李录是有史以来最优秀的投资者之一。他的基金自成立以来实现了每年20%左右的复合回报率。我针对他于北京大学发表的 2019 年之演讲予以了深度剖析，从而揭示出了他的投资秘诀。以下乃是我所学习到的内容：
1. 李录使用简单的四步投资清单来找出具有以下特点的企业：
a. 拥有出色的经济效益
b. 由优秀的经理人经营
c. 价格合理
他像一个长期所有者一样思考，并要求巨大的安全边际。让我们详细了解一下：
2. 最重要的步骤是以企业所有者的身份思考
这能够让您得以更优地洞见企业的长远经济效益。然而，鉴于您并非拥有这家企业，故而您易于遭受不可预见事件的冲击。此乃您应当索求巨大安全边际的缘由所在。
3. 大量阅读。市场上存在两种类型的低效率：
a. 信息低效
b. 行为低效
只有通过比市场了解更多，你才能利用信息低效。优秀的投资者大部分时间都在阅读，而不是盯着屏幕。（盯盘）
4. 做逆向押注
李录表示，成功的投资需采取令人不适的独特立场。 如果你随大流，最终会和其他人一样，而大众不会变富。
5. 大多数错误来源于三个来源：
a.研究不足：缺乏充分的研究会导致对投资标的基本面了解不深，从而做出错误的决策。
b.短期导向：过于关注短期收益，忽视了企业的长期发展潜力，容易导致频繁交易和情绪化决策。
c.基于概率下注：有些投资者在没有充分了解投资标的的情况下，基于概率进行投机，这种做法风险较高，且成功率较低。
企业主会依凭概率押注吗？答案是否定的。您与企业主并无多大差异，您亦拥有一部分股份。请做出明智的抉择。
6. 市场并不告诉你价值：
a. 市场与价值的区别：
市场上的价格是由买卖双方的供需关系决定的，而真正的价值则需要通过基本面分析来确定。市场价格可能受到多种短期因素的影响，如情绪、新闻、技术指标等，这些因素并不一定反映公司的实际价值。
b. 市场每天为你提供价格：
每日价格：股票市场每天都会产生新的价格，这些价格反映了市场参与者在某一时刻的买卖意愿。然而，这些价格并不总是反映公司的内在价值。
c. 你不需要因为市场总是提供某种东西就采取行动：
避免冲动交易：市场每天都在波动，提供各种各样的价格。作为投资者，你不需要因为市场提供了新的价格就立即采取行动。相反，你应该基于自己的研究和分析来做出决策。
d. 不要将其视为价值的信号：
价格与价值的区别：市场价格波动很大，可能会偏离公司的实际价值。不要将市场价格的波动简单地视为公司价值的变化。例如，股价的下跌可能是由于市场情绪或其他短期因素，而不一定是公司基本面恶化。
e. 应该将其视为一个每天生成价格的工具，而这些价格常常是不确定性：
市场价格的不确定性：市场是一个复杂的系统，受多种因素影响。因此，市场价格常常不能准确反映公司的实际价值。作为投资者，你应该依靠自己的分析和判断，而不是完全依赖市场价格。
7. 市场主要通过两种方式利用你的弱点：
a. 恐惧、不确定性和怀疑（FUD）：市场可能会引发你的恐惧、不确定性和怀疑，使你对投资决策产生动摇。
b. 错过恐惧（FOMO）：市场也可能让你害怕错过潜在的收益机会，促使你在没有充分分析的情况下匆忙做出决策。
如果你的决策超出了你的能力圈，市场的力量将会驱动你的决策，而不是企业基本面。
8. 忽略短期结果。
这乃是巴菲特广受尊崇的良善缘由。并非是由于他拥有 20%的复合年均增长率，而是在于他在长达 60 年的时间里保持了 20%的复合年均增长率！切勿让 1 - 2 年的成果左右您的情绪，使之过于欣喜或是过于悲戚。
a.长期投资计划：制定并坚持一个长期的投资计划，不要因为市场的短期波动而频繁调整。
b.定期评估：定期评估投资组合的整体表现，而不是过度关注个别年份的结果。
c.心理准备：做好心理准备，接受市场短期内的波动，专注于长期目标。
9. 高ROIC+长期导向。这就是秘诀。
寻找那些投资资本回报率（ROIC）超过15%的企业。如果一家企业能够长期保持这样的回报率，那么它很可能拥有非常宽广的护城河。长期持有这些企业，让复利为您效力。（注：ROIC（Return on Invested Capital，投资资本回报率）：这是一个衡量企业盈利能力的重要指标，表示企业每单位投入资本产生的收益。高ROIC意味着企业能够高效地利用其资本创造价值。15%是一个较高的标准，表明企业具有较强的盈利能力和竞争力。这样的企业通常能够有效地管理和利用其资本，创造持续的高回报。）
10. 伟大的投资者能在50%的回撤中静坐不动。
过多的关注聚焦于“摊低成本”之上。然而，有时我们已然没有充裕的资金。在此种情形之下，保持沉着并持之以恒。这恰是令一位卓越的投资者成就伟大的缘由所在。
