最近，随着苹果、Meta等厂商纷纷布局AI眼镜行业，引发相关产业链热度飙升，而预计9月9日在深圳举办的首届华为海思全联接大会更是将AI芯片推向风口。在信创和AI的浪潮下，AR眼镜、自动驾驶、人形机器人等终端应用逐步落地，我国AI芯片需求也迎来大幅上涨。预计到2025年，我国AI芯片市场规模将达到1780亿元，市场空间广阔。现如今，全球CPU市场被Intel和AMD双寡头垄断，其中Intel占有绝对的主导地位。而在国内，主要有海光信息、海思半导体、龙芯中科、上海兆芯、天津飞腾、成都申威等企业。其中，intel、AMD、海光信息、上海兆芯都是采用X86架构，X86的产品性能更为先进，下游生态软硬件应用也更广泛。海光信息作为国内高端处理器的绝对龙头，核心产品性能对标Intel、英伟达等国际主流厂商，在国内更是处于领先地位。接下来，我们来重点看一下，海光信息有哪些过人之处？首先是CPU。公司目前已掌握稀缺的X86完整指令集，其CPU技术来源于AMD授权，性能对标Intel，支持国内外主流操作系统和应用软件。海光CPU产品涵盖7000、5000和3000三个系列，分别针对高、中、低端市场需求。
其次是DCU。公司的DCU产品基于GPGPU架构，对标英伟达，支持全精度模型训练，与LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等大模型实现全面应用，还与国内的文心一言、通义千问等大模型全面适配。截至2023年末，中科曙光是海光信息的第一大股东，持股比例27.96%，而中科曙光的主要股东为中科院。同时，公司第二大股东为成都国资，持股比例17%。由于中科曙光在高性能计算领域的竞争优势显著，且市占率较高，海光信息有望与其产生较强的正协同效应。在国资背景和核心产品的加持下，海光信息的业绩自然不错。2019-2023年，海光信息的营收持续大幅上涨，从3.79亿元提升至60.12亿元，涨幅近1400%。2024年第二季度，公司实现营收37.63亿元，同比增长44.08%；净利润8.53亿元，同比增长25.97%，远超了国内绝大部分的芯片企业。从行业对比来看，2019-2023年，海光信息的净利润持续大幅走高，远超龙芯中科、海光信息、寒武纪、景嘉微等国内头部芯片公司。从上图来看，公司的净利率从2019年的-36.23%扭转为2024年第二季度的32.58%，可见公司的盈利能力十分强悍。从毛利率情况看，2019-2024年第二季度，公司毛利率呈上升态势，从37.31%提升至63.43%，涨幅近70%。不仅碾压同行业的龙芯中科，甚至远超片仔癀、同仁堂等高毛利龙头。公司毛利率提升的主要原因是海光二号的营收占比不断提升，逐渐替代海光一号，高毛利产品销量占比提高，推动公司整体毛利率上涨。从费用情况看，2019-2023年，公司的各项期间费用率均呈不同程度的下降趋势，说明公司的费用把控能力逐渐提升，从而推动盈利能力攀升。自2016年起，国产x86芯片出货量始终保持上升趋势，预计2025年国产x86芯片出货量有望达到1066万颗左右，作为国内芯片龙头的海光信息有望充分受益。2022年，英特尔和AMD共占据了我国CPU市场近80%的份额，说明国内芯片企业追赶空间较大。此外，海光信息的海光二号7000系列产品与Intel同期发布的至强铂金系列产品进行性能对比，实测性能总体相当。可见，当前公司的CPU产品对标Intel达到国际先进水平，有望国产替代，未来业绩增量可期。行业数据显示，预计2025年，中国算力规模将超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%。截至2023年底，国内智能算力规模达70EFLOPS，仍存在较大缺口。深算一号是目前国内唯一能支持全部算力精度的产品，可以满足更高精度的算力需求，性能对标英伟达，已达到国际上同类型高端产品的水平。这意味着，随着国内智算需求不断提升，海光DCU产品有望赶上时代红利，实现新一轮订单和业绩的释放。2019-2023年，公司的研发投入从1.75亿元增至19.92亿元，研发费用率从46.27%降至33.14%。虽然随着营收快速增长，研发费用率有所下降，但研发支出却在逐年上升，可见公司对技术研究和产品开发的高度重视。截至2023年末，公司已相继推出海光一号、海光二号、海光三号等CPU产品，当前海光三号为主营产品，海光四号、海光五号也进入研发阶段；同时，公司DCU产品深算二号性能相比于深算一号提升100%，深算三号也在顺利研发，有望成为新的利润增长点。在安全性方面，目前海光CPU已经被列入安全可控名单，并且产品安全等级达到了最高级。海光芯片可全面支持国密SM2/SM3/SM4算法及可信计算，并已对熔断漏洞免疫。基于本土化优势和安全可信，公司已与浪潮、联想等国内知名服务器厂商合作，并与超过三千家合作伙伴实现产品适配，建立起“海光产业生态合作组织”，实现全国范围的覆盖。海光信息作为我国CPU+DCU芯片的第一龙头，核心产品比肩国际主流厂商水平，在AI的浪潮下，有望进一步实现国产替代，实现业绩和估值的戴维斯双击，成长逻辑很硬！给大家推荐个很牛X的短线玩家财哥，深度了解主力动向，精准把控市场节奏，手把手教你如何抓龙头！
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