因为期权这个衍生品工具能产生多维度的策略，加上在国内发展的时间相对其他品种较短，所以很多时候就连我们自己从业人员都分不清各种期权策略或者产品的风险报酬样态；
同时今年的期权产品市场询问度较高，我发现其实有蛮多的认知上的误区产生，所以整理一下数据与大家分享。
首先要做一下免责声明：以下的期权基金/资管产品分类并不是绝对正确且完整的，毕竟每个人的交易经历有限，我只能照基本的逻辑与实际交易实践来做分类，同时我表达的视角更多会是以投资人角度出发。
在开始表达分类之前，有几个背景先交代一下：
在这篇期权产品的分类里，不包含做市策略。原因会在本章的最后面做补充。
在这篇期权产品的分类里，不包含场外期权为主的策略，主要是因为不管是监管或者是交易的本质来看，场外是属于非目标范围，没有一般二级市场的交易品种透明。(其实个人觉得作为期权经理人，还要去买其他做市商的期权有损害投资人利益的可能，不过场内外期权套利除外)
在这篇期权产品的分类里，不以金融或商品分类。这里主要的认知我想用CTA的策略来说明，CTA产品常见的分类是周期/策略类型/杠杆/主观量化，而实践上多数是以主观及量化最常见，很少见到强调是商品CTA或者是金融CTA的产品，虽然的确是有股指CTA的产品，但是通常主要是被拿来做为股票多头基金的对冲使用，或者是加杠杆。
在国内的确CTA是以商品期货为主，但是其实主要是受限于国内金融品种较少以及出海不易的原因。在海外则刚好相反，是金融类的期货品种流动性充裕，商品的品种流动性反而较差。CTA主要的收益来源是趋势追踪，平衡波动则是透过多品种多策略来实现，所以在实践上，跟股票投资组合的概念类似，交易的品种越多，波动越能有效降低，而期权也是相同的概念。
但是为什么国内多数的期权产品都只做金融品种呢？其实有以下3个原因：
一是商品期权的流动性不佳，我上一次统计相关成交量时，34个商品期权总成交量只有金融期权总成交量的九分之一。
二是性价比低，金融期权虽然有12个品种，涵盖7个指数，在我的经验上，约当是1.5个品种的研究量，而商品期权截止24年5月上市了40个品种。
就以我自己管理的产品来说，扣掉流动性完全不行的品种，也还需要覆盖27个品种，虽说商品期权能做的策略比较少，但是算一下要投入的研究资源也要是金融品种的3-4倍，同时商品期权有夜盘交易时段，部分品种交易时间到凌晨2点，我在刚上的夜盘品种的前半年，真的是熬夜熬得头都秃了，白头发也多了。虽然多品种能得到很好的分散效果，降低净值波动及回撤，但是在提升管理人规模上的空间是相对有限的，管理人不愿投入也是很正常的逻辑。
三是对于有做动态对冲的管理人来说，这么多品种的对冲以及程序上的实现是有些挑战与成本的，基本上只做金融品种的话，是有可能只依靠人力就做好交易，但是多品种的话，自行开发的程序就成为必要条件，同样还是那个投入产出比不合理的问题。
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