风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。如题，现在就是创新药黄金十年的起点，基于以下几个判断：1、人口老龄化浪潮扑面而来，伴随的是重大疾病和慢性疾病治疗需求的快速提升。2、中国已经非常明显地从生产型社会向消费型社会加速转变的过程。当前，存款在增加，因为没有保障，而社会主要可流动财富现金又主要集中在未来会变成老年人的，现在 40-60 岁之间的人群手中。这些人的是钱不出来，不消费，怎么转变为消费型社会？以前有房地产是最大头消费，现在汽车保有量也足够高了，吃喝拉撒花不了多少钱，旅游是非刚需。能够和房地产类似：覆盖人群足够广，满足手上最有钱的那一群人的需求，体量足够大，刚性需求的行业，除了创新药，没有其他多少选择了。并且创新药消费，更加健康，绿色，可持续，没有后遗症。毕竟房子上百年也不会自然倒塌，药用完就没了。3、国家已经意识到，创新药械，不是经济和居民的成本端，而是提升效率的利器，所以定位明确为“新质生产力”。4、创新药行业，经过十多年沉淀，第一二批真正具有全球创新性的产品来了，国人可以第一时间用中国的创新药，可以用创新药赚美金了。中国的 bd 占据美国 mnc 公司 license-in 的 30%，这个比例甚至在 2025JPM 上面引起了有点恐慌性的讨论。中国制造牛，中国创新在生物药领域也很牛啊。5、一以前投资界终局思维，感觉创新药在国内都养不活企业，只能靠融资输血为生。现在，国家牵头促进内循环发展已经非常明确。核心是解决支付来源的筹资问题：一是医保基金腾龙换鸟，美国和中国处方占比上，创新药中国 5%美国 10%，但是支付占比上，中国还是 5%，美国 90%。中国绝大部分费用支付在仿制药和中药上，所以腾龙换鸟，要优化结构，可以看得见的是，明显加速，加大覆盖面，腾出来的钱，80% 用来支持创新药；二是商保，现在很多人还不信，丙类目录马上出头。现在商保全年 500 亿左右投保金额，国家统一协调指挥之后，个人保费估计会比现在下降很多，2000 多就能商保不会是奇怪的事情，购买动力方面，现在的 80 后往后的人，大家相信等你们 65 岁的时候，还能有多少医保基金？所以很多明白人都会买。筹资起码 5000 亿，不过分吧？毕竟可以抵扣税（参考个人养老保险）。腾笼换鸟+商保，未来 5 年，创新药市场做到 5000 亿规模，不过分吧？（现在国内才 1000 亿），也就是 5 年后 5 倍。6、商业模式方面，百济已经预期 2025 年盈利，再鼎，康方，信达一大批头部企业，都面临盈利拐点了，这个行业是走得通的，尤其是内循环建立起来之后，内外形形成更优的共振协调发展模式。千万别盯着某个研究的某个数据怎么样怎么样，那纯纯的钻牛角尖，看大势，看大变革，看大机会，找总体最优秀的人和公司，人无完人啊，神药也有短板，错过变革的机遇，才是最大的亏损。
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