吃息逻辑资产

财富   2025-01-10 12:11   上海  

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大家好,我是凌凌柒。
这篇是吃息逻辑资产的科普文章。
将分为央国企红利ETF保租房REITs,两部分。

1

央国企红利ETF
央国企红利指数的投资价值,来自于两方面。

一方面价值,来自于内部。
近年来,监管一直在引导上市公司增加分红。
其中央国企对此,响应得最积极。
理由很简单,要填补卖地收入的窟窿。
房地产这些年啥样,大家都看在眼里。
地方的卖地税收,连年大减。
2022年,全国卖地收入同比下降23.3%
2023年,同比再降13.2%
去年,核心 24 城涉宅用地同比大降35%
掌控着包括公用事业在内的,高护城河国央企们,
有长期稳定提供,更多现金流的能力和责任。
另一方面价值,来自与外部比较。
债券们实在已经超涨太多了。
中证AAA综合债指数,包含2.7万+只债。
现在均值6年、1.62%,存款都不如…
央国企红利指数基金们,虽然波动性比债券大,
有年化4、5%的股息可以期待。
股价也有“中特股、破净”等概念支撑。
如险资之类的长期资金,
未来将不可避免加大,红利股的持有比例。
作为红利股的代表,银行们就已被险资“渗透”了。
以前我曾蛐蛐银行,
嫌弃它们股息率下降,怕业绩会影响分红。
现在财爸大手一挥,
直接给六大行“充钱”,补充一级核心资本。
这让银行股的质地,得到了很大的提升。
如果大家愿意相信,

有国家撑腰的银行能持续分红,那就首选:

港股通央企红利

同时在两地上市的股票,有一个长期现象:

在港股比在A股便宜。

由于两地的股票是同权的。
港股红利指数有望让我们,花一样的钱、拿更多分红。
不喜欢港股,大A也有类似指数:
中证央企红利

除了银行,能源类央企也是分红大户。
有一只指数就兼顾了银行和能源,
但只包含沪市的公司:
上证国企红利

近2年表现最强的红利指数,也是重仓能源。
它还有不少通信股,但几乎不含银行。
这只指数也属于港股,叫:
国新港股通央企红利

同样几乎不含银行的,A股也有一只。
它的行业分布格外均匀,叫:
中证国新央企股东回报

覆盖两市国企的红利指数也有,
成分股行业以金融、工业、能源为主。
缺点是跟踪的ETF规模很小,流动性差。
没有长线持有打算的话,不用看:
中证国有企业红利
最后,在下手前,我们再确定一个共识:

投资于吃息资产的钱,一定是长期闲钱。
虽然红利策略可能几个月就能止盈,
但这不代表,能把短期的闲钱投进来。
红利策略风险低的前提是:

我们能接受只拿,每年分到手的股息。

股票价格波动剧烈。
万一恰逢市场低点要用钱,被迫割肉,

完全可能亏掉几年的股息。

各指数的股息率,大家可以在网站理杏仁查到。
不是最精准,但差不了太多。
更准的,可以看我公号文章里定期手算的。
由于税率问题,港股的红利指数股息率,
建议手动打八折后看待。
另外,毕竟是2个市场的股票,
港股国央企红利ETF会有溢价或折价。
多数时间都在±0.5%内。
大家可以在同花顺,查看实时数据。
紫线是基金的价值,白线是价格。
由于港股和A股节假日时间不同,
所以偶尔,港股的ETF会出现大幅溢价。
当溢价率不超3%,没啥操作的必要。
但如果超过5%,可以考虑短期卖出,
等港股开门再看情况接回来,完成套利。

2

保租房REITs
REITs在打包产品的时候,
有对项目的盈利能力,进行要求。
特许经营权、经营收益权类项目(高速公路、电厂等):

基金存续期IRR原则上不低于5%

非特许经营权、经营收益权类项目(产业园区、保租房等):

预计未来3年,每年净现金流分派率原则上不低于3.8%
理想很美好,但这么些年过去,
分红最稳定且有向好预期的,还数保租房大类。
保租房是由政府主导的,民生住宅项目。
由于性质在那,不可能高价出租。
要做好一名包租婆/公,
最重要的不是高出租价,而是高出租率。

5500元/月、出租10个月 = 4600元/月、出租12个月
国家做房东,不会随便赶人,
而且保租房软硬装质量、配套设施在线。
上市的几个保租房项目,出租率大多在97%以上。
上海的华润有巢和城投宽庭由于定位较高,
出租率会低点,但也没低于90%。
而且REITs有,可分红时每年至少一次分红,
且分红不低于收益90%的规定。

所以只要在合理的价格介入,
就能用生命周期长久的保租房REITs们,代替债基。
躺吃长期、稳定的现金流。
这里的合理是,想达到某特定年化收益,
得在什么价格以下入手。
我们姑且也叫它股息率,是可以大致算出来的。
股息率 = 上4个季度的分配金额 ÷ (REIT价格 × 份额) - 年持有费率
如果是新上市的REITs,公式就是:
股息率 = 预计全年可分配金额 × 90% ÷ (REIT价格 × 份额) - 年持有费率
这样算出来的预期收益率,相对更有保障。
数据截至24年3季度
当然,大家关注+星标本号,就不用自己算了。
这样的表格,我会在每次季报公布时更新。
REITs是基金的一种,需要在场内,
用证券账户购买。
99%说买不了的人,都是因为 没 开 通 权 限
各个券商的开通操作不同,但不会差太多。
举个例子:
业务办理 - 业务权限 - 基础设施基金权限
开通没有资金或交易时间门槛,申请就能通过。
不过也要说好,保租房REITs毕竟不是债券。
房租带来的收益率,并不是定死的。

万一哪天真租金狂跌,分红也会减少。
只不过就目前看,几个保租房REITs项目所在地,
租金和房价间关系,长期处于半脱钩。

保租房租金受房价波动的影响,非常有限。

至少和红利策略比,它的收益确定性更高。
毕竟公司+行业+股市的潜在变数,
大家可以根据风险偏好、资产价格,
把红利和保租房REITs策略,混合起来用。

如果看到这,也对REITs没啥感觉。
仍然建议开通交易权限,参与打新、薅羊毛。
保租房电厂供热垃圾站之类的民生项目,
上市首日涨幅通常都非常可期。
是类似可转债打新,可以无脑参与的。
我们可以在 集思录 或 东方财富,
查看到即将开启认购的REITs,及其项目类型。
确定好要参与项目的代码后,
建议认购第一天,就在券商app输入认购,
用上所有可用资金参与。
注意,是认购,不是申购哈。
因为根据以往经验,
热门REITs在开放申购的第一天,就会超额募集。
错过第一天,后面就没机会啦。
另外,REITs的打新和新债不同,
它是根据所有申购的资金,进行平均分配。
只要申购,就能中到。
热门项目的中签率,通常在1%以下。
如认购1万块,到手几十这样…
所以尽管好项目上市第一天,有望涨10%、20%。
但由于需要占用全部申购资金2、3天。
实际收益率会低下来点。
比起收益率,REITs打新更强在胜率高,
看准项目不会亏本。
重要的事再强调一遍,
如果想盲打,只建议参与:
保租房或电厂、供热、垃圾站之类的民生项目。
最后,欢迎关注+星标我,收获更多理财干货~
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柒柒探险
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