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昨天的文章中，通过《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》对于资本市场发展的预期说明，到2035年，建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护，投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展，资本市场监管体制机制更加完备。到2050年，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。
管理层清晰地知道，这背后涉及到利益博弈、财富分配，经济结构转型中上市公司结构转型与淘汰过程，不是朝夕完成的事。所以大家心里要有底，现在的长期慢牛是存在诸多的问题。但是从长期来看，到2050年，有可能前后形成长期上涨，这又我们太远，犹如镜中花，水中月。
回到当下。术道有方研究从去年判断结构牛，是基于经济转型结构压力，与市场趋势技术结构来进行的综合判断。所以大概率会形成一轮二到三年的指数上行趋势。但是之后会怎样，至少看在看不到，要看管理层的态度。目前传递出的信息，管理层希望是慢牛，那么二到三年会也上涨不少，进入震荡整理也是合理的。
市场趋势技术结构的判断讲了很久，三轮牛市的起点1996年——2001年，2005年——2007年，2014年——2015年，到了2023年，所以技术上判断，实质是错了，早了（没有具体计算月份，但确实差了时间），一直到2024年，政策才密集加码出台。
这两年多政策面偏暖，但都不治标治本：即对上市公司与实际控制的约束与追责、对于投行保荐等服务机构的监管与追责、对于市场资金结构的调整与国家队大比例下场增持。直到国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》之后，开始有所调整和变化，但这不是朝夕可以解决的事，背后的利益生产链条已经形成，需要逐步调整和完善。
之前我们在说经济结构转型压力之时，问题可能还不突出，到今天传递出来的信息更多了。简要罗列之下。
1、经济发动机地产实际数据可能更糟糕。特大城市的限购取消、人口自由落地户是千呼万唤挤牙膏式的出台，地方主官考虑城市交通、保障、公共服务能力压力是有道理的，但可能也是杞人忧天，因为放开，竞争充分，留下的更是精英，对于经济发展是有好处的。其它一二三四五线城市就是放开限购和落户，也不见得能吸引多少人来。这直接导致地租模式的加速瓦解，还要解决发展过程中积累的巨大债务。
2、2008年以后，中美关系开始走向分裂。从合作到美单方打压，到现在的婉转对抗，再最终对抗，只是时间问题。因为经济发展历史原因，我们依赖出口，但是我们的出口数据上，已经有明显的压力，直接导致国内外贸生产企业日子艰难，通过出口退税低价出口生存。科技发展的必然结果是工业产品成本越来越低，我们发现现在商品价格下跌是比较大的，但是服务价格却在涨高。挽救这些企业就是在挽救就业，要么向一带一路等国家出口，要么拉动内需。所以人民币贬值有利于出口，也方便境外资本进来抄底国内优质资产。
3、靠内需。出口如果从发达国家转向发展中国家，几乎无利可图，因为这些国家穷。那么就要靠内需。如果大量的企业裁员倒闭，加上财政困难，靠地方财政过活的公务员、事业编，已经影响到收入，进一步影响消费。医院、教育、国企改革、大民企压力，也造成相当多的中产返贫。也影响到消费。老百姓的资产性收入，以前靠房产，靠不住了，现在需要新的方向，有钱才敢消费。以前房子一卖，各种大宗消费就来了，现在一卖要亏损，怎么还敢消费？股票资产现在是很多百姓最有可能增长的渠道。9月底的大涨，说明市场钱多，在找机会，一旦形成赚钱效应，那么钱将源原来断的进入市场，水涨船高，当大部分进入早的在股市上赚钱了，肯定要花钱，消费，就会形成循环，带动生产，带动服务，最终以内循环为主的双循环才能运行起来。消费提升的空间巨大，管理层清楚，但就是不想快涨，仅此而已。否则以国人之尿性，一年能创出新高来，然后又是数年的整理下跌。
4、科技发展投资转型需要时间。低空经济、人形机器人等诸多智能场景，人工智能应用的比如自动驾驶，涉及到大量的投资驱动，与新的就业，这个过程需要二到三年时间，甚至更长一些。这一段青黄不接的过程，怎么办？这些企业需要大量的投资怎么办？只有股市。
5、地方国有平台上市。线下聚会发布中详细介绍。
所以不管现在怎么整理，方向都是向上。管理层什么不清楚？一手的数据、一手的信息、强大的制度工具与资源资金、绝对的政令执行，最终落到时间上，在执行上。管理层的智慧远在一般的专家之上，甩N条朱雀大街。
昨天的文章，今天破净大部分上涨，但是最终还是要看营收与利润。
现在不要心急，还是要关注有政策指导方向与经济发展预期方向，有应用场景，有不断提高的营收和利润、哪怕暂时的亏损，只要资金不断，这样的公司，才是我们关注的公司。潮水褪去，两增不好的公司，除了炒一些概念与国企改革带来的机会，都会慢慢成为历史。这是必然。
所以不要恐慌，因为一慌有可能就做错。交给自己的判断，为判断埋单。
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