此前华发股份发行公司债受到关注，不排除是激进的拿地政策导致公司财务紧张。
12月15日，据上交所披露，珠海华发实业股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券已获受理。
债券类别为小公募，拟发行金额为100亿元，发行人为珠海华发实业股份有限公司，承销商/管理人为国泰君安证券股份有限公司。
目前国家支持房地产业发展，企业开始逐渐获得金融支持。
但华发股份可以看出比较激进。
以前房地产企业要求三道红线达标。虽然是国企，但是在2020年年底，华发股份还“三道红线”全踩，这在央企中比较少见。为了改善这种局面，华发股份通过引入少数股东来改善财务状况。
到了2020年年底，其少数股东权益已经高达423.92亿元。2021年，华发股份的少数股东权益继续暴增至750.73亿元，同比增长达77.09%。
据氢财经文章显示，数据显示，在2018年至2021年，公司的少数股东权益分别为173.11亿元、235.38亿元、423.92亿元和750.73亿元，分别占公司所有者权益的53.8%、54.4%、66.9%和78.3%，到了今年的前三季度，占比已经再度升高为81.70%。
很明显，少数股东权益的占比在近几年不断的快速攀升。然而，公司的少数股东所分得的利润却未能跟上其权益占比，且相差不小。
同期，公司少数股东损益占净利润分别为4.9%、16%、36.4%、31%和21.57%，很明显这项数据的占比和少数股东权益的占比完全不匹配，仅以今年三季度来看，公司的少数股东权益明明占了总权益八成以上，实际分到的利润却仅有两成多，“名股实债”的嫌疑实在不小。
到了2020年年底，其少数股东权益已经高达423.92亿元。
然而，令人惊讶的是，在2021年，华发股份的少数股东权益继续暴增至750.73亿元，同比增长达77.09%。
《白丁财说》在分析华发股份的文章中指出，少数股东的权益不仅对房企的规模扩张产生影响，同时也是优化负债指标的“小能手”。因为少数股东损益的大增，能够在短时间内做大所有者权益。只要所有者权益这个“分母”足够大，债务就不是什么大事。
数据显示，截至2021年年底，华发股份的少数股东损益，占所有者权益的比例已经高达78.30%。而同期，其少数股东损益占净利润的比例，却只有31.69%。
两者的差距，接近五十个百分点。这其中的差额，或许就得靠华发股份支付的利息来找补。
这就是典型的“明股实债”。
《民法典》实施后，明股实债作为一种债权融资工具，在投资方式上不同于纯粹股权投资或债权投资，而是以股权方式投资于被投资企业，但以回购（也就是投资本金的全额回购或加息回购）、第三方收购、定期分红等形式获得固定收益，与融资方约定投资本金远期有效退出和约定利息/固定收益的刚性实现为要件的投资方式。
也就是说明面是股份，但华发股份的分红是以某种约定的比例分红。实际可能是支付利息。
虽然华发股份实际负债不低，但其拿地激情不减，据中指院统计数据，2022年前九个月，华发股份权益拿地金额为252亿元，位列中国房地产企业权益拿地金额第11名，而去年同期华发股份权益拿地金额仅为127亿元。
信达证券分析，华发股份2020 年以来拿地转变布局思路，战略聚焦深耕区域，集中于一二线城市，三线城市占比回落。公司2022 年以来积极在核心城市拿地，根据中指数据，公司2022 年1-11 月共拿地16 宗地块，规划建筑面积131.49 万平，一二线城市占比68.3%，在上海、珠海和成都等高能级城市分别拿地58.81、24.56、21.25 万平。
对国企而已，春江水暖鸭先知，华发股份积极拿地，代表房地产业要回暖。
