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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：睿知睿见
来源：雪球
周五市场继续上涨
其实这没有什么好奇怪的
美元一旦走弱
但这两天的行情传递的可不仅仅是美元强弱跟股市的关系
那就是央行在重新分配国内资金
一、
既然美联储是全球的央行
当美联储进入宽松周期后
国内的真实利率也跟联邦基金利率挂钩
美元强弱则决定美元在美国和非美国家的分配
也就是说
如果美元强得爆表了
当下制约A股和港股行情的边际变量就是美元
只要美元弱下来
即便是楼市的复苏
这是国内增量资金的总阀门
周三晚上美国公布了一个符合预期的CPI
于是我们就看到昨天A股和港股都出现了积极的反应
美元在未来还会继续走弱
因为现在的强美元是美国两党斗争的结果
一旦特朗普接手权力后
二、
当国内利率低于联邦基金利率时
央行能做的就是被迫选择国内存量资金的分配
也就是说
央行在分配资金的时候是悄咪咪的
比如
那么接下来
据统计
这可比股市惨多了
站在后视镜的角度看
为啥会青睐债市呢
因为要防风险
这三个字是这两年的主基调
啥叫防风险
主要指的就是不能让过热的经济继续热
这跟债市有啥关系呢
三、
央行要化解的第一个风险一定是银行
为了化解银行的风险
于是
大家都在说这是需求不足
但这也是主动为之
这也就导致银行股的估值持续下滑到了非常夸张的地步
限制了银行的扩张后
这就使得资金的分配倾向了债券
一旦债券走出了牛市
债牛终结取决于央行认为银行什么时候完成了疗伤
当银行完成疗伤后
请注意
一旦银行开始干活了
这在内部应该都是经过协调的
比如
四大行根本就不缺资本金
很有可能是要让银行干活了
四、
由于美国的利率比我们高
每当美元走强时
回到我之前说的那个对冲组合
它跟踪联邦基金利率
当汇率承压时
过去
而另一面还在降息
你以为降息是利好
因为那降的是假息
降息的目的是为了降低1年存单利率
所以之前的降息是在防风险
而降息就给了债市很高的预期
最终对经济和股市都是利空
也就是说
但最近角色出现了变化
一方面是远期人民不但升水没有走扩
另一方面
这就是使得保汇率的代价由债市接管了
但现在这个压力还只在短债端
不仅如此
这大概率都是央行在暗地里导演
这些情况如果持续出现
五、
央行已经不止一次公开警告长债的风险了
这就有意思了
怎么跟当年楼市如此相似呢
都是警告很多次
站在央行的角度上
以后等他真下手时
千万不要轻视央行的力量
他掌控着国内资金的分配权
六、
资产价格的变化说到底都是资金的流动
虽然短期内资金的流动很随机
但把时间拉长一点
当国内利率低于联邦基金利率时
存量博弈则是看央行的意愿
未来
最近
这对债市是不利的
国内的资金分配拐点
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