中国稳坐全球家电制造业的头把交椅，家电产能四成供应海外市场。近年来，海外市场展现出比本土市场更为强劲的增长势头，成为家电行业巨头们竞相角逐的新高地。就我国冰箱出口来看，近期受益于全球消费复苏、海运及原材料价格回落等因素，冰箱出口景气度持续升高。2024年6月份，中国冰箱出口量达到746万台，同比增长22.0%。整个2024上半年，冰箱出口量达到3980万台，同比增长25.6%，行业整体增长较为稳健。其中奥马冰箱一直头顶全球冰箱出口的桂冠，属于名副其实的行业细分“隐形冠军”，至今已累计销量突破一亿两千万台。如今，冰箱出口大王“奥马电器”更名“TCL智家”，强势回归。这就不得不提一下TCL，TCL家电集团在2021年开始就不断增持奥马电器，2021年三季度成为奥马电器最大股东，然后TCL集团高管入驻奥马电器，并更名TCL智家。奥马电器的海外优势一直很明显，到2023年奥马电器已经连续十五年蝉联中国冰箱出口量冠军，连续第十六年蝉联中国冰箱出口欧洲冠军，展现出了强大的市场竞争力。海外收入占比也一度高达86%，2023年因为收购TCL合肥，增加了TCL冰洗业务，这才导致境外收入占比降到了67.44%。2023年奥马电器的业绩有了显著的提升，营收突破150亿元，同比增长30%，归母净利润达到7.87亿元，同比增长近70%，均创历史最高纪录。
2024年继续保持高增态势，上半年实现营收89.62亿，同比增长24.74%，净利润5.59亿元同比去年增长32.65%。有人要问了，奥马电器以类似富士康的ODM模式发家，到底赚不赚钱？不同于富士康处于微笑曲线的底端，奥马电器的ODM模式超越传统代工，覆盖设计、研发至制造全链条，技术壁垒更高，毛利率保持高位。而且奥马电器深耕欧洲高端市场，在德国、法国、意大利、波兰、西班牙五国的冰箱出口中领先，还与伊莱克斯、惠而浦等知名品牌紧密合作，以确保其强劲的盈利能力。所以，奥马电器冰箱冰柜业务的毛利率还是较为稳定的。2023年奥马电器冰箱冰柜业务毛利率为25.4%，仅次于海尔智家的32.22%，高于海信家电的19.11%（冰洗）、长虹凌美的19.05%，以及澳柯玛的18.26%（制冷电器）。特别是2018年亏了19亿元，还欠下了24.6亿元的债务，到了2020年、2021年也是亏损状态。不过这与奥马的冰箱冰柜业务没有多大关系，即便在2018年，奥马冰箱依旧贡献了3.52亿元的净利润。2015年，赵国栋引领奥马电器涉足互联网金融，广泛布局P2P、助贷等领域。然而，2018年互联网金融寒冬来袭，奥马电器遭遇钱包金融兑付危机及QOS代币项目“非法融资”指控，金融梦碎，公司陷入困境。自2021年TCL入主以来，奥马电器亏损明显下降，2022年扭亏为盈，净利润同比大增681.21%，毛利率、净利率也在不断提升，盈利能力持续改善。还有一点，TCL入主奥马电器，充分发挥了协同效应。奥马电器深耕欧洲市场，擅长为国际大厂代工，但缺少自主品牌，而TCL黑电凭借多年海外拓展，有着全球化的销售网络，品牌知名度也很高。双方优势互补，增强了TCL在家电出口领域的竞争力，是三星、LG、海信、美的、海尔的强劲对手。欧盟消费者信心及零售景气度自2022年中以来持续恢复，消费需求高增。不过欧洲家电企业如博西家电和伊莱克斯，无论是冰箱冷柜的本土产量，还是本土产量/销量的比值，都有下降趋势。再加上欧洲消费者越来越倾向购买高能效冰箱，正好奥马出口欧洲的大多数为高能效冰箱。而且2023年11月，奥马冰箱高端风冷冰箱智能制造项目一期工程就已投入生产，预计新增高端风冷冰箱年产能140万台，能够很好地满足欧洲市场对中高端冰箱的需求。同时，新一轮以旧换新拉升冰箱更新需求，叠加公司内销OBM+ODM共同布局，内销市场亦有望增长。奥马电器已经确定要收回曾被卖出的奥马冰箱49%的股权，该笔回购还在进行中。具体来看，奥马冰箱2023年少数股东损益约为7.5亿元，约为奥马电器当期净利润的49%。若回购全部少数股东权益，奥马电器的归母净利润将翻倍。而且，重新掌控奥马冰箱并融合TCL资源后，奥马电器——也就是TCL智家，将强化其在海外的竞争力，成为海尔、海信等冰箱巨头在国际市场上的有力挑战者。奥马电器收购了TCL家用电器（合肥）——此前经营TCL品牌冰洗业务的实体，自交割日2023年12月20日起纳入奥马电器报表范围。TCL合肥家电在被收购前，其2023年上半年收入约占奥马电器同期的38%。2024年合并报表后，奥马电器收入将显著增长。此外，收购TCL冰洗后，双方通过原材料集采及专利技术的共享，有望提升TCL合肥家电盈利能力，并弥补奥马电器在内销市场的不足，实现优势互补，共同促进业绩增长。最后总结一下，奥马电器（TCL智家）作为冰箱出口龙头企业，在大客户关系及规模上具有优势，冰箱外销毛利率也较高，长期来看具有较大成长空间。给大家推荐个很牛X的短线玩家财哥，深度了解主力动向，精准把控市场节奏，手把手教你如何抓龙头！
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