作者 | 蔡羡锋
港交所上市委员会于11月22日发出函件，决定取消宝宝树的上市地位。根据公告，宝宝树将于12月6日进行最后交易，12月9日上午9时起正式退市。
也就是说，这家曾经估值超过百亿港元的母婴行业巨头，即将告别资本市场。
宝宝树成立于2007年，是国内头部母婴社区平台。
根据沙利文咨询2018年的报告显示，以2017年月活跃用户数（MAU）计算，宝宝树是当时中国最大的母婴类社区平台。公司数据显示，截至2021年12月底，其核心产品宝宝树孕育APP的月活跃用户达到2160万。
在发展过程中，宝宝树先后引入好未来、阿里巴巴、复星等战略投资者。2018年5月，公司与阿里巴巴达成战略合作，双方在广告、电商、C2M、知识付费等多个领域展开合作。
同年11月，宝宝树在港交所上市，发行价6.8港元，募资16亿港元，市值一度超过百亿港元。
然而，上市似乎成为了宝宝树发展的转折点。此后，公司股价持续下跌，到停牌前已跌至0.265港元，市值仅剩4.4亿港元，市值蒸发超过百亿港元。
在这期间，创始人王怀南离开公司，管理层更迭频繁，内部矛盾不断升级。
2023年4月，一场高管变动引发了宝宝树内部的剧烈动荡。
宝宝树宣布免除首席财务官徐翀的职务，同时解除其执行董事身份，由高晓光接任CFO一职。而这次人事变动也引发了一系列争议。
徐翀在被免职后公开发声，称宝宝树在2018年上市时存在使用"结构单"的问题。他表示，由于上市融资认购量不足，公司通过与尚乘环球市场有限公司（AMTD）进行7000万美元的资金循环，另外还接受了"中科创系"约3000万美元的类似安排。
更具争议性的是，徐翀声称公司尚欠其本人2.1亿元人民币本金。他还表示，在被免职当天，其办公室被多名"黑衣人"包围，断电三天，期间四次报警才得以离开。此外，他表示其家人也受到威胁，包括收到涉及其8岁孩子上学信息的不明电话。
对此，宝宝树发表声明予以否认，称徐翀散布不实信息，意图损害公司声誉，并表示将通过法律途径维权。
在宝宝树陷入困境之际，已经离开公司的创始人王怀南近日因发布抱怨员工周末不响应工作的视频，也引发了不少舆论争议。
视频中，王怀南表达了对员工周末不积极参与公司直播活动的失望，称"退了公司所有员工群"。
针对王怀南的舆论风波，宝宝树官方迅速发布声明，强调王怀南目前不参与公司经营管理，其言论仅代表其新创业项目米茶公社的情况。
王怀南随后也发布视频澄清，表示此事与宝宝树无关，并否认有裁员计划，称已重新加入员工群。
值得注意的是，在王怀南离开后，宝宝树开始着手整改内部管理问题。12月2日，公司公告称已初步完成独立调查员提出的内部控制问题整改，并决定解散战略委员会，相关职能由董事会直接接管。
从百亿市值到退市边缘，宝宝树的故事也是不少上一代互联网企业的真实写照。
