12月31日，A股迎来2024年收官战。三大主要指数均弱势下跌，其中
沪指跌1.63%，收报3351.76点；
深证成指跌2.40%，收报10414.61点；
创业板指跌2.93%，收报2141.60点。
沪深两市成交额超过1.3万亿元，较上个交易日放量约700亿，下跌股票数量超过4600只。
图片来源：雪球网
不过，纵观全年，A股整体上依然保持上行趋势。
回望过去一年，A股市场跌宕起伏，整体呈现“V型”反转态势。A股既有过持续近5个月的极度低谷，也有过井喷式的暴力上涨。
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尤其令人印象深刻的就是9月底以来，一揽子增量政策加速落地，市场信心持续修复，并购重组日益活跃，A股一度从最低2700点暴涨至3600点，短短6个交易日，涨幅超过33%！日成交额更是创下了3.45万亿元的最高历史记录！
虽然，后续行情有震荡调整，不过，从全年表现来看，A股三大主要指数全线飘红。
Wind数据显示，2024年全年，A股31个行业整体涨多跌少。其中，沪指全年累计涨12.67%，深证成指涨9.34%，创业板指涨13.23%。
图：A股主要指数2024年内涨幅
行业方面，2024年A股板块轮动频繁，以银行为代表的高股息板块和以通信为代表的人工智能板块走势强劲，领涨市场。
图：申万一级行业2024年度涨幅（%）
其中银行板块全年涨幅超过30%，四大行（包括工商银行，农业银行，中国银行，建设银行）涨幅均超过40%，尤其农业银行，全年涨幅超过54%！
对于银行板块表现亮眼的原因，一方面是银行业绩韧性十足，净利润维持正增长；另一方面则可能是避险情绪，经济修复预期等推动的市场资金对高股息资产的偏爱。
值得注意的是，虽然银行股在2024年涨幅巨大，但是截至12月31日收盘，所有银行股依然全部破净，也就是说银行股的市净率全部低于1，最低的民生银行市净率仅为0.33。从这点来看，银行板块整体上依然是被低估的。
图：申万银行板块及其子板块近一年市净率水平
（截至2024年12月26日）
湘财证券研报也认为，在更加积极的经济政策与资本市场政策支持下，银行估值安全性和稳定性均趋于提升，这将增强高股息资产的有效性。同时，在无风险利率下行的背景下，银行高股息优势有望延续。
展望2025年，大多业内人士认为，在政策持续发力的背景下，A股资金面和基本面将迎来积极变化，反弹行情有望延续，市场风格或将更为均衡。
首先，从宏观层面来看，美联储货币政策预计将持续推进降息，全球降息周期为我国货币政策打开空间。
并且，我国经济增长虽然总体平稳、韧性较强，但面临着 M1 负增长、房地产等资产下跌、价格信号偏弱等广义价格收缩问题，国内需求总体偏弱。
特别是在特朗普上台后可能会对我国外需造成冲击的情况下，加大宏观政策支持力度、扩大国内需求预计将是2025年主要政策基调。
在此背景下，货币政策大概率仍将保持宽松，利率也有望维持低位。
图：2011年1年期和10年期国债到期收益走势（%）
其次，从A股走势来看，本轮行情或将持续上行。
一方面，未来的增量政策可期。
9月底以来的增量政策，尤其是9月底的中央政治局会议定调，意味着未来一段时间内稳增长的诉求增加，为应对外需冲击明年国内逆周期调节政策力度有望加大，尤其是货币政策大概率维持宽松、财政加码可期，对权益市场的风险偏好带来提振。
另一方面，A股整体估值依然具备性价比。9月底以来，虽然A股市场大幅上涨，估值端明显修复，但整体看仍处于偏低水平。
此外，海内外资金入场仍有较大空间。
尽管本轮A股自9月低点已有较大涨幅，但海外资金配置比例仍低于历史高点，后续流入仍有较大空间。同时，在鼓励中长期资金入市和上市公司回购的政策激励下，市场资金面将持续改善，2025年A股市场预计将有超过8000亿元的增量资金。
图：2025年大类资产展望
因此，展望2025年，随着政策持续发力，内需的不断增长，上市公司基本面的持续好转，以及增量资金加持，或将带动A股行情进一步上行。
那么配置方向上，A股市场将迎来哪些投资机会？
A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开等均可催化春季行情。配置方向上，可关注高股息及主题成长构成的“哑铃”策略。
具体来说，高股息相关资产可作为现阶段的底仓，而主题成长可适度参与博取弹性。
从投资逻辑出发，在经济上行期，核心资产的盈利增速具有更大弹性，并且市场会对其远期空间进行重估，核心资产可能会迎来盈利和估值的双升，表现更强。板块方面可重点关注政策利好的大消费和科技股。
