等了3个月，大A的大牛还是没有来了，可是人家隔壁债市却是直接起飞了。现在债牛是拉都拉不住了。最新的数据，30年国债ETF今年已经上涨了21.7%。
你可别看小这个数据，炒股的朋友可能觉得这不是两天的涨幅么，这算什么牛。这在债市中就是大牛了。如果你用上30倍的杠杆，那收益率就是600%以上了。最近大家应该都看到新闻了，我们的10年期国债收益率已经被日本超越了。要知道日本可是一个长期执行负利率的国家。
先说说债市的一个基本原理，那就是收益率越低，债券价格越高。国债价格又跟经济发展直接挂钩，当经济下行的时候，国债价格就会上涨。这是很多人无法理解的。
因为国债收益率是代表了市场的无风险收益率，10年期国债收益率就是代表了市场对于未来无风险收益率的一个展望。
当时市场认为未来经济会越来越差，国家会进行降息的时候，那现在大家就会愿意用更高的价格去抢购如今的国债。举一个例子，目前10年期限的国债收益率是2%，那10年算下来的总收益率是20%，这样100本金的国债，到期本息就是120万。
可是当市场认为未来会降息到1%的时候，意味着未来100万只能获得110万的收益。这样大家就愿意用超过100万的价格去抢购现在价值120万的国债了，随着降息预期越来越强，大家就会用越来越高的价格去购买，于是有人出101万，有人出102万，有人出103万，国债的价格就是这样被推高上去了。
这一轮债牛自然就是因为我们明后年可能会迎来大降息而带动起来的。降息的原因是经济陷入低谷，必须通过降息来拉动。因此只要经济不反弹，债牛理论上就一直都在。
那这轮债牛到底可以跑多久呢？
我们上面说了，国债市场跟经济基本面是息息相关的。美国现在国债收益率为何一直涨，那就是市场预期美国明年下半年可能会加息，大家认为美国经济很快就要反弹复苏了。
目前从11月公布的CPI、社融数据等等来看，中国经济远远没有到反弹的拐点，目前依然在筑底的过程，只要这个过程没结束，债牛就不会结束。
那具体的信号是什么呢？当然就是利率了，经济反弹信号出现，国家就会停止降息。换句话说当降息停止，那债牛就会结束。那这一轮降息到底力度会多大？
上一次提到适度宽松的货币政策还是2009年，那一年央行降息总计5次。目前我们的5年期存款利率大约是在1.8%到2%之间。可是我们的十年期国债收益率已经跌到1.71%。换句话说这个存款利率未来肯定要降的。
我估计最后会降到1%左右。因为目前一线城市的房地产租售比大约是1.2%，也就是100万的房子每年大约是可以收到1.2万的租金。我们要救楼市，除了给出各种的利好政策让刚需入市之后，最重要的就是要让大资金也重回楼市。
当社会无风险收益率低于我们的房产租售比时，这个时候就会倒逼资金进入楼市。大家可以想一下，如果存款率比买房的租售比更高，那我存款就好了，干嘛还要投资房产？
所以目前10年期国债收益率还有1.71%，如果最终是要降到1%左右，那这个债牛还有很长一段时间。一旦楼市回暖站稳，那利率就会开始回调，到时候就是债牛终结的时候。
最后一个问题，债牛对于股市有什么影响？最近一段时间，出现了股债双牛的情况。如果只看最近3个月，股市整体还是上涨了大约20%。以往来说股市跟债市是跷跷板效应，可是最近却打破这种惯性，说明两拨资金现在大家互相看不上。不过股市要走出真正的大牛市，还是必须等到债牛转熊之后。债市目前的规模是175万亿，其实比股市还大了一倍。如果债牛不转熊，那太多资金会被债市吸引。
