当前中国儿童青少年近视率及近视人口数量高居世界第一，行业数据显示，预计2025年国内青少年近视人数将达到1.88亿人左右，儿童青少年近视防控需求迫切。现阶段针对近视矫正的手段主要有4种，分别为框架眼镜、角膜接触镜（OK镜）、手术矫正及眼药水（低浓度阿托品）。其中，角膜塑形镜（OK镜）是一种特殊的视力矫正工具，通常在夜间佩戴，通过暂时性的塑形来改变角膜的屈光力，从而提高裸眼视力并减缓近视的发展。2005年2月，欧普康视的角膜塑形镜“梦戴维”获批上市，成为首款获批的国产OK镜产品。受益于产品红利期，2019-2021年，公司的业绩和估值呈爆发式增长，总市值最高时飙升至923亿，前景一片光明。然而，面对国内庞大的儿童青少年近视群体，“OK镜一哥”——欧普康视却惨遭业绩和估值的戴维斯双杀。2019-2021年，欧普康视的营收和净利润增速均保持在30%以上，处于高速成长阶段，而2022年开始，公司的业绩增速变缓，降至20%以下，反差强烈。到2024年第二季度，公司实现营收8.83亿元，同比增长13.21%；净利润3.24亿元，同比增长4.42%。这意味着，公司的业绩增速呈现疲软态势，同时公司市值也降至123亿，成长性正在逐渐降低。基于此，2022年中，持有公司的机构超600家，2023年底骤降至263家，近400家机构撤离。从上图来看，2021-2023年，欧普康视的净资产收益率ROE大幅下跌，从28.3%降至15.58%，说明近年来公司的ROE下滑十分严重，业绩表现不佳。那么，曾被称为医药“小茅台”的欧普康视，怎么会造成现在的局面？2024年3月11日，兴齐眼药的0.01%硫酸阿托品滴眼液正式获批上市，用于儿童及青少年人群的近视防控，未来有望成为百亿级大单品。临床数据显示，OK镜和低浓度阿托品滴眼液是全球眼科学界公认的近视矫正的最佳手段。
不过，低浓度阿托品上市为何会给OK镜造成如此大的冲击？一方面，药效优势。低浓度阿托品是目前唯一经医学验证能有效延缓4-16岁青少年近视的药物。另一方面，价格优势。一副OK镜的使用寿命大概在1-1.5年，售价在6000元至1.5万元不等，还需配有护理液、冲洗液等必备护理产品；而单盒阿托品滴眼液年费用约为3600元，性价比更高。此外，软性减离焦接触镜、减离焦框架眼镜等新产品销量攀升，也进一步挤压了公司的市场份额。2023年，角膜塑形镜市场新增三张注册证，至此国内的角膜塑形镜产品注册证已高达19张。其中，昊海生科、乐普医疗、爱博医疗等头部公司入局，对欧普康视造成较大冲击。从价格来看，同为大陆品牌，欧普康视的OK镜单价却近爱博医疗的两倍，并不具备竞争优势。2022-2023年，爱博医疗的OK镜营收增速分别为51%、21%，说明在OK镜品牌竞争加剧的形势下，欧普康视流失了不少潜在用户。2023年6月，在河北省器械集采结果中，原本价格上万的OK镜片价格最低降至1760元/片，本轮集采OK镜的降幅范围约30%-55%，对欧普康视来说无疑是雪上加霜。总而言之，随着低浓度阿托品等新兴产品上市、OK镜品牌竞争加剧及采集中标影响，欧普康视的竞争优势和成长性锐减，导致业绩和盈利能力承压。欧普康视的内忧主要源于对单一产品线过度依赖的风险。公司主营业务包括硬性角膜接触镜（OK镜）、医疗收入、护理产品及普通框架镜等，其中硬性角膜接触镜的营收占比近50%，是公司最核心的利润来源。从各产品营收看，2021-2023年，欧普康视的第一大业务——硬性角膜接触镜的增速逐渐下降，长期对单一产品线的过度依赖，导致公司业绩增速也随之变慢。2024年上半年，公司的硬性角膜接触镜营收出现负增长，同比减少2.72%。同时，由于受到采集等情况的影响，其毛利率也同比下降1.13%。就这样，曾经前途无量的“OK镜一哥”，被自己的核心大单品困住了前行脚步。此外，截至2023年末，我国出生人口902万人，比上年末减少54万人，且连续七年下降。而OK镜的主要使用人群为9—18岁儿童及青少年，从出生率情况看，预计未来欧普康视的潜在客户群体可能会进一步缩小，打造全新增长曲线刻不容缓。值得赞扬的是，近年来，即便在业绩承压的情况下，欧普康视依然坚持大量研发投入，积极拓展研发管线，可惜效果并不及预期。以布局低浓度阿托品为例，2023年公司斥资3313.7万元用于低浓度阿托品研发，目前进入III期临床试验，距离实现产品商业化还有较大距离。欧普康视作为国内OK镜产品的第一龙头，受竞争格局恶化、核心业务疲软的双面夹击，公司市值三年蒸发近800亿，缩水近90%。至于未来，欧普康视能否寻求出全新的增长赛道，扭转当前内忧外患的被动局面，使公司的业绩和盈利能力恢复之前的表现，还需进一步观察。给大家推荐个很牛X的短线玩家财哥，深度了解主力动向，精准把控市场节奏，手把手教你如何抓龙头！
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