引言
截至2023年底，我国内地已有59个城市开通城市轨道交通，运营总长度达到1.12万公里，其中地铁运营线路为8543.11公里。随着地铁网络和运营规模的持续扩展，轨道交通建设和运营的成本越来越高，地铁集团仍面临营收低、利润率低、支出大、负债高的挑战。如何有效提升城市地铁集团的营收规模、提高利润水平，实现可持续发展，已成为当前亟待解决的核心问题。
一
城市地铁集团发展现状
从专业角度来看，城市地铁集团不仅负责地铁运营，还由于轻轨和有轨电车等交通方式与地铁的相似性，由地铁公司统一管理，或更名为城市轨道交通集团。
（一）业务范围
城市地铁集团主要是地铁项目的投融资、建设、运营以及地铁周边资源的开发利用，随着地铁运营内容的变化，现如今城市地铁集团的业务内容也不仅仅局限于上述内容，还包括房地产、融资租赁等众多业务，但轨道交通运营仍然是其主业。如下表所示，目前国内主要城市的地铁集团业务范围。
从上表来看，主要城市的地铁集团在业务上展现出明显的共性与多样性。核心业务普遍集中在轨道交通的建设、运营以及投融资领域，部分地铁集团还拓展至资源开发、物业管理等附加业务，充分利用轨道交通的沿线资源。比如，深圳地铁、北京基础设施投资等城市更加注重站城开发和土地利用，而南昌轨道交通等集团则覆盖了从建设到物业经营的全产业链。此外，成都、昆明等城市的地铁集团还涉足智能装备、研发和设计等延伸产业。一些二三线城市如金华，绍兴等，业务更多的集中于建设运营。总体来看，随着城市发展水平的不断提高，地铁集团逐步从单一的交通运营向多元化业务发展，展现了轨道交通全产业链布局的趋势，未来将面临更多机遇和挑战。
（二）运营规模
（三）经营情况
根据各地轨道交通集团公司23年财报显示，总体来看，23年地铁公司收入普遍上涨，但利润下降。其中一线城市和部分经济较发达城市的地铁公司在营收总收入、增加值等方面表现较好。如下表所示：
资料来源：界面新闻，地铁公司财报 单位：亿元
注：1、数据资料来源于界面新闻，地铁公司财务报表；2、补贴收入部分公司计入其他会计科目，此处主要方便进行对比。
从资产负债情况看，作为基建行业，其资产规模一般较高，其中北京基础设施投资集团总资产达8747亿元，为最高，其他一线城市也基本上在3000亿以上。在负债方面，目前大部分城市轨交集团的负债率较高，基本在63%左右，其中最高的为兰州轨道交通，负债达到82%。
二
城市地铁集团发展运作模式
根据上述内容，结合当前城市地铁集团的发展情况来看，地铁项目运营普遍存在投资大、成本高、票务运营收入相对较低，对政府补贴依赖较强等问题。因此，各地地铁集团纷纷探索多元化发展路径，提升自身的盈利能力和可持续发展水平。通过与其他产业的结合，地铁集团逐渐从单一的地铁运营，向多元化方向转型。一种是“轨道+物业”模式，基于交通站点带来的土地增值进行房地产等项目开发运营，另一种是在轨道交通的上下游产业链上，结合企业内部资源能力进行相应的业务开展，如下图所示。
根据当前主要的一些地铁集团的业务开展情况来看，主要包括以下几类：
（一）纯地铁经营模式
案例：天津轨道交通集团
天津轨道交通集团所属天津津轨商业管理有限公司，聚焦主责主业，推动“地铁”经济新模式。一是全面升级完善智慧出行平台。完成整体系统架构搭建，上线轨道权益地图系统，建立完成商业权益领取中心，将银行、云闪付等支付平台及各独立商业业态聚合，实现各场景串联、积分互通、权益共享的商业运营体系，打造商户盈利、乘客受益的新模式，构筑“交通+权益+场景+资源+商机”五位一体线上线下融合的“METRO”新内涵。二是大力拓展“线上、线下”联动经营场景。利用天津APP资源优势，联合合作方举办首期福彩超级体验日活动，通过线上抢购支付立减金，线下站内设备核销的方式，成功推动线上流量向线下商业转化，实现双场景互利共赢，参加活动人员累计达5万人次。三是创新开发媒体经营阵地。积极拓展可经营业务，利用地铁出入口空间资源，成功拓展盘活车站玻璃幕墙户外广告资源，实现轨道交通媒体资源从地下到地上的延伸，打造立体化线网媒体经营格局。通过自营方式整合天津站广告资源，先后上刊东疆港、宝坻中关村、天津银行等画面宣传，实现经营收入。
（二）地铁+物业模式
1、综合开发
综合开发是指地铁公司依托地铁站点及周边土地资源，进行住宅、商业综合体、购物中心等房地产项目的开发，并通过出售或出租的方式获取营收。该模式基于地铁带来的交通便利性和人流集聚效应，通过沿线的房地产开发，获得收益。开展该业务时，需要大量的资金投入，包括土地购置、工程建设等，资金需求高且项目回报周期较长。受当前房地产市场低靡、消费降级等因素影响，综合开发业务存在一定的风险。因此，综合开发模式具备长期的收益潜力，地铁公司需要做好资金规划和风险管理，确保项目的可持续性和盈利能力。
案例：广州地铁地产
广州地铁地产隶属于广州地铁集团，自 1993 年开始，践行“轨道+物业+产业+生活”的TOD 综合开发模式，高效集约复合利用轨道交通沿线空间，提供比邻轨道而居的高品质生活优选，用物业开发价值为轨道建设筹资，反哺轨道交通运营，全力打造高品质的轨道交通枢纽及场站综合体，将地铁、商业、学校、花园和住宅等多元态高度融合。截至目前，广州地铁地产打造TOD人居范本累计逾20个，连续多年销售额超100亿元，广州地铁地产目前在售项目共17个。2023年房地产经营收入23.78亿元，土地储备规划用地面积219.65万平方米，物业开发总建筑面积796万平方米。
2、资源经营
地铁集团对写字楼、酒店等商业物业进行自持，采取自有经营或委托经营。该模式不同于简单的房产出租，而是通过深入参与运营和管理，基于区位人流特点，提供办公空间、住宿服务、会议场地等多元化服务，以提升物业的价值和收益能力。开展该项业务，需要较镐运营管理水平，具体而言包括物业维护、市场推广、客户管理等。同时，还需要根据市场变化和客户需求，灵活调整经营策略，最大化挖掘资源潜力。
案例：深圳地铁商业管理有限公司
深铁商管公司为促进经营性资源集约化、专业化管理，深铁集团将资源经营板块分设两个独立的经营主体，即深铁商业和深铁酒店。在深铁商业经营方面，2021年位于竹子林车辆段的“竹子林汽车城市展厅”项目顺利开业。写字楼资源方面，深圳市首栋创投专业楼宇“国际风投创投中心”落户深铁置业大厦。2021年，深铁集团与万科集团合资成立深圳市铁万商业管理有限公司，对深湾SIC超级总部约9万平方米的TOD综合体项目进行统一经营管理。在深铁酒店方面，2022年10月，深铁集团与中铁股份共同打造深圳深铁铂尔曼酒店正式开业，并与雅高（上海）酒店集团签署战略合作协议，深铁将以品牌方认可的第三方身份来实施酒店现场管理，形成“酒店投资方+品牌方+第三方酒店管理公司”的模式。截止2021年底，深铁集团旗下共有5栋写字楼，建筑面积44.7万平方米；共有3家酒店，房间数量843间，资源经营总面积为64万平方米，实现营业收入10.35亿元。
案例：深圳地铁物业管理发展有限公司
深铁物业聚焦“轨道+”物业服务，延伸形成轨交服务、住宅服务、商写服务、餐饮服务、城市服务五大业务板块。拥有物业服务企业一级管理资质，获得ISO9001、ISO14001、OHSAS18001认证，综合实力位居全国物业行业五百强、深圳市三十强。在管项目含“全国物业管理示范项目”1 个、“广东省物业管理示范项目”5个、“深圳市物业管理优秀项目”13个，先后为河北雄安站综合交通枢纽、广东江门上饶综合交通枢纽、广西南宁东站综合交通枢纽等9个综合交通枢纽项目提供咨询顾问业务。服务面积共1429.26万平方米，管理食堂20个（含7个A级食堂），为全市日均约600万人次的轨交客流提供安保、环卫服务。2021年实现营业收入8.52亿元。
（三）地铁产业链模式
地铁产业链模式是地铁集团将轨道交通与相关产业链结合，推动轨道交通带动多个产业的发展。模式不仅限于地铁本身的运营，还通过整合上下游产业链，涉及运营管理、工程勘察设计咨询、光伏物流等多领域，形成综合性、多元化的经营模式。
地铁集团在工程设计业务中为地铁建设及相关基础设施项目提供专业的设计服务，涵盖从地铁线路规划、站点设计、土建工程的全流程设计工作。该业务通常涉及土地勘察、绘图、项目设计及施工方案的制定等环节，对设计能力和工程经验有着较高的要求。
案例：深圳市市政设计研究院有限公司
深圳市政院隶属于深铁集团，其业务类型涵盖了城市道路、桥梁、轨道、隧道、公路、交通、建筑、地下空间、给水排水、燃气、电气、风景园林、环卫、防灾减灾、规划、勘察、设计、施工图审查等领域，尤其在智慧城市、生态城市、海绵城市、综合管廊、有轨电车以及BIM技术等方面的研究、推广及应用走在行业前列。具有工程勘察综合甲级资质、市政行业（轨道交通）、公路特大桥工程、建筑工程、城市规划、风景园林、工程咨询等甲级设计资质及施工图审查一类资质的国有综合科研设计高新技术企业。先后荣获国际、国家、部、省及市级各类优秀设计奖600余项，拥有国内外发明专利和实用新型专利等自主知识产权200余项。在编国家、行业、地方、团体标准共75项。经过10年沉淀，深铁设计已走在全国BIM 工程建设全专业全生命周期咨询行业的前列。2021年实现营业收入9.88亿元。
2、运营咨询
运营咨询业务主要是指通过输出其成熟的轨道交通运营管理经验和技术能力，对外提供轨道交通项目的运营和维护咨询服务。运营咨询业务通常涵盖多个方面的服务内容，包括项目的前期规划、建设管理、运营维护、设备调试、运营体系构建及人员培训等，帮助合作方快速建立并优化地铁项目的运营体系，提高项目的整体效率和安全性。拓展该业务，尤其是国外业务，往往需要与其他设计实施单位共同合作，需要进行前期的市场开发，前期投入相对较小，业务可持续性较强，随着国内外城市化轨道交通产业的发展，具有广阔的发展前景。
案例：深圳地铁国际投资咨询有限公司
深铁投资负责对外承担轨道交通的运营服务业务，为积极响应国家“一带一路”倡议，贯彻落实“走出去”发展战略，公司积极参与国内与海外市场拓展，对外输出深铁集团成熟的运营管理服务经验。截至2022年6月，深铁集团的运营服务已成功输出至国内国际6 座城市，为其提供运营和服务的轨道交通线路总长为247.3公里。其项目内容如下表所示：
案例：深圳市建材交易集团有限公司（深铁建材）
深铁建材聚焦“ 建筑建材+ 轨道交通” 两大垂直领域，打造第三代产业互联网赋能平台，2021年12月正式发布“深建材”交易平台，截至2022年6月已联接864家合作伙伴，覆盖商品超过46万件，并成功中标郑州3号线劳动保护用品采购，实现平台商城领域首单市场化输出。平台已初步集成集采联采、商城服务、产融服务、供应商管理、供应链管理、品质管控、绿色建材、设备租赁、数字建造、资讯服务等十大功能。
2021年，深铁建材与上下游47家头部企业和供应商达成稳定战略合作，累计签约项目64项，供给能力辐射深圳、东莞、佛山、广州、株洲等，全年供应钢材16万吨，月度供应突破5万吨，并在深铁集团内部有序建立集采联采制度及流程。2021年深铁集团建材交易规模为887.6亿元。
4、地铁光伏
地铁+光伏经营模式是地铁集团通过在地铁站点、车厢顶、轨道沿线设施等场所安装光伏发电设备，利用太阳能发电为地铁系统提供部分或全部电力，进而降低地铁运营的能源成本。不仅减少对传统能源的依赖，还为城市绿色环保和能源转型做出贡献。其优势主要体现在节能减排和经济效益两方面。开展该项业务需要一定的前期投资，主要为设备的采购和安装，但太阳能的运营成本低，长期来看，光伏项目运营和维护费用较少，投资回报期约在5-10年，能够实现长期的稳定收益。其盈利模式主要是节省电力成本，出售光伏电力以及获得光伏发电的税收减免补贴等。
地铁集团各站点和所持物业项目范围广，可开展光伏发电业务，降低运营成本和提升能源效率，助力集团绿色可持续发展。
案例：上海地铁集团
上海地铁龙阳路基地分布式光伏项目于2019年12月底并网，总装机容量为3.66MWp(兆瓦）共在屋顶安装了12912块多晶硅光伏组件和552块铜铟镓硒薄膜光伏组件。项目采用“自发自用、余电上网”模式。自并网投运以来，截至2024年5月底，累计发电量为1857.32万度，节约标煤约5196.41吨，减排二氧化碳约7800.74吨，项目经济效益和社会效益明显。近年来，上海地铁已完成建设地铁车辆基地屋顶光伏电站20座，总装机容量超51.3MWp(兆瓦)。年均发电量预计达5400万度以上，年减排二氧化碳将预计超2.3万吨，年节约标煤将预计超1.5万吨。目前在国内轨道交通行业持续排行第一，持续打造“地铁+光伏”复合型绿色企业品牌。
5、地铁物流
案例：广州地铁集团
2022年，广州地铁率先开展首个城际物流，地铁物流试点工作。城际物流选择了广清城际花都站－清城站，货物抵达站点后交由城际公司承运，并在直达列车靠近司机室的车厢内设置专用货运车厢，站台用铁马进行客货分离。地铁物流选择了18号地铁线冼村站－万顷沙站并汽运至南沙港。通过试点，存在诸多问题，如安全检修天窗期制约夜间货物运输时间、两端物流衔接环节不顺畅需多次转运、地铁系统规划硬件上不具备货运功能等，但在提升轨道交通资源综合利用能力、提高城市配送综合运输效率等方面具有一定的优势。总体来看，我国各地铁集团在开展物流业务时，存在诸多问题，该模式运行尚处于早期阶段。结合国内外的实践案例，在开展该业务时，需要有稳定的货源，轨道有富余的运力，货物以小批多频类为主，同时，需要对设施设备进行改造，适应物流运输要求，以及需要专业管理人员等。
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