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热点评析
NEWS REVIEW
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央行：中国人民银行货币政策委员会召开2024年第四季度例会
1月3日，央行发布公告，中国人民银行货币政策委员会2024年第四季度（总第107次）例会于12月27日召开，会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。
投顾观点
本次四季度例会可以从会议思想中发现央行态度的明显变化：第一，例会明确指出要实施适度宽松的货币政策，相较于三季度会议中“要精准有效实施稳健的货币政策”的保守论调，明显在政治局会议和中央经济工作会议的结果确认后，出现了明显的积极转向。第二，明确表示将“择机降准降息”，以及调整了对流动性和信贷的表述（“保持流动性充裕”“加大货币信贷投放力度”），前者进一步奠定了2025年更加宽松的货币环境，后者在三季度例会的表述为“合理充裕”与“引导信贷合理增长”。第三，正在三季度的基础上增加了三个“坚决”——“坚决对扰乱市场秩序行为进行处置”“坚决防止形成单边一致性预期并自我实现”与“坚决防范汇率超调风险”，其中有关“市场秩序”的概念在四季度首次被提出，与近期监管一再辟谣各类“小作文”不无关系。第四，要求“用好”新设立的金融工具，三季度为“推动”，同时对房地产市场的方向更加清晰，三季度仅表述为“认识”供求变化，最新例会已明确要对房地产市场“止跌回稳”。整体看来，我们认为央行四季度例会的转变主要集中在更加宽松的态度，以及对问题更加清晰的认识，既符合12月初两场大会后的市场一致预期，也符合近期市场走弱下所需要的顶层态度。
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光伏：33家公司入围沙特储能电池项目预选，包括9家中国公司
沙特能源部下属的沙特电力采购公司近日公布了沙特第一组电池储能系统（BESS）项目的合格投标人名单，项目总储能容量达8吉瓦时（GWh）。据公布的名单，共有33家公司入围沙特储能电池项目预选，其中包括9家中国公司。
投顾观点
光伏目前仍在承受国内空间持续缩小的压力，经历着市场的严峻考验。一方面，产能过剩问题致使产业链价值大幅跳水，众多企业利润遭受重创，经营状况堪忧；另一方面，宏观经济增速放缓，项目审批流程拉长、延迟，新增装机容量低于预期水平，行业内卷现象愈发激烈，竞争环境愈发残酷。面对困境，光伏行业积极自救。去年四季度，光伏行业协会牵头举办了聚焦“反内卷、反倾销”的专题会议，旨在凝聚行业力量，共寻破局之道。同年11月，“光伏行业对外贸易企业自律委员会”在北京正式宣告成立，为规范对外贸易秩序、应对国际贸易摩擦筑牢根基。海外市场对于国内光伏行业而言，无疑是极为重要的利润增长引擎。本次9家中国光伏企业成功入围沙特项目预选，昭示着海外市场将成为未来光伏产业发展的关键着力点与重要趋势。
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证监会：《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见
中国证监会1月3日就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，明确对网下投资者进行分类配售的，同类投资者获得配售的比例应当相同。公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金的配售比例应当不低于其他投资者。
投顾观点
本次修改针对原《办法》的部分条款进行了调整：第一，针对分类配售增加了“分类配售的具体要求适用证券交易所相关规定”的说法，在原有基础上授权证券交易所更大的灵活性，不仅仅是从法规上硬性规定，适配6月对科创板未盈利企业配售的要求。第二，根据《公司法》的修改，如在“第二十七条”“第三十八条”增加了“损害公司利益”的说法，以及根据新《公司法》的规定企业可以不设置监事会，增加了“第六十一条”——“公司依法不设监事会的，不适用本办法有关监事的规定”。第三，根据《上市公司股东减持股份管理暂行办法》删除了部分表述，如“第二十一条”对借出配售证券以及“第三十三条”对实施完毕时间的表述。总体上本次修改一是更加贴合现有基本法规的条款，二是新政策提供了更大的空间。
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后市观点
MARKET ANALYSE
本周市场连续三根阴线，而且是跨年的三根阴线，让整体市场情绪受到了不小的负面影响。周五，上证略高开上冲3273回落，一路走低，下午加速下挫，破11月27日低点3227，最低探3205后略有回升，收在3211；两市超4700只个股下挫，仅贵金属、煤炭小幅上涨，通信、抖音概念、旅游酒店、零售、教育等跌幅居前。
从成交额来看，两市成交额1.27万亿，比周四再次减少，量能萎缩，跌破1.3万亿。观察此前行情和成交额来看，跌破1.3万亿时往往对应着一个相对的低位，上一次是发生在3160点左右。如果后续观察到成交额继续萎缩，跌破1.2万亿甚至1万亿，市场的活跃度下降，整体水温就会下降。在市场成交额从最高的3万多亿，慢慢降到2万亿，降到1.5万亿，再降到1万亿及以下的过程中，成交量萎缩最厉害的地方或许正是泡沫最严重的地方。对于一些换手率高于普遍水平、高弹性的小市值个股，需警惕该方面的风险。当一个股票的换手率达到10%、20%、30%时，往往意味着没几天便能把它所有流通股换一遍，这本身是不正常的。
回到市场走势来看，以波段的视角看市场，目前上证指数的波长已走至中段，但仍有一段还隐在水下，短期的震荡修复或只是暂时的修正。所以市场适当的下跌也并非不合理，本身一定程度的调整也符合实际规律，超出预期的是下跌速度之快有些出人意料，意味着这波做空动能是强于预期的。市场打破了由10月18日和11月27日共同构成的上升趋势线，3300点左右的支撑位直接跌破，甚至指数一度接近3200点，因此，本周的超预期下跌不仅对当下，还对后市平添了变数，为后市的大方向选择蒙上了一层面纱。
不过从整体上来看，市场还处于震荡箱体之中，强支撑位仍在。开年这一跌，有两个好处:一是把新一年的下影线打出来，也把新一年再上涨的空间打出来；二是洗去之前在3500及之上高位套牢的筹码。今年下影线的低点，就是上半年最大的机会点，目前尚未出现，仍需继续观察和耐心等待。
下周初，先关注市场能否在3200附近及以下走出反弹，如果可以走出反弹，下跌趋势有望降速企稳。但是这次的调整不会一次就结束，中间仍会有反复。目前轻仓或空仓的投资者，可以考虑小仓位分批低吸一些筹码做反弹，快进快出，当真正出现见底信号的时候，再考虑重仓抄底。目前仓位较重的，应在短线反弹时择机减仓，不过，如果手上重仓的本身就是中低位品种，下跌空间有限，风险不大，可守住底部筹码。对于未来，出手的方向可关注两块，科技+红利，优质的科技股和能够稳定分红的企业。
【投顾姓名及其登记编号】
鞠希佳 S1160624040005
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