巴以冲突又起,乱世买黄金?

文摘   2023-10-10 20:04   上海  

黄金近日表现不俗,但未必是常胜将军。以避险为目的来配置部分黄金资产,是投资可选项;以“有战事”为由参与黄金投资,就不靠谱了。


文丨黄凡

就在国内的国庆长假当中,巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯) 突然对以色列发射逾5000枚火箭突袭,首轮至少已经造成约250人死亡,还有数千人受伤;以色列则马上宣布进入战争状态,随后派出战机轰炸加沙地带,进行报复式攻击,紧接着地面部队开进加沙地区对哈马斯武装进行清剿。

据网友们分析,哈马斯背后是伊朗,而双方背后还有其他神秘大国,估计战争会扩大云云……真是看热闹的不嫌事大!一时间,仿佛又进入了乱世。

古语有云:乱世买黄金,似乎国内大妈们不少会跃跃欲试买进黄金寻求厚利。其实,在行动的不光是大妈们,国际投资人也行动起来,国际、国内金价立马迅速跳涨。本人圈中的不少高净值人士朋友也纷纷问:世界大乱了,我们是否该赶快买黄金?

虽然黄金近日表现不俗,不过笔者此处却要泼一泼冷水,因为这位“乱世英雄”一定不是一位常胜将军。中短期走势请看下图:

图一:黄金从2020年至今的走势 (数据来源:东方财富网)

1)短期而言,黄金价格的波动的确受地缘冲突、突发经济危机等影响。这是投资人基于避险情绪而交易的结果。一旦突发事件平复,金价就会回到原有轨道。
2)中期而言,黄金价格的走势与美元的强弱刚好反向相关。因为黄金以美元报价,因此,在美元走强周期,黄金往往偏弱。
3)长期而言又如何?我认为是基本与通胀率保持一致。请看一张曾被广泛引用的图:

图二:美国市场不同资产类别长期回报比较

黄金二百多年来为投资人带来的年化实际回报率(扣除通胀)仅为0.6%,也就是基本上等于通胀率了。这个表现不但远远跑输股票的6.7%,而且还出人意外地跑不赢企业债券的3.5%,以及美国国债的2.7%。

其实,作为投资品的黄金,其一个明显的特征就是著名的价格“钟摆”现象,也就是说,价格是围绕着其应有价值作钟摆运动的。一段时间内价格会远在其价值之上,而一段时间后又会在其价值之下。黄金和房产一旦成为了投资品,就不能不受到“钟摆原理”的制约,长期而言,价格是既不可能只涨不跌,也不可能只跌不涨的。价格走势就像钟摆一样,物极就必反了。

黄金过去几十年的周期性走势物也印证了这个“钟摆原理”,记得到了2011年8月间,黄金价格经过近十年的上涨从200多美元/盎司涨到2013年初1900美元/盎司,涨幅近十倍,人们对黄金信心百倍:商场出现排队买金的奇景;公司里平时根本不关心投资的小妹们都在大谈如何参与投资黄金。俨然大家都成黄金投资专家。这与2007与2015年间投资A股的全民动员异曲同工。

结果,当时的1900美元/盎司的金价,就成了今后多年的最高点。

再看一下较长的阶段性上涨走势,金价指数从1980年1月到2011年底共上涨了134%,而代表美股整体表现的标普遍500指数同期涨幅为992%,如果算上历年的分红,标普指数的总回报为2569%,远远跑赢金价。请看以下图表:

图三:金价指数与标普500指数走势比较 (数据来源:彭博资讯)


如果遇上了一个下跌的周期,黄金价格走势则更会暗淡无光。也是根据彭博社的数据,1980年到上世纪末的20年间,最高是1980年的800美元/盎司,1999年最低不足300美元/盎司。

图四:黄金上一轮周期性跌势 (数据来源:彭博资讯)

综上所述,投资人如果拿着几万元希望通过炒黄金而致富,那还不如去澳门或拉斯维加斯搏一把,后者成功的概率更高。

长期而言,投资什么的回报更高?前面的图二已经清楚告诉我们股票类资产可以远远跑赢通胀。而且其滚雪球效应可以让投资人慢慢变富。

有不少人会质疑:图二是美国的,不适合中国?请看下图:

图五,国内不同资产类别长期回报率比较(根据东方财富数据整理)

十多年来,以持有主流指数型基金的方式来投资国内股市,长期回报率高于黄金,甚至高于核心地段的房地产。当然,如果有幸一直长期持有图表中的一篮子好公司的组合,则回报更是非常骄人。

然而,从资产配置角度,把黄金作为资产配置的一部分,少量持有黄金则也是投资人的可选项。

那么如何配置黄金?

把金砖抗回家吗?防盗防丢失是个大问题。到国内外交易所去买卖黄金现货或期货合约?门槛高且操作复杂。

投资人若参与黄金投资,我建议如下两种方法:

(1)黄金基金

黄金基金由专家管理,比直接拥有黄金的风险要小投资风险较小、收益比较稳定,其基本原理是:基金分散投资于各国的金矿公司,在通货膨胀、货币贬值而黄金市场看好时,金矿公司赢利佳分红多,股价上涨,投资者因此通过基金而获利。另外,也可用黄金ETF参与。分散风险的同时把握更多的收益机会也是黄金基金的特点。与直接持有黄金相比,投资黄金基金的风险较小、收益比较稳定,又能较好地解决个人黄金投资者资金少、专业知识缺乏、市场信息不灵等不利因素。现在,国内市场有多只黄金基金可供选择,投资者可通过咨询银行或者券商货比三家。

(2)纸黄金

纸黄金(目前暂停待恢复)是黄金的纸上交易,投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,而不涉及实物金的提取。盈利模式即通过低买高卖,获取差价利润。纸黄金实际上是通过投机交易获利,而不是对黄金实物投资。目前国内市场主要有建行、工行和中行的纸黄金,其中工行的纸黄金手续费较低,单边点差为0.8元/克。对一般中小投资者而言,利用纸黄金是一种好的选择。纸黄金交易不存在仓储费、运输费和鉴定费等额外的交易费用,投资成本低,不会遇到实物黄金交易通常存在的“买易卖难”的窘境。但相对于黄金基金,需要我们拥有相关方面的知识。

总而言之,以避险为目的来配置部分黄金资产,是投资理财的可选项,具体可以以上述方式来实现。

然而,如果以国际上“有战事”为由参与黄金投资,那就不靠谱了。试问现在有哪些“战事” ,能大得过当年 “伏尸千万、流血万里” 的第一、第二次世界大战?这两大战的大事都不至于让黄金的长期投资人获得超额回报,更何况是目前小小的中东地缘冲突?


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