国产芯片，走出去！
近几年，我国芯片产业发展迅猛，行业“内卷”也随之加剧，为寻求更广阔的发展空间，越来越多的企业开始加速出海。
说起出海，封测产业当数中国半导体企业出海的先锋，长电科技就是一个典型，2023年长电的海外营收高达232亿元，营收占比近80%。
不仅是封测，像兆易创新、澜起科技、汇顶科技等国产芯片设计企业，其大部分营收也来自于海
外市场，可见，我国芯片企业在国际市场上的竞争力不容小觑。
在国内半导体企业的半年报中，澜起科技的业绩表现令人惊喜。
2023年，受全球服务器及计算机行业需求下滑的负面影响，公司的业绩和净利润双双承压，净利润缩水近70%。
而2024年第一季度，公司强势逆袭，净利润大增1032.86%，且这种势头仍在持续。2024上半年，公司实现营收16.65亿元，同比增长79.49%；净利润5.93亿元，同比增长624.63%。
那么，澜起科技的业绩是如何实现逆袭反转的？
公司取得如此突出的成绩，还要从它的业务结构说起。
从上图来看，近年来，内存接口芯片业务始终是公司的第一大业务，2023年该业务的营收占比高达95.58%，津逮服务器CPU仅占比4%。
作为最核心的利润来源，公司的内存接口芯片业务自然十分争气，体现在以下三方面：
一是，技术优势。
公司的技术领先在于DDR5内存接口芯片的迭代升级，以此巩固行业领先地位。
凭借强大的技术实力，2021年以来澜起科技的DDR5芯片持续迭代，于2024年1月推出DDR5第四子代RCD芯片，产品性能进一步提升，有助于公司DDR5相关产品价值量上涨。
从上图看，在DDR4阶段，全球范围内主要有澜起科技、IDT瑞萨电子（IDT）、Rambus三家企业从事该业务，其中澜起科技的市占率全球第一。
进入DDR5世代后，全球DDR5系列内存模组行业集中度更高，而澜起科技仍然是其中之一，处于全球领先水平。
二是，盈利优势。
内存接口芯片行业有一个规律，就是子代迭代越快，越有利于产品均价和毛利率的提升。
自2021年起，受益于DDR5芯片量产，公司的毛利率呈现上升趋势。2024年上半年，公司整体毛利率57.78%，其中内存接口芯片毛利率高达62.43%。
而毛利率的上涨又推动了公司净利润攀升，2024年上半年，公司净利率为35.63%，相较2023年的19.74%提升近15个百分点，盈利能力大幅回升。
三是，研发优势。
近年来，公司的研发投入呈大幅增长趋势，2023年研发投入高达6.8亿元，同比增长21%。随着持续的研发投入，公司不断拓宽产品品类，促进产品的研发及迭代升级。
再通过行业对比看，澜起科技的研发费用率一直处于国内较高水平，2023年研发费用率达30%，甚至远超了兆易创新、韦尔股份这样的国产芯片龙头。
除此之外，公司还有一个不可忽视的亮点，就是分红率表现不俗。
一般来说，股利支付率越高的公司，未来分红概率会更大。
截止2023年末，在国内市值大于500亿元的上市公司前10名中，澜起科技作为唯一的半导体公司上榜，股利支付率为75%，甚至还超过了长江电力。
另外，年报显示，公司的ESG评级连续三年保持A级，并登上“2023中国上市公司ESG百强榜单”，在国内的半导体上市公司评级中处于较高水平。
接下来，我们更关心的是，澜起科技未来的成长空间如何？
1.DDR5持续渗透迭代，有望量价齐升
受益于大数据、人工智能等快速发展，内存接口芯片的市场需求不断扩大，总体市场规模也快速增长。
行业数据显示，预计2028年全球内存接口芯片市场规模将增长40亿美元左右，2021-2028年间CAGR约为28%，行业成长空间广阔。
预计DDR5芯片在服务器中的渗透率将在2024年超过50%，且未来还有巨大上升空间，随着产品的迭代升级，其芯片的价值量也进一步提升。
由此可见，澜起科技的DDR5相关产品不论在市场份额还是产品性能上，均处于全球领先水平。公司未来有望继续保持这种优势，实现量价齐升，进而推动业绩攀升。
2.运力芯片，贡献新的增长极
2022年全球数据量规模约为103ZB，预计2027年将增长到280ZB，期间CAGR约为22%，海量数据爆发需要大量的算力、存力加以支撑，对“运力”也提出了更高的需求。
“运力”是计算和存储之间搬运数据的能力，系统运力越大，传输效率更高、速度更快。
PCIe Retimer芯片是公司在运力芯片领域布局的一款重要产品，主要用于高速、远距离的数据传输，解决信号完整性问题。
目前，PCIe 4.0 Retimer芯片支持业界主流封装，关键性能指标已达到国际先进水平。在未来的人工智能时代，公司的运力芯片有望迎来大规模业绩释放。
3.全球化战略
俗话说，不出海，就出局。
凭借着全球领先的技术和市场份额，不难发现，澜起科技的营收主要来自海外，2023年海外营收占比高达84%。
目前，全球DRAM行业市场上，90%以上的市场份额被三星电子、海力士及美光科技占据，而这几个巨头恰恰都是公司的主要下游客户。
正是背靠着这些国际优质大客户，澜起科技未来订单和业绩确定性极强。
最后，总结一下。
澜起科技作为全球领先的内存接口芯片龙头，随着DDR5渗透率提升和运力芯片的发力，未来成长空间广阔，公司业绩有望持续提升。
截至2024年上半年，持有澜起科技的机构共有735家。
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