一、增强收益的期权策略
➤ 收益增强及成本降低策略
备兑期权：持股票，卖认沽，股票不涨收益丰；
锁定买入价：欲持股，卖认沽，降低成本把劵入。
➤ 备兑开仓的收益与风险：
最大亏损：ETF的持有成本—收取的认购权利金
最大收益：收取的认购权利金+认购行权价—ETF的持有成本
举例：假设王先生以每股14元的成本购买股票，行权价为15元的近月认购期权权利金为0.81元，王先生的净成本=14-0.81=13.19元。
假设期权到期日时股票的价格没有发生变化，收入即为权利金0.81元，静态回报率是 0.81/13.19=6.14%；
优点：
·定期（如每月）获得收入
·比直接拥有ETF风险更低
·现券担保不需额外缴纳现金保证金
·无须每日盯市，无强平风险
缺点：
·价格持续上涨时，该策略向上收益具有上限
·价格持续下跌时，该策略下行风险较大
备兑开仓的要诀：
1、选择近月平值或轻度虚值
·深度实值的期权，期权的时间价值较小
·深度虚值的期权的权利金则较小
·近月合约的时间价值流逝最快
2、积极看待“被行权”
·莫忘初衷：愿意以行权价来卖出标的
·“高抛现货”的替代
3、及时调整
·基本预期是：不涨或小幅上涨
·如果市场预期变了，要及时作出调整！
二、策略如何调整？
适用情况：价格升至行权价以上．且预期持续上涨
ETF价格持续上涨时，向上收益具有上限时
【建议一】了结头寸：了结原有的认购期权，备兑平仓，继续持有ETF
【建议二】向上转仓：备兑平仓后卖出更高行权价的认购期权
【建议三】转换策略：根据调整后市场预期，选择新的策略
调整效果：同时提升了盈利能力和盈亏平衡点
➤ 调整架构2：向下转仓
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