主讲人：放牛塘主、和诚咨询合伙人
一、业绩情况
用友金融报的北交所，上周撤材料，他是提交注册之后终止注册。这种情况在北交所是非常少见的，北交所几乎没有提交注册没成功的企业。
我们来看业绩，收入有四五个亿；利润有八九千万，这个利润在北交所是非常靓的。
二、股权情况
他是一个分拆上市，是用友网络的一个分拆。看到了吗，同样是分拆，有的行有的不行。
三、业务情况
我们来看看他的业务，这个业务其实我们不用去看太多，实际上就是用友网络把他的业务按照行业想进行分拆。
他之前已经分拆了汽车行业，叫用友汽车，已经分拆成功了，而且已经上市了。他如法炮制，想把金融板块也分拆出来，叫用友金融。
如果说用友金融分拆成功，那下一个可能会把电信、新能源，他服务的各行各业全部分拆一遍。能理解吗？用友作为一个做ERP的公司，各行各业都会用到。如果说按行业分拆能够成功，他可以把各个行业的业务分拆一遍。
所以说，我认为他不能成功的根本原因就两个，第一个是分拆上市。
虽然说分拆在最近半年还有那么一两家成功的案例，但是也撤了50家以上，就这个分拆，基本上是搞不了的。
只有个别情况下，业务特别靓的，他可能让你去分拆。
他做传统的ERP软件，只是按行业做了一个划分，想分拆，这个没有太大的说服力。
第二个就是他有比较严重的同业竞争问题，说白了就是按照行业进行一个分拆，难道你以后其他事业部的团队，比如说非金融部门的团队，他真的就完全不去碰跟金融相关的业务了吗？
我们可以看他第三轮反馈意见，其中五个问题，问了两个跟同业竞争相关的，可见他的同业竞争还是个一开始都非常被关注的问题。
我过去也多次讲过，就是北交所比较包容关联交易，但不太包容同业竞争。
而且这个企业，我还有一个突发奇想，就是你看他把汽车分拆出来了，也说自己搞了同业竞争的承诺，又把金融业务给分拆出来，也说搞了一个金融业务的承诺，那汽车金融业务怎么办呢？你比如说做给汽车租赁提供汽车贷款，这是一个很大的市场，那这块业务究竟谁来做，是金融做还是汽车做？这能分得清吗？
这个企业我们就讲这么多。
END
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