身供需向上驱动一般，PX预计跟随成本端偏弱震荡，PX2501下方关注7300附近支撑，上方关注7750压力，区间操作。

PTA

隔夜PTA震荡偏强。成本方面，当前PTA加工差至438元/吨附近。供应方面，PTA目前产能利用率为83.75%。周内PTA产量为143.06万吨，较上周+0.12万吨，较同期+17.42万吨。PTA周均产能利用率至83.06%，环比+0.04%，同比+6.07%。本周恒力惠州2#计划检修。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为88.1%。库存方面，PTA工厂库存在4.70天，较上周+0.08天，较同期-0.20天；聚酯工厂PTA原料库存在8.10天，较上周-0.60天，较同期+1.74天。节后聚酯开工回升，织造订单和备货有望提升，PTA累库压力仍存，预计PTA跟随成本端偏弱震荡，TA2501下方关注5100附近支撑，上方关注5400附近压力，区间操作。

乙二醇

隔夜乙二醇价格上行。供应方面，乙二醇装置周度产量在37.61万吨，较上周增2.07%。本周国内乙二醇总产能利用率62.9%，环比+1.28%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为88.1%。库存方面，截至10月10日，华东主港地区MEG港口库存总量53万吨，较上一统计周期增加0.99万吨。本周预计远东联、福建联合、榆能检修，同期通辽、阳煤重启出料。乙二醇总体供应下降，港口库存维持再较低水平，受宏观氛围以及成本端支撑，下游备货情绪改善，库存偏低背景下，乙二醇走势以偏强看待，考虑逢低做多。

短纤

隔夜短纤震荡偏强。目前短纤产销34.39%，较上一交易日下降19.54%。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.33万吨，环比（20240927-1003）持平；产能利用率平均值为75.28%，环比持平。需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为60.88%，较上期减少6.49%。纯涤纱行业平均开工率在78.46%，较上期数值上升3.62%。国内多项利好政策刺激，短纤下游订单和备货情绪预期改善，纱企备货水平稍有上升，截至10月10日，纯涤纱原料备货平均9.43天，较上期上涨0.29天，纱企自身订单疲软以刚需为主，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。

纸浆

隔夜纸浆走强，SP01合约收盘5942元/吨。海关数据显示8月纸浆进口量提升，针叶浆进口量大幅上涨。需求端，纸厂利润有所修复，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工走弱，白卡纸环比+1.2%，双胶纸环比-0.35%，铜版纸环比-0.74%，生活纸环比-0.5%。纸浆下游整体需求偏弱。截止2024年10月10日，中国纸浆主流港口样本库存量：172.9万吨，较上期下降0.5万吨，环比下降0.3%，库存量在本周呈现去库的走势，港口库存连续四周呈现去库走势。目前港口库存处于年内中位水平，外盘价格维持高位，国内下游需求转入淡季，注意纸浆进口情况，受宏观政策支撑，预计短期震荡偏强。SP2501合约建议下方关注5700附近支撑，上方6000附近压力，注意风险控制。

纯碱

近期国内纯碱企业暂无检修计划，个别企业波动，整体运行相对稳定，市场供应依然充足。下游采购仍维持刚需，市场观望情绪加重，成交量表现一般，需求无明显起色下市场或以观望为主。假期出货缓慢，个别企业库存增加，大部分企业产销维持，整体企业库存出现增加。近期大宗商品价格受宏观情绪影响较大，而政策刺激仍有较多不确定性，纯碱价格日内波动加剧，建议暂以观望为主。

玻璃

供应端来看，本月以来国内浮法玻璃放水3条生产线，1条产线开始出玻璃，总体上减量多于增量，另有1条产线复产点火但尚未出玻璃，本周部分产线存在放水计划，供应量或仍有下滑。节日前后受情绪提振，国内浮法玻璃现货市场成交气氛较好，多厂产销持续过百，库存明显下降，但节后随着集中补库结束，沙河地区降温明显，其余多地产销也有所下滑，前期备货的中下游也陆续进入消化阶段，预计短期浮法玻璃库存增加概率较大。近期大宗商品价格受宏观情绪影响较大，而政策刺激仍有较多不确定性，玻璃价格日内波动加剧，建议暂以观望为主。

天然橡胶

近期泰东北正常开割，泰南雨水扰动延续，原料整体高位运行，国内云南产区正常开展收胶工作，胶水产量逐步步入上量阶段，原料胶水价格略有回调。青岛保税及一般贸易仓库呈现继续去库，但去库幅度较节前明显缩窄。近期多数半钢胎企业装置运行平稳，个别检修企业装置排产恢复至常规水平，带动样本企业整体产能利用率小幅提升；而全钢胎企业虽然按计划复工复产，但装置排产处于逐步恢复状态，整体产能利用率提升幅度受限。当前国内现货市场流动性依旧偏紧，库存持续去化对胶价仍有支撑。近期大宗商品价格受宏观情绪影响较大，而政策刺激仍有较多不确定性，天然橡胶价格日内波动加剧，建议暂以观望为主。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格小幅整理，外盘价格持稳，下游询盘有所回落；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货市场大幅回落，部分业者对主流供价下调预期较强，市场多积极报盘出货，下游买盘积极性偏弱。顺丁橡胶装置开工小幅上升，高顺顺丁橡胶库存增加；轮胎行业开工小幅回升，9月重卡销量回落，下游渠道走货略显放缓。上游丁二烯处于高位，天然橡胶期价高位回调联动，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2501合约考验15200区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现高位宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

前期尿素新增装置逐渐加量，整体日产达至高位水平，虽有部分企业计划检修，但前期停车企业陆续恢复，整体供应预计维持高位水平。秋季市场进入后半阶段，虽然局部农业有适当增加补仓，但缺口偏小；上周国内复合肥产能利用率继续下滑，下旬开始部分负荷或再度下降。由于尿素需求不及预期，尿素企业库存去库放缓，个别外发区域呈现累库，预计短期处于偏高水平。近期大宗商品价格受宏观情绪影响较大，而政策刺激仍有较多不确定性，尿素价格日内波动加剧，建议暂以观望为主。

瓶片

隔夜瓶片价格上涨。供应方面，国内聚酯行业产能利用率为88.1%。周内聚酯瓶片产量为32.04万吨，较上周增加1.92万吨或+6.37%; 国内聚酯瓶片产能利用率均值为76.94%，较上周提升4.60个百分点。出口方面，2024年8月中国聚酯瓶片出口50.29万吨，较上月减少1.15万吨，或-2.23%。目前聚酯瓶片仍处于净出口体量增加阶段。10月三房巷一套75万吨瓶片装置存投产预期，产量增长或集中在10月中旬后。华东某工厂40万吨装置存重启预期。考虑国内需求季节性下滑的影响，部分装置或提前进入检修季，供应端预计增量有限。下游需求维持逢低补货，预计瓶片价格以震荡偏弱为主，注意风险控制。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。最新公布的美国10月密歇根大学消费者信心指数初值68.9，预期70.8，9月终值70.1。一年期通胀预期初值2.9%，9月终值2.7%；五年期通胀预期初值3%，9月终值3.1%，整体消费者信心持续回落，同时通胀预期矛定或暗示当前物价压力逐渐削弱居民消费能力。通胀数据方面，美国9月PPI同比升1.8%，预期升1.6%，前值上修为1.9%；环比持平，预期升0.1%，前值升0.2%。核心PPI同比升2.8%，预期升2.7%，前值上修为2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.3%。与CPI数据相同，PPI数据同样受商品价格上涨影响回升，整体通胀风险重燃。往后看，短期内通胀担忧回升或导致市场进一步削弱未来美联储释放鸽派基调的预期，但当前市场对年内降息定价或已相对充分，长端美债收益率及美元指数或多于底部震荡，贵金属价格在地缘冲突所带来的避险情绪影响下或得到一定支撑。操作上建议，日内逢低做多，请投资者注意风险控制。

沪铜

隔夜铜主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，美国9月未季调CPI年率录得2.4%，为连续第六个月走低，创2021年2月以来新低。9月CPI涨幅超预期，通胀下降进程停滞。国内方面，民营经济促进法草案向社会公开征求意见。多家银行发布公告，存量房贷利率统一降至LPR降30个基点。基本面上，铜矿端TC费用仍处于低位区间，短期内偏紧预期仍存。供给方面，因部分冶炼厂的长期检修计划国内产量预计将有所影响，加之受原料供应趋紧的影响，冶炼厂投产速度放缓。需求方面，受宏观情绪的提振作用，铜价快速走强，加之下游加工厂节前已逐步备货完毕，在高铜价及备货充足的背景下，下游补货采买意愿不强，令现货市场成交偏淡。库存方面，国内库存经历前期快速去库后，有小幅积累，库存整体运行在偏低区间。整体来看，沪铜处于供给有所减少，需求稳定的局面，随着后续政策的不断释放和落地，整体预期仍偏暖。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.81，环比+0.0048，期权市场情绪偏空，隐含波动率上升。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡走强，持仓量增加，现货升水，基差走强。宏观方面，民营经济促进法草案向社会公开征求意见。多家银行发布公告，存量房贷利率统一降至LPR降30个基点。基本面上，铝土矿原料端国内复产偏缓，海外价格偏高进口窗口持续关闭，矿端偏紧情况仍存。氧化铝供应方面，国内多地氧化铝厂因技改、原料供应偏紧而停减产，导致氧化铝产量下降，供应偏紧预期走强，现货报价走高。需求方面，国内电解铝厂由于产能已逐步临近“天花板”， 产量保持相对稳定的小幅增长。整体来看，氧化铝处于供给收紧，需求稳增的阶段。操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡走强走势，持仓量增加，现货升水，基差走强。国际方面，美国9月未季调CPI年率录得2.4%，为连续第六个月走低，创2021年2月以来新低。9月CPI涨幅超预期，通胀下降进程停滞。国内方面，民营经济促进法草案向社会公开征求意见。多家银行发布公告，存量房贷利率统一降至LPR降30个基点。基本面，电解铝方面供应端，国内新增产能较为零星，由于部分新增产能的陆续通电，整体产量维持小幅增长的局面。需求端，当前仍处于下游加工的旺季，下游材料整体开工情况较好。库存方面，社会库存持续去化，库存拐点逐步确认。终端方面，随着国内消费预期的逐步走强，叠加氧化铝及铝土矿等原料端成本的高企，预计现货仍将受到支撑偏强运行。期权方面，购沽比为0.68，环比+0.0165，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价涨幅1.83%。宏观面，国内利好政策频繁发布，情绪提振。基本面，原生铅与再生铅炼厂均有检修结束复产的情况，但废电瓶供应偏紧，再生铅炼厂复产对废电瓶采购需求增加，加上汽车蓄电池市场消费相对好转，下游开工有所回升，铅价提振。现货方面，据SMM：上周沪铅运行重心继续下移，持货商多贴水出货，同时交割日临近，部分持货商坐等交仓，报价稍显坚挺，下游企业有意按需逢低采购，且采购偏向原生铅厂提货源，现货成交相对好转。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡偏多为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美国PPI略高于预期，美元走强；中国财政部表示将较大规模增加债务，释放信号偏积极。基本面 ，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，原料紧张缓慢传导至冶炼端;冶炼端因原料紧缺和常规检修 造成减产，目前冶炼厂原料紧张的压力上升，产量还将维持较低水平。终端房地产疲软拖累，目前订单依 旧偏弱，开工率相对偏低。下游传统旺季，需求有所回暖但不及预期，市场逢低采购意愿高，库存维持去化趋势，供强需弱趋势，锌价上行动能增强。技术面，沪锌持仓增量，多头氛围增强，关注MA10支撑。操作上，逢回调做多思路。

沪镍

宏观面，美国PPI略高于预期，美元走强；中国财政部表示将较大规模增加债务，释放信号偏积极。基本面 ，原料端印尼RKAB审批缺乏进展，近期菲律宾方面降水等天气因素影响，叠加印度方向对于船运需求的增 加，镍矿海运费出现一定的上行趋势，因此镍矿成本处在偏高水平。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；但印尼镍铁产能受限制较大，产量出现明显下降，镍铁价格偏强。此外俄罗斯释放限制 镍出口的信号，引发镍供应趋紧的担忧。下游不锈钢厂有意提高排产，但目前旺季不旺凸显，市场采购较为谨慎，库存增长趋势。技术上，持仓减量，多空交投谨慎，关注MA5支撑。操作上，轻仓做多思路。

不锈钢

原料端，印尼RKAB审批进度偏慢，镍矿成本偏高，使得镍铁厂保持较低开工率，镍铁价格再度呈现走强；供应端，不锈钢原料成本坚挺，使得钢厂生产利润倒挂，因此虽然那进入传统需求旺季，但钢厂压力较大，产量未如预期增加，9月300系产量持稳略降。需求端，当前不锈钢市场供应过剩局面，下游进行采购备货，库存维持较高水平。终端建筑行业依旧表现疲软，不过利好政策加快出台，财政政策端有助于改善需求，市场乐观情绪回暖。不锈钢价格上行动能增强。技术上，持仓略增，多头谨慎偏强，关注MA5支撑。操作上，逢回调轻仓做多。

沪锡

宏观面，美国PPI略高于预期，美元走强；中国财政部表示将较大规模增加债务，释放信号偏积极。基本面上，供给端，缅甸锡矿复工复产进度受市场关注，但目前仍未证实生产恢复，后续进口供应仍受限;冶炼端，国内精锡炼厂原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，9月份大幅减产，预计将延续至年底。国内进口窗口仍关闭， 进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，长期终端电子产品需求前景偏乐观，下游进入传统旺季，焊锡开工率缓慢回升，市场逢低采购为主，库存维持去化趋势。技术上，持仓略增，多头偏强，关注MA5支撑。操作上，多头思路，区间关注260000-280000。

硅铁

上周硅铁市场偏弱运行。成本方面，西南地区丰水期结束水电优惠减少，兰炭价格探涨，现货支撑偏强运行。产业方面，钢厂利润修复，钢材加速去库，高炉复产增多，合金市场供需结构持续改善，但随着近日期现持续上行，市场开始有恐高心态，贸易商按需采购为主。本周来看：供应方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.06%，较上期降0.11；日均产量15985吨，较上期增470吨；全国硅铁产量（周供应）：11.19万吨，兰炭上涨后暂稳运行，节前情绪高涨硅铁上行修复厂家利润，当前生产积极性尚可，部分厂家有所复产，企业库存小幅消化。需求方面，10月河钢75B硅铁招标数量2036吨，上轮招标数量1200吨，近期硅铁价格震荡，出口市场销售优势一般；钢厂铁水产量高位，基建地产市场底部开始显现，下游持续释放一定补库需求，但随着宏观支撑减弱、板块回调，市场趋向谨慎，部分贸易商有让利出货行为。策略建议：硅铁主力合约震荡下行，多空博弈持续，操作上建议短线维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

锰硅

上周锰硅市场偏弱运行。锰矿盘整，化工焦五轮提涨落地，成本支撑上移。产业方面，宁夏厂家盘面高位套保，有扭亏为盈趋势，内蒙地区有工厂存在检修预期，按照北方硅锰成本价推算，若厂家根据盘面价格相对高位水平进行交割，尚存一定利润空间，西北地区整体无明显减停产计划，南方工厂仍处于观望状态，云南因行情较差，存在减产情况。钢厂减产情况触底，盘面波动剧烈，锰硅库存依然较高。本周来看：供应方面，港口锰矿涨跌互现，短期或延续震荡运行，主流冶金焦进行六轮提涨，化工焦仍有上涨预期，成本将继续偏强运行；南方在成本压力下保持或增加停减产情况，北方部分检修工厂持续检修中，不过有前期开炉的工厂复产，预计整体合金产量波动不大。需求方面，钢厂利润修复，高炉产能提升，下游释放补库刚需，但近期受宏观因素扰动价格波动反复，市场观望心态加重，预计锰硅将延续震荡整理。策略建议：SM2501合约震荡下行，多空博弈持续，操作上建议短线维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

上周焦煤市场偏强运行。Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为87.0%，洗煤厂及贸易市场内焦煤库存消化，下游刚需改善，中间贸易商投机需求好转，焦炭五轮提涨落地，焦钢利润修复，但随着煤焦连续上行，部分商家开始有恐高心态。本周来看：供应方面，由于国庆假期部分国有矿短暂放假，故煤矿及独立洗煤厂开工率有所降低，随着市场心态好转，部分洗煤厂存在惜售心理。现货方面，炼焦煤线上竞拍情况较好，流拍比下降至低位，成交价格以上涨为主。需求方面，主流焦企对焦炭价格进行第六轮提涨，涨幅为50-55元/吨，市场对本轮落地持乐观态度，焦钢厂利润修复后生产积极性有所提升，铁水日均产量增多，达到233.08万吨，环比增加5.06万吨，短期焦煤刚需支撑良好，现货预计偏强运行，盘面兑现前期利多后或震荡整理，关注宏观政策落地情况。策略建议：JM2501合约震荡下行，日MACD指标显示红色动能柱收窄，操作上建议以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦炭

上周焦炭市场偏强运行。原料方面，焦煤库存下降，价格上探，成本支撑较强。焦炭五轮提涨落地，吨焦利润修复，但焦企整体提产动作不明显，仅小幅补库。钢价涨跌互现，连续上行后股市回撤，部分地区钢坯价格下调，前期利好兑现后市场投机情绪减弱，厂家心态趋向谨慎。本周来看：产业方面，Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利30元/吨；山西准一级焦平均盈利56元/吨，山东准一级焦平均盈利73元/吨，内蒙二级焦平均盈利0元/吨，河北准一级焦平均盈利94元/吨，焦炭五轮提涨落地，但原料同步探涨，吨焦利润增加有限；需求方面，前期政策利好增强银十旺季预期，叠加钢厂本身存复产预期，在利润修复下，钢厂持续释放刚需。不过近期随着宏观支撑力度减弱，钢价出现回调，而成材产量仍在增加，虽然当前部分焦企已进行第六轮提涨，且市场对本轮提涨落地较有信心，后续企业增产去库放缓后，上行空间将收窄。整体而言，基本面改善但投机情绪减弱，期现或震荡整理。关注下游复产进度策略建议：J2501合约震荡下行，日MACD指标显示红色动能柱收窄，操作上建议以震荡思路对待，关注10日均线附近支撑，请投资者注意风险控制。

铁矿

周五晚I2501合约先抑后扬。宏观面，财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。供需方面，铁水连续5周回升，本期铁水产量为233.08万吨，环比增5.06万吨；港口库存也同步走高，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为15850.93万吨，环比增58.01万吨，日均疏港量338.41万吨，降0.46万吨。整体上，宏观面利好政策频发继续提振市场信心。技术上，I2501合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA止跌反弹。操作上建议，震荡偏多交易，注意操作节奏及风险控制。

螺纹

周五晚RB2501合约增仓上行。宏观面，财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，其中主要包括：加力支持地方化解政府债务风险，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务；叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；加大对重点群体的支持保障力度。供需方面，螺纹钢周度产量继续提升，同比降幅再度缩窄；总库存量环比下滑2.7%，库存压力不大。整体上，宏观面利好政策频发继续提振市场信心。技术上，RB2501合约 1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA运行于0轴上方。操作上建议，回调择机做多，止损参考3430。

热卷

周五晚HC2501合约震荡走高。巴西外贸秘书处在官方日报发布2024年第50号公告，决定应巴西企业申请，对进口自中国的平轧钢板启动反倾销日落复审调查。供需方面，热卷周度产量延续走高，产能利用率处在80%附近，终端需求则相对稳定，库存量小幅下滑。整体上，国内宏观面利好政策频发提振市场信心。技术上，HC2501合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA运行于0轴上方 。操作上建议，回调短多，注意操作节奏及风险控制。

工业硅

上周工业硅现货偏强运行。原料方面，近期煤炭现货偏强运行，焦煤价格多次上调，硅煤矿口原煤价格受此影响也有所上涨，宁夏地区硅煤价格也浮动上调。下游有压价心理，多晶硅需求表现一般，电池片双向承压，组件环节需求萎靡，铝合金企业维持刚需采购，有机硅成本端价格维持在较低水平波动，单体厂整体开工保持较高水平，厂家挺价意愿较强，工业硅基本面压力不减。本周来看：产业方面，盘面冲高后，部分厂家用12合约套保锁定利润，现货报价探涨，下游接受度不高，上下游博弈，枯水期临近，西南开工将继续下调。需求端，节后受宏观氛围带动部分工业硅企业及贸易商报价试探性报涨，市场延续观望态度，现货交投平淡，询单居多，按需成交为主，不过成交重心较前期上移。短期工业硅整体库存仍将继续处高位，压制价格上行空间。关注枯水期厂家减产对价格的支撑。技术上，工业硅主力合约高开低走，多日均线纠缠，操作上考虑逢高短空，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

碳酸锂主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走弱。宏观方面，李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调要抓紧落实好一揽子增量政策。基本面供给端，上游锂盐厂整体生产意愿因受宏观政策提振有所恢复，随着现货价格上调，利润有所修复，进口方面智利碳酸锂9月增量明显，预计到港后国内现货供给相对充足。需求方面，随着预期改善，对后市乐观情绪加重，上游盐厂挺价情绪走强，下游材料商对高价碳酸锂仍持观望态度，令现货市场成交情况偏淡。库存方面，国内碳酸锂库存整体仍处高位，但库存拐点已逐步明确，拐点显现。综合来看，碳酸锂短期内或将处于供给充足，需求相对稳定的逐步去库存阶段，但基本面总体仍较弱。期权方面，持仓量沽购比值为25.45%，环比-0.3758%，期权市场持仓情绪偏多。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

待定 欧佩克公布月度原油市场报告

待定 中国9月贸易帐

21:00 美联储卡什卡利参加专家小组讨论会

23:00 美国9月纽约联储1年通胀预期

次日03:00 美联储理事沃勒就经济前景发表讲话

A股解禁市值为：97.81亿

新股申购：无