央妈再次出手打压债市了，这在今年已经司空见惯了，那这背后的本质是什么？底层逻辑又是什么？对股市有什么影响？
央妈近期出手，约谈部分交易激进的金融机构，对债市违法违规行为零容忍。因为近期债市是涨疯了，10年国债收益率已经跌到了1.71%，甚至比日本10年期国债还低，现在中美利差已经拉大到24年来的新高。
现在10年期的国债收益率甚至比银行5年期存款还低，同时30年期国债收益率跌破2%，已经低于20年期国债的收益率。另外40年期国债收益率跟20年期国债收益率也是差不多。
今年以来，30年期国债ETF已经涨了21%，比股市走势还牛。这轮债市暴涨的逻辑就是市场预见到未来中国会走入长期低利率的环境中，因此疯疯抢跑，提前锁定未来的无风险收益。
我们再说一次，国债价格是跟国债收益率成反比的，越多人抢购国债，价格越高，收益率就越低。
明年我们确实是要执行适度宽松货币政策没错，可是关键就是低利率会不会常态化？从国债市场的表现来看，市场认为这不是偶然性事件，而是未来长时间利率都不会回到高位了。这说明市场也认为中国经济很难再一两年里面大幅度反弹。
原理上是这样没错。可是因为目前股市、楼市都不给力，结果大资金就疯狂涌入债市。疯狂提前透支未来的预期。导致债市走出大牛行情。
之前央行就多次在市场上抛售国债打压价格，提高收益率。现在更是直接出手约谈。因为如果放任国债价格在短期内暴涨，收益率暴跌，会出现巨大的风险。
第一个，中美利差是迅速被拉大。近期中美的利差就被拉到了2.5%以上，这也是为何美国降息之后，人民币反而持续下跌的原因。昨天人民币汇率已经跌到了7.31了。利差拉大，就会导致资金出逃速度加快。那我们本土的流动性就会受到影响，降低我们降息的效果。
第二个，国债收益率短期内暴跌，就会导致我们的金融系统出现倒挂的情况。国债最大的持有者就是商业银行。我们存入银行的大量存款，一些被放贷出去，剩下大部分就是用来购买国债。现在五年期的存款利率甚至比10年期国债收益率还高，等利差就得银行自己补贴，那银行就会出现大面积亏损。如果长此以往，那就会引起系统性风险。要知道商业银行可都是亲儿子，国家是不允许这样的情况出现。利率要下调确实没错，可是降息是一步一步降，并不是一步到位。可是现在大资金却在抢跑，这就让央妈陷入被动，不得不出现调控。
这一点上我们不得不跟美联储学习。昨天晚上美联储直接把降息干成了加息的效果，直接拉崩了美股。人家在市场预期管理上真的是领先我们30年。
我们这边在市场预期管理还是太弱了，不管是股市、楼市还是债市都被市场猜得透透的。上周我们连续发出利好，可是股市没有上涨，反而是下跌？也是预期管理的问题。
我们的很多政策发布之前，就被小作文曝出来。在舆论引导这个环境，我们就做的不够好。美联储那班家伙，有人放鹰，有人放鸽，市场根本猜不透他们的意图。整个市场完全是被他们欠着鼻子走。现在市场预期明年只降息2次，因此美股崩了。
过几天，他们如果觉得美股超跌了，又出来放放鸽，降息预期又提高到4次，那美股不就立刻活起来了。
我们现在要看懂整盘棋，那就必须明白谁在餐桌上，谁在餐桌下？国家队的力量果然强大，可是市场这股无形力量也已经足够对抗，同时外面还有美国在搞小动作。市场最后的结果就是三方力量博弈的结局。散户要吃到肉，那就必须预测别人的预测。
接下来就看三方的力量谁可以压到谁。如果债市可以回调，那股市就会浮头的机会。如果债市持续大牛，明年股市看起来依然会十分困难。
