导语
2024年胶带母卷市场僵持时间拉长，价格波动幅度收窄；12月收官之月，胶带母卷市场持稳开局，下游业者观望情绪浓郁，那么本月具体存在哪些价格影响因素？本文将以宏观面和基本面重要事件节点切入，对12月市场进行展望。
截至11月，胶带母卷市场缺乏长线利好支撑以及持续负毛利影响，市场价格涨跌均有限，波动幅度收窄，运行区间在8925-9800元/吨，高低值相差875元/吨，较2023年高低差收窄1225元/吨。截至11月30日，胶带母卷华东市场年均价在9417元/吨，较2023年均价下调214元/吨。年内连连“僵持受困”后，12月下游观望中准备补货，对市场价格将如何影响？本文将通过12月重要事件对市场进行展望。
一：宏观政策窗口期
12月是一个国内外政策较为集中的窗口期，商品市场首先紧密关注政策兑现情况。国内方面，主要关注12月中上旬召开的中央政治局会议和中央经济工作会议。结合历史经验及9月政策导向，目前市场对本次会议带来“跨年行情”的预期偏高。国外方面，重点关注12月17-18日美联储议息会议结果。自9月降息启动以来，美联储已连续两次降息累计75个基点，基准利率降至4.5%-4.75%。目前，市场普遍预期美联储12月继续降息25个基点。据CME“美联储观察”，美联储到12月维持当前利率不变的概率为34%，累计降息25个基点的概率为66%。但议息会议前仍有美国就业等多个经济数据公布，关注是否影响降息预期。综合来看国内外政策或对大宗商品价格有利好预期。
二．国内胶带母卷行业库存
基本面现状主要关注国内胶带母卷库存。11月受阶段内需放量及出口影响，库存降低，12月库存或有小幅抬升预期。供应方面来看，12月浙江亿德力新线或推迟投产，宁波万盛1条涂布线或在月底及下月初投产，对市场供应影响偏小；目前胶带母卷暂无库存压力，降负生产预期偏低，预计开工负荷率与上月接近，市场供应充足。需求端来看，主要分为内需及出口；12月上旬下游企业新单跟进放缓，对胶带母卷刚需采购为主，下旬随着春节假期提振终端需求释放，成品市场活跃度提升，对胶带母卷消耗增多，内需或先弱后强。出口方面，因出口在11月有提前释放，以及海运费上涨预期影响，12月出口或较11月略有下降。综合来看，12月市场供应充足需求小幅微降，行业库存有抬升预期，对市场高价支撑有限。
三．成本&毛利
12月原料BOPP及丙烯酸丁酯或偏暖震荡运行。分开来看，原料BOPP受成本及需求支撑尚可，目前负毛利运行，价格或趋稳窄幅整理，波动空间有限。另一原料丙烯酸丁酯，月内现货供应暂无库存压力，市场价格有抬升预期。综合预计12月原料端对胶带母卷支撑转强。并且年内胶带母卷毛利运行在-239元/吨到0元/吨，目前胶带母卷毛利在-150元/吨，仍处于偏低水平，负毛利抑制生产企业低价出货，对低端价格有支撑作用。
四．各方心态
根据厂家调研的买方及卖方心态来看：买方市场考虑目前自身订单清淡，盈利能力低，对市场价格略有抵触，短期刚需补货为主；意愿商谈厂家让利50-100元/吨，适当多补。
卖方：卖方企业由于订单分配不均，心态平稳及窄幅让利并存；随着成本支撑转暖，毛利负值运行，存持稳及上涨50-100元/吨预期。
综合来看，宏观面对市场需求有一定的提振预期，但仍需进一步关注具体宏观政策及经济数据的影响力度。在国内供应充足、内需先弱后回暖、出口小幅下降的情况下，行业库存有增加预期，这将对市场高价支撑有限。同时，成本端仍有较强支撑，对市场价格形成了一定的支持。此外，市场心态可能限制下游集中补货量及卖方市场的让利空间。综合预计，12月初胶带母卷市场或稳中有松，吸单为主；中旬待厂家丁酯合约消化尾声，采购现货后，受成本支撑，价格小涨，刺激下游补货，随着订单跟进完成，厂家持稳交单为主。对于1月，多数厂家考虑开机时间偏短，预计持稳交单为主，少部分厂家考虑后续高价成交不畅，高价或有窄幅松动预期。
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